ブルーム証券は、JASが2026年第2四半期に依然として大幅な赤字を計上するとの見方を示した。売上高は14億バーツに増加し、前年比106%増、前四半期比では横ばいとなる見通し。メディア・コンテンツ事業の売上高は8億1100万バーツで、前年比876%増となったが、前四半期比では11%減。ベトナムのEPLとJAS TVによる四半期あたり約2億5000万バーツの安定収入と、タイのEPLによる約5億6000万バーツが下支えしている。一方、デジタル資産・テクノロジー事業は5億9700万バーツで、前年比5%増、前四半期比19%増。しかし、クラブワールドカップのコストが粗利益率をマイナス44%に押し下げ、売上高に対する販売費及び一般管理費の比率は18.7%に上昇。その結果、営業損失は6億9700万バーツとなった。2026/27シーズンのEPLについては、前シーズンの月額198バーツから、値上げと2画面視聴可能化により、ARPUが月額290〜321バーツに上昇すると予想。初期ユーザー基盤は約70万〜80万人と前年並みだが、価格上昇と違法チャネルとの競争により、会員増加は前シーズンより鈍化する可能性がある。現在、会員の約25%が長期パッケージを利用しており、クラブワールドカップの年額6420バーツのパッケージに基づけば、月額約1億バーツの収入が固定される計算となる。損益分岐点は月額約4億バーツ、つまり130万〜140万人の会員と推定される。EPL以外にも、同社はスポーツコンテンツ基盤を拡大しており、バレーボールで約17万人の会員増加に貢献。オリジナルシリーズの活用も開始し、長期的な視聴時間の増加とクロスセルを目指す。2026年第3四半期は依然赤字だが、EPLが四半期を通じて収益を認識し始めるため、前四半期比では改善する見通し。黒字転換は2026年第4四半期よりも2027年第1四半期になるとみられており、シーズン後半の重要試合が追い風となる。ただし、200万人の会員目標は依然として難しく、鍵となる変数は値上げ後の会員基盤拡大の速度である。
Jasmine International Public Company LimitedBroker expects JAS to remain deeply in the red in 2Q26 with an operating loss of 697 million baht as Club World Cup costs crushed gross margin to minus 44%.
