ศูนย์วิจัยกสิกรไทยระบุว่าสถานการณ์ในตะวันออกกลางและแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นสองปัจจัยหลักที่จะกำหนดทิศทางราคาทองคำในช่วงครึ่งหลังของปี 69 โดยราคาทองคำโลก ณ สิ้นปี 69 ตามคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ Bloomberg Consensus อาจฟื้นตัวไปอยู่ที่ประมาณ 4,625 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ หรือเทียบเท่าราคาทองคำแท่งของไทยประมาณ 71,520 บาทต่อบาททองคำ แต่ศูนย์วิจัยกสิกรไทยมองว่าตัวเลขดังกล่าวยังอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยทั้งสอง หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางคลี่คลายลงและแรงกดดันเงินเฟ้อผ่อนคลาย ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจไม่จำเป็นต้องเร่งส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งจะหนุนราคาทองคำให้เข้าใกล้ตัวเลขคาดการณ์ แต่หากความขัดแย้งยืดเยื้อและกระทบต่อพลังงาน เงินเฟ้ออาจเร่งตัวขึ้น บีบให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ดำเนินนโยบายเข้มงวดขึ้น ซึ่งจะจำกัดการปรับขึ้นของราคาทองคำ อย่างไรก็ดี ความต้องการซื้อทองคำเชิงโครงสร้างจากธนาคารกลางที่เพิ่มขึ้น โดยสัดส่วนการถือครองทองคำในทุนสำรองของธนาคารกลางเพิ่มจากร้อยละ 14 ในปี 2565 เป็นร้อยละ 27 ในปี 2568 และค่าเฉลี่ยความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลางและสถาบันอื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้นเป็น 1,018 ตันต่อปีนับตั้งแต่ปี 65 จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยพยุงราคาทองคำในระยะปานกลาง