Trepp非上場± 混在
関連度
トレップがCMBSローンを裏付けるオフィス物件を分析したところ、2021年から2025年までの毎年、オフィス物件の経費は収入よりも速いペースで増加した。5年間の年間中央値では、営業費用の年平均成長率は2.7％、収入は1.3％、純営業利益はわずか0.2％だった。営業費用の中央値の伸びは2024年の2.5％から2025年には2.1％に鈍化したが、収入の伸びも1.1％から0.7％に減速し、費用と収入の差は2年連続で1.4ポイントとなったほか、純営業利益の中央値の伸びはマイナス0.4％となった。物件保険は年平均成長率6.1％で最も速い費用増加を記録し、公益事業費が4.9％で続いたが、2025年には保険の伸びが5.8％から3.3％に急減速した一方、公益事業費は2.0％から6.7％に加速した。トレップは、このキャッシュフローのパターンは追加の借り換え支援を限定的にしか提供しないと述べ、連鎖した年間純キャッシュフローの中央値は5年間でわずか1.1％の増加を示唆したほか、同社のサンプル基準を満たした7つの国勢調査地域すべてで営業費用が収入を上回り、その差はニューイングランドの0.8ポイントから東北中央部の1.6ポイントに及んだと指摘した。