ユアンタ、MAJORに買い推奨を維持、下半期の利益回復と減資による1株価値向上を予想

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โดย HoonVision·

要約 · なぜ重要か

ユアンタ証券はMAJOR株について、2026年第3四半期の業績が前四半期比および前年同期比で回復すると評価した。7月から8月の映画収入が前年同期を大幅に上回ったためである。タイ映画と大作ハリウッド映画の本数が増え、少なくとも3作品が興行収入1億バーツを超えた。The Odyssey、Spider-Man: Brand New Day、そして『คำสารภาพของหมอผี』である。これが観客数とチケット販売収入、さらにポップコーンと飲料の売上を押し上げた。広告収入は2桁台の成長が続くと予想され、稼働率の上昇により利益率が売上よりも速く伸びる見通しだ。運営コストの大半が固定費であるためである。2026年第4四半期も好調な拡大が続くと予想される。GDHの映画『HENRY's First Dates จีบซ้ำซ้ำ เฮนรี่จำไม่ได้』の収入が期をまたぐほか、年末の重要作品として11月のThe Hunger Games: Sunrise on the Reaping、12月のAvengers: Doomsdayが控えている。上半期の収入は前年同期比で減少したものの、下半期の観客数回復が補うとみられる。今年はタイ映画が約64本公開され、前年の55本から増加する見込みだ。ただし上半期の業績が弱かったため、調査部門は2026年の利益予想を5億5500万バーツ、前年比12%減と据え置いた。2027年は映画館の新規開設計画に沿って成長が続くと予想される。2026年内に8つの新規立地で25～30スクリーンを追加し、現在の852スクリーンから拡大する。さらに2026年から2027年にかけてIMAXスクリーンを4つ増設する。TKNと合弁会社TKN & Major Popcorn Co., Ltd.を通じて展開するポップコーン事業は、2026年の販売目標を月間150万～200万袋とし、MAJORが自社で運営していた従来の月間約40万～50万袋から増やす。調査部門は買い推奨を維持し、自己株式の取得・消却と7567万株、全株式の9.98%に相当する減資が株主にとってプラスだとみている。これにより発行済み登録株式数は7億5792万株から6億8225万株に減少し、2027年の目標株価は9.20バーツから9.75バーツに引き上げられた。DCF法でWACC 8.0%、ターミナル成長率2.5%の下で評価している。

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