อพอลโล โกลบอล แมเนจเมนท์ระบุว่าความเชื่อมโยงที่มีมานานหลายทศวรรษระหว่างอัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์-เยนกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสหรัฐ-ญี่ปุ่นได้พังทลายลงแล้ว หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ทอร์สเทน สล็อก ระบุว่าจุดเปลี่ยนคือวันที่ 2 เมษายน 2025 เมื่อมาตรการภาษีศุลกากรขนานใหญ่ของสหรัฐก่อให้เกิดความผันผวนพุ่งสูงจนทำให้การค้าเงินเยนแบบแครี่เทรดไม่ทำกำไร ส่งผลให้เทรดเดอร์ลดการถือครองแม้ว่าส่วนต่างอัตราผลตอบแทนยังคงกว้าง เงินเยนอ่อนค่าลงแตะประมาณ 164 เยนต่อดอลลาร์ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นระดับอ่อนค่าที่สุดในรอบสี่ทศวรรษ แม้ว่าส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีจะแคบลงเหลือประมาณ 1.8 จุดเปอร์เซ็นต์ สล็อกให้เหตุผลว่าแนวโน้มการคลังของญี่ปุ่นเป็นตัวขับเคลื่อนค่าเงินในขณะนี้ โดยชี้ไปที่งบประมาณปีงบประมาณ 2026 ที่สูงเป็นประวัติการณ์ที่ 122.31 ล้านล้านเยน พร้อมต้นทุนการชำระหนี้ 31.28 ล้านล้านเยน และสมมติฐานของรัฐบาลที่ใช้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวร้อยละ 3.0 เพิ่มขึ้นจากร้อยละ 2.0 หนี้รัฐบาลกลางแตะ 1,343.8 ล้านล้านเยน ณ วันที่ 31 มีนาคม และแผนของนายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิต้องพึ่งพาการกู้ยืมใหม่ 29.58 ล้านล้านเยน ญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงซื้อเงินเยนเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม และวอชิงตันเข้าร่วมในวันถัดมา แต่มีเพียงไม่กี่ฝ่ายที่คาดว่าจะเกิดการกลับทิศอย่างยั่งยืน และธนาคารกลางญี่ปุ่นจะประชุมครั้งต่อไปในวันที่ 17 และ 18 กันยายน
Apollo Global Management LLC Class AApollo's chief economist discusses the breakdown of the yen carry trade and its implications for currency markets, but the article does not state a direct impact on Apollo's business.
