Major Cineplex Group Public Company LimitedMAJOR
▲ ポジティブ資本需要関連度
Capital reduction via share cancellation and raised target reflect value creation and undervaluation.
銘柄への影響 1
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Major Cineplex Group Public Company Limitedアジア・プラス証券は、MAJORが自己株式の消却により登録資本と払込資本を減資すると発表したと指摘した。消却対象は75.67百万株、登録資本の9.98%に相当し、期限内に自己株式を処分できなかったためである。これにより発行済み株式数は757.92百万株から682.25百万株に減少する。同社は2023年から2026年にかけて3回の自社株買いプログラムを実施しており、毎回減資による消却を選択している。これは株主価値の創出を重視する資本管理方針と、株価が依然として内在価値を下回っているという経営陣の見解を反映している。一方、中核事業の回復傾向は明確になりつつあり、7月から8月の2ヶ月間のトップ5映画の興行収入は、3ヶ月間を対象とした2026年第3四半期のトップ5映画の興行収入を24%上回った。これは『スパイダーマン』、『オデッセイ』、『あるシャーマンの告白』が牽引した。四半期の残り期間には、『アッチャリヤ・ワントーン』、『ヘンリーのリピートプロポーズ』、『ティーヨット：サミン・カー・クワーン』など、タイの大作映画が続々と公開され、興行収入と売店収入の両方を押し上げる見込みだ。2026年上半期の純利益は通期予想の23%に過ぎないが、調査部門は予想を据え置いている。年末まで続く大作映画のラインナップによる興行収入の大幅な回復が、2026年下半期の利益を力強く加速させ、第4四半期に年間ピークを達成する可能性があると見ているためだ。調査部門は、売店事業でのプラスチックカップから紙カップへの切り替えやサプライヤーとのコスト削減交渉など、コスト削減策のプラス効果が継続すると予想している。今後の上振れ要因としては、新体制による広告収入の回復、IMAXシアターの拡張、デジタルトランスフォーメーションによる業務効率化が挙げられ、収益性の向上と今後1〜2年での業績回復を支えるだろう。投資判断は「買い」を維持し、PER11倍に基づく適正株価は9.20バーツ。減資後、理論上の適正株価は10.22バーツに上昇し、現在の株価から45%の上振れ余地がある。現在の株価は株式数の減少による恩恵を十分に織り込んでおらず、MAJORの収益力は興行収入の回復、広告収入、継続的なコスト削減策によって改善していると見ている。
Major Cineplex Group Public Company LimitedCapital reduction via share cancellation and raised target reflect value creation and undervaluation.