DELTA ร่วงหนัก ตลาดเข้าใจผิดหุ้นกู้แลกเปลี่ยน 1.5 แสนล้านเป็นหุ้นเพิ่มทุน

Corporate ActionPrice Action
โดย InfoQuest·THSG·อ่านต้นฉบับ
สรุป · ทำไมข่าวนี้ถึงสำคัญ

หุ้น บมจ.เดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) หรือ DELTA ปรับตัวลงแรงจากความกังวลของตลาดต่อการออกหุ้นกู้แลกเปลี่ยนสภาพ หรือ Exchangeable Bond มูลค่ารวม 1,500 ล้านดอลลาร์สหรัฐของบริษัทแม่ โดยนักลงทุนบางส่วนตีความว่า DELTA กำลังจะถูกเพิ่มจำนวนหุ้น เกิด Dilution หรือมีหุ้นก้อนใหญ่เตรียมขายผ่าน Big Lot แต่เมื่อพิจารณาโครงสร้างธุรกรรมแล้ว ผู้ออกหุ้นกู้คือ Delta Electronics Int'l (Singapore) ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นเดิมของ DELTA ไม่ใช่บริษัท DELTA ประเทศไทย และหลักทรัพย์ที่จะส่งมอบเมื่อใช้สิทธิคือหุ้น DELTA เดิมที่ผู้ถือหุ้นรายนี้ถืออยู่แล้ว ไม่ใช่หุ้นออกใหม่ จำนวนหุ้นจดทะเบียนและหุ้นที่จำหน่ายได้แล้วของ DELTA จึงไม่เพิ่มขึ้น และกำไรต่อหุ้นหรือ EPS ไม่ถูกลดทอน หุ้นกู้แบ่งเป็น 2 ชุด ชุดอายุ 1 ปี มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ ราคาแลกเปลี่ยนเริ่มต้น 266.80 บาทต่อหุ้น สูงกว่าราคาอ้างอิง 15% และชุดอายุ 5 ปี มูลค่า 1,000 ล้านดอลลาร์ ราคาแลกเปลี่ยนเริ่มต้น 301.60 บาทต่อหุ้น สูงกว่าราคาอ้างอิง 30% โดยราคาแลกเปลี่ยนทั้งสองระดับยังสูงกว่าราคาหุ้น DELTA บนกระดานปัจจุบัน นักลงทุนจึงยังไม่มีแรงจูงใจใช้สิทธิแลกหุ้นทันที หากใช้สิทธิเต็มจำนวนตามราคาแลกเปลี่ยนเริ่มต้น จะเกี่ยวข้องกับหุ้น DELTA ประมาณ 172.09 ล้านหุ้น หรือราว 1.38% ของหุ้นที่จำหน่ายแล้วทั้งหมด ซึ่งบริษัทระบุชัดว่าเป็นหุ้นที่ผู้ถือหุ้นมีอยู่ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม การบอกว่าดีลนี้ไม่มีผลต่อราคาหุ้นเลยก็อาจไม่ถูกต้องทั้งหมด เพราะนักลงทุนสถาบันที่ซื้อ Exchangeable Bond อาจทำ Delta hedging ผ่านการขายหรือ Short หุ้นอ้างอิงบางส่วนได้ ขึ้นอยู่กับกลยุทธ์และข้อจำกัดของแต่ละราย ซึ่งเป็นแรงกดดันจากการบริหารความเสี่ยงของผู้ลงทุน ไม่ใช่การขายหุ้นทั้งหมดของผู้ถือหุ้นใหญ่ และในระยะยาวยังมีความเสี่ยงเรื่องจำนวนหุ้นหมุนเวียนในตลาดเพิ่มขึ้น หากผู้ถือหุ้นกู้ใช้สิทธิแล้วนำหุ้นที่ได้รับออกมาขาย แต่ต้องเกิดหลังเงื่อนไขการแลกเปลี่ยนมีความคุ้มค่า ไม่ใช่แรงขายอัตโนมัติในวันที่ออกหุ้นกู้ ดังนั้นสิ่งที่นักลงทุนควรจับตาคือธุรกรรมป้องกันความเสี่ยงจะสร้างแรงกดดันระยะสั้นมากน้อยเพียงใด และราคาหุ้น DELTA จะปรับขึ้นถึงระดับ 266.80 บาท หรือ 301.60 บาท จนทำให้ผู้ถือหุ้นกู้มีแรงจูงใจใช้สิทธิหรือไม่

ผลกระทบต่อหุ้น 1

Electrification & Mobility▼ · 1 หุ้น

บริษัทนอก coverage 1

Delta Electronics International (Singapore) Pte Ltdเอกชน± ผสม
เงินทุนความเกี่ยวข้อง

Delta Electronics Int'l (Singapore) is the issuer of the $1.5bn exchangeable bond over existing DELTA shares it holds, but the article does not judge the impact on the issuer itself.

© 2026 MarketDXNews