Alibaba Group Holding LtdAI Cloud revenue surged 45% and AI-related products grew triple-digit for 12th consecutive quarter, showing strong end-customer demand.
Alibaba รายงานผลประกอบการไตรมาสสิ้นสุดเดือนมิถุนายน 2026 มีรายได้รวม 268.95 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อน ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 268.88 พันล้านหยวน โดยมีแรงขับเคลื่อนสำคัญจากธุรกิจ AI Cloud และ Compute Services รวมถึง China Quick Commerce ซึ่งมีรายได้เติบโต 45% จากปีก่อน ขณะที่กำไรระยะสั้นยังได้รับแรงกดดันจากการเร่งลงทุนด้าน AI โดย Adjusted EBITA ลดลง 30% มาอยู่ที่ 27.33 พันล้านหยวน และ Non-GAAP Net Income ลดลง 38% มาอยู่ที่ 20.72 พันล้านหยวน ส่วนกำไรสุทธิลดลง 75% เหลือ 10.44 พันล้านหยวน จุดเด่นสำคัญอยู่ที่ธุรกิจ Cloud ซึ่งเริ่มแสดง operating leverage อย่างชัดเจน โดยรายได้จาก AI Cloud และ Compute Services เพิ่มขึ้น 45% เป็น 48.44 พันล้านหยวน ขณะที่ Adjusted EBITA เพิ่มขึ้น 133% เป็น 5.63 พันล้านหยวน ส่งผลให้อัตรากำไร EBITA เพิ่มขึ้นสู่ประมาณ 12% รายได้จากผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI อยู่ที่ 12.38 พันล้านหยวน และยังเติบโตในระดับสามหลักต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 12 ด้านธุรกิจ E-commerce Group มีรายได้รวม 205.86 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 4% จากปีก่อน โดย China Quick Commerce มีรายได้เพิ่มขึ้น 45% เป็น 53.30 พันล้านหยวน ขณะที่ China E-commerce ลดลง 8% เหลือ 110.90 พันล้านหยวน และ Customer Management ลดลง 7% เหลือ 82.55 พันล้านหยวน ธุรกิจ E-commerce ยังคงเป็นฐานกำไรหลัก โดยมี Adjusted EBITA อยู่ที่ 39.75 พันล้านหยวน ลดลงเพียง 1% จากปีก่อน ในทางตรงกันข้าม AI Labs และ Applications กลายเป็นปัจจัยกดดันหลัก โดยมีผลขาดทุน Adjusted EBITA เพิ่มขึ้นเป็น 13.86 พันล้านหยวน จากขาดทุน 3.22 พันล้านหยวนในปีก่อน Alibaba มีรายจ่ายลงทุนหรือ Capex ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 67.68 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 75% จากปีก่อน ส่งผลให้ Free Cash Flow ติดลบ 44.67 พันล้านหยวน เทียบกับติดลบ 18.82 พันล้านหยวนในปีก่อน ฝ่ายบริหารส่งสัญญาณว่าการลงทุนด้าน AI จะไม่ชะลอตัวลงในระยะใกล้ โดยมีแนวคิดที่จะลงทุนมากกว่างบเดิม 380 พันล้านหยวนในช่วง 3 ปี และตั้งเป้าหมายระยะยาวให้รายได้จาก Cloud และ AI เพิ่มขึ้นหลายเท่าตัวจนแตะประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายใน 5 ปี Eddie Wu ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Alibaba ให้ความสำคัญกับการเติบโตของ AI มากกว่ากำไรระยะสั้น ขณะที่ Toby Xu ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินระบุว่า Cloud กำลังเริ่มเห็น operating leverage และธุรกิจ Quick Commerce มี unit economics ดีขึ้น ทำให้บริษัทมองว่ายังมีความยืดหยุ่นทางการเงินเพียงพอสำหรับการลงทุนด้าน AI อย่างต่อเนื่อง บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด หรือ InnovestX มองว่าผลประกอบการครั้งนี้เป็นบวกต่อภาพระยะกลางถึงระยะยาวของ Alibaba แต่ยังมีข้อจำกัดในระยะสั้น เนื่องจาก Cloud และ AI แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของทั้งรายได้และกำไรที่ชัดเจนขึ้น ขณะที่ธุรกิจ E-commerce ยังคงรักษาฐานกำไรของกลุ่มไว้ได้ อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของ Capex ถึง 75% และการขาดทุนที่เพิ่มขึ้นจากการพัฒนา AI ส่งผลให้กำไรรวมและ FCF ถูกกดดันอย่างมาก โดยประเด็นสำคัญที่นักลงทุนควรติดตามต่อจากนี้ ได้แก่ การเติบโตของรายได้ Cloud การขยายตัวของอัตรากำไร Cloud และผลตอบแทนจากการลงทุนด้าน AI หาก Cloud ยังคงเติบโตในระดับสูงและอัตรากำไรปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตลาดมีโอกาสที่จะเริ่มให้น้ำหนัก Alibaba ในฐานะหุ้น AI–Cloud มากขึ้น จากเดิมที่ถูกมองเป็นหุ้น E-commerce จีนเป็นหลัก ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการประเมินมูลค่าหุ้นและภาพการเติบโตของ Alibaba ในระยะกลางถึงระยะยาว
Alibaba Group Holding LtdAI Cloud revenue surged 45% and AI-related products grew triple-digit for 12th consecutive quarter, showing strong end-customer demand.
Astera Labs, Inc.