ユーロは逆風にさらされている。欧州中央銀行はタカ派姿勢を維持するものの孤立しており、イングランド銀行、スイス国立銀行、ノルウェー銀行、スウェーデン国立銀行は利上げを見送り、ECBだけが単独で利上げを続けている。BNYメロン、ラボバンク、ソシエテ・ジェネラルはいずれも単一通貨ユーロのリスクを指摘するが、それぞれ異なる波及経路を強調している。域内の成長見通しの弱さや、金利差に再び連動し始めた米ドルが圧力を強めている。