Jamie Dimon ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร JP Morgan ออกมาเตือนว่า Margin Debt และการกู้ยืมรูปแบบต่าง ๆ ในตลาดการเงินโลกเพิ่มสูงขึ้นจนทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ พร้อมชี้ว่ายังมี Leverage แฝงอยู่อีกมหาศาลที่ไม่ได้ถูกเรียกว่ามาร์จินโดยตรง เช่น สินเชื่อผ่านธุรกิจไพรม์โบรกเกอร์ การกู้ยืมของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ กองทุน ETF และกลยุทธ์ Treasury Arbitrage ซึ่งเปรียบเสมือนสายชนวนที่ซ่อนอยู่ใต้ฐานรากของตลาด กรณีศึกษาล่าสุดคือการล้มลงของ Situational Awareness กองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ใช้ Leverage สูงในหุ้นเทคโนโลยี จนถูกเรียกหลักประกันเพิ่มและต้องเทขายสินทรัพย์ ส่งผลให้สินทรัพย์ภายใต้การบริหารร่วงจาก 4.5 หมื่นล้านดอลลาร์เหลือประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ คิดเป็นการขาดทุนถึง 67% โดย JP Morgan เป็นหนึ่งในไพรม์โบรกเกอร์ของกองทุนนี้ Dimon มองว่าความเสี่ยงปัจจุบันยังไม่ถึงขั้นก่อให้เกิดวิกฤติการเงินเชิงระบบเหมือนปี 2008 เพราะโครงสร้างตลาดยังมีสภาพคล่องและความสามารถดูดซับแรงกระแทก แต่เตือนว่าความผันผวนที่สูงขึ้นจะทำให้สำนักหักบัญชีปรับเพิ่มเกณฑ์วางหลักประกัน ซึ่งจะยิ่งบีบให้นักลงทุนที่ใช้ Leverage สูงต้องตัดขายสินทรัพย์เพิ่มเติม เกิดเป็นวงจรซ้ำเติมราคาตลาดให้ดิ่งลงหนักขึ้น นอกจากนี้ยังมีแรงกดดันจากเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่อาจยืนสูงยาวนานกว่าคาด จากการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลหลายประเทศและการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานและความมั่นคงทั่วโลก ซึ่งจะทำให้ธนาคารกลางลดดอกเบี้ยได้ไม่เร็วอย่างที่นักลงทุนคาดหวัง และผลักดันให้ต้นทุนทางการเงินสูงขึ้น บั่นทอนบรรยากาศการลงทุนและเป็นบททดสอบครั้งใหญ่ของผู้ถือครองหนี้จำนวนมาก
JPMorgan Chase & CoJPMorgan's prime brokerage exposure to a collapsed hedge fund and warnings of high leverage may lead to losses and tighter margins.
