บล.กรุงศรี ประเมินว่ารัฐบาลมีแนวโน้มต่ออายุมาตรการเพิ่มวงเงินบัตรสวัสดิการแห่งรัฐออกไปอีก 2 เดือนในเดือนตุลาคมถึงพฤศจิกายน โดยนายลวรรณ แสงสนิท ปลัดกระทรวงการคลัง เปิดเผยว่าหลังจากภาครัฐมีแนวโน้มเห็นชอบมาตรการไทยช่วยไทยพลัส ซึ่งคาดขออนุมัติคณะรัฐมนตรีในวันที่ 22 กันยายนนี้ จะต้องช่วยเหลือผู้มีรายได้น้อยในโครงการบัตรสวัสดิการแห่งรัฐด้วยเช่นกัน ด้วยการเติมเงินสำหรับซื้อสินค้าอุปโภคบริโภคผ่านร้านค้าธงฟ้า โดยคงวงเงินเพิ่มเป็น 1,000 บาทต่อคนต่อเดือน จากระดับปกติ 300 บาทต่อคนต่อเดือน ต่อเนื่องจากมาตรการเดิมที่เพิ่มวงเงินระดับนี้มาตั้งแต่เดือนมิถุนายนถึงกันยายน มองเป็นบวกต่อ TNP ซึ่งเป็นร้านค้าที่เข้าร่วมโครงการโดยตรง รวมถึง KK MOTHER โดยมีสัดส่วนจากโครงการดังกล่าว 8-10% ของรายได้รวม และทำให้แนวโน้มไตรมาส 4 ปี 2569 เป็นบวกมากขึ้น เบื้องต้นประเมิน SSSG ไตรมาส 4 ปี 2569 ราว -2% y-y และประเมินกำไรปี 2569 ที่ 204 ล้านบาท ลดลง 4% y-y ยังมี Upside risk ราว 10% จาก SSSG ที่ดีกว่าคาด โดยประเมิน SSSG ปี 2569 ที่ +3% y-y จากสมมติฐานที่กำหนดไว้ -3% y-y โดยทุก 1% ของ SSSG ที่เพิ่มขึ้นมีผลต่อกำไรปี 2569 ราว 1.5% ระยะสั้นคาดกำไรไตรมาส 3 ปี 2569 เติบโตดีที่สุด 15% y-y และ 1% q-q ที่ 55 ล้านบาท จากคาด SSSG +13% y-y หลังรับประโยชน์มาตรการเต็มไตรมาส รวมถึงการเปิดสาขาใหม่ 8 แห่งในช่วงไตรมาส 4 ปี 2568 ถึงไตรมาส 3 ปี 2569 ทำให้คาดรายได้เพิ่ม 23% y-y และ 5% q-q แม้ Gross margin คาดอ่อนตัวจาก Product mix สินค้ากลุ่มของใช้จำเป็นที่มี margin ต่ำ หุ้นน่าสนใจเชิง Valuation โดยซื้อขาย PER26F ที่ 11.2 เท่า ต่ำกว่ากลุ่มซึ่งอยู่ที่ 14 เท่า และมีฐานะการเงินแข็งแรงเป็น Net cash แนะนำ Buy จากราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 3.88 บาท อิง PER 14 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่ม
Thanapiriya Public Company LimitedGovernment welfare-card top-up extension boosts consumer spending at TNP's Thong Fah shops, lifting Q3 profit ~15% and SSSG.
