Bualuang Securities Public Company Limited非上場± 混在
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BLS Wealth Insightsの分析レポートによると、タイの不動産市場は現在「資産バブルなき購買力逼迫」に直面している。タイ不動産ストレス指数（TPSI）は71.7ポイントで、デベロッパー資金調達、家計信用、購買力の圧力による市場のストレスが高いことを示している。一方、資産バブル診断は29.9ポイントにとどまり、主要な問題は資産価格のバブルではなく購入困難であることを示唆している。重要な要因は住宅価格と所得のギャップである。2001年から2025年の期間に、タイの家計所得は21.8%増加したが、一戸建て価格は59.7%上昇、タウンハウス価格は80.2%上昇、コンドミニアム価格は98.5%も上昇した。2025年のPTIRは市場全体で8.05倍、新築住宅では11.84倍に達している。購買力の圧迫により、2023年から2025年の期間に住宅移転件数は13.8%減少し、移転額は17.4%減少、取引あたりの平均価格は4.2%下落し、ダウントレーディングの傾向を反映している。一方、2026年第1四半期の全国移転件数は前年比11.2%増加したが、移転額の増加はわずか3.1%で、単位あたりの平均額は7.3%減少した。同時に、ローン拒否率は2024年第4四半期の約40%から2025年第1四半期には45%に上昇し、価格100万〜300万バーツの住宅では、事業者調査におけるローン拒否率は約65〜70%となっている。これは22社の事業者サンプル、272プロジェクトを対象としたもので、銀行システム全体の数字ではない。資金調達面では、2027年に不動産業界の社債約1349億バーツが満期を迎え、これは業界全体の残高の33.8%に相当し、その約65%が第1四半期と第3四半期に集中している。全体として、銀行セクターは依然として高い資本と流動性を維持しているため、リスクが金融システム全体に広く伝播していることを示すものではない。