2026年上半期に、米国の大企業372社が破産法の適用を申請し、上半期としては2010年以来の高水準となったが、クレジット市場は異例の落ち着きを見せている。5年物CDX北米ハイイールド指数のスプレッドは、3月の406ベーシスポイントから6月末には約304ベーシスポイントに縮小し、ICE BofA米国ハイイールド指数のオプション調整後スプレッドは7月中旬に約269ベーシスポイントと、20年平均の約490ベーシスポイントを大きく下回った。業種別では、工業が50件と最も多く、次いで一般消費財が35件、ヘルスケアが26件だった。一方、中小企業の破産申請は前年同期比50％増の1,663件に急増した。ディストレスト債務や特殊状況に投資するファンドは、過去2年間で1,000億ドルを超える新規資金を調達し、上位10ファンドだけでさらに500億ドル近くを集めており、問題資産を大幅なディスカウントで買い取る態勢を整えている。しかし、プライベートクレジットにおける現物支払い条項の割合は2021年以降2倍以上の6.4％に達しており、実際の不良債権比率は公表されているデフォルト率の約3倍にあたる6％近くに上る可能性を示唆している。リストラ専門の弁護士は、下半期に大規模な連邦破産法第11条の申請が相次ぐと予想している。