Asia Plus Group Holdings PCLASP
言及
銘柄への影響 1
Financials
Asia Plus Group Holdings PCLアジア・プラス証券は9月15日付の分析リポートで、タイの整形・美容業界の傾向が価格競争から品質競争へと移行しつつあり、高級市場、メディカルツーリズム、非外科的サービスにプラスに働くと指摘した。調査部門は、ザ・クリニック・クリニックウェーチャカム（KLINIQ）とマスター・スタイル（MASTER）が主な受益者と見ている。KLINIQは中～高所得層の顧客基盤、マルチブランド戦略、84以上の支店網を強みとする。一方、MASTERは専門外科手術に強みを持ち、症例当たりの売上とマージンが高い。また、メディカルツーリズムの回復から恩恵を受ける機会もある。アジア・プラス証券は、KLINIQとMASTERの利益モメンタムが2026年下半期に加速すると予想。2026年第3四半期の利益は前年同期比で増加する見通しで、第4四半期には業務のハイシーズンを迎えさらに加速する。KLINIQは既存店売上高（SSSG）が2桁成長し、粗利益率が51%を超えることが支援材料となる見込み。MASTERは前年の低い基準から利益が顕著に回復すると予想され、7月から8月の病院収入が低一桁成長となった後、タイ人顧客と製品構成の改善が支援材料となり、シリコンや医療機器のコストが約10%増加した影響を緩和する。バリュエーションについて、調査部門はMASTERが終値8.40バーツで2026年のPER約10.1倍、PBR0.7倍、配当利回り約7.1%で取引されていると指摘。一方、KLINIQは終値28.50バーツでPER約13.3倍、PBR3.3倍、配当利回り約6.8%。MASTERに買いを維持し、適正価格12バーツで上昇余地42.9%、KLINIQは適正価格34バーツで上昇余地19.3%としている。株価は2026年下半期の利益回復をまだ十分に反映していないと見ている。