ラッセル2000指数は過去12カ月で33.8%上昇し、S&P500の20%上昇を上回ったが、このラリーは連邦準備制度理事会の「高金利長期化」姿勢によってますますリスクにさらされている。現在、ラッセル2000構成企業のEBITDAに占める支払利息の割合は31%に達し、2020年の水準の2倍となっており、負債の30%近くが変動金利に連動している。これらの企業の40%近くが依然として赤字であり、借入コストに極めて敏感だ。利下げが実現しないか、FRBがさらに引き締めを進めれば、金利負担の増加が利益を圧迫し、小型株の復活が停滞する恐れがある。