กสิกรไทยชี้หุ้นกู้แลกเปลี่ยน DELTA 1.5 พันล้านดอลลาร์ฯ กระทบพื้นฐานจำกัด

Corporate ActionAnalyst
โดย ทันหุ้น·THSG·อ่านต้นฉบับ
สรุป · ทำไมข่าวนี้ถึงสำคัญ

บล.กสิกรไทย ประเมินว่าการที่ผู้ถือหุ้นของบริษัทเดลต้า อีเลคโทรนิคส์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ DELTA เตรียมออกหุ้นกู้แลกเปลี่ยนได้มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐานจำกัด เนื่องจากไม่มีการออกหุ้นใหม่ จึงไม่ทำให้กำไรต่อหุ้นหรือ EPS ลดลงจากผลของการเพิ่มจำนวนหุ้น ขณะที่ผู้ออกหุ้นกู้ยังอยู่ภายใต้เงื่อนไขห้ามขายหุ้นเป็นระยะเวลา 90 วัน ซึ่งน่าจะช่วยจำกัดแรงขายในระยะสั้น ฝ่ายวิจัยจึงคาดว่าจะไม่มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาหุ้น DELTA ในทันที นอกเหนือจาก Sentiment เชิงลบ โดยหลังการประกาศออกหุ้นกู้แลกเปลี่ยนได้ครั้งก่อนในเดือน ม.ค. 2568 ราคาหุ้น DELTA ปรับตัวลง 5-6% จึงคาดว่าผลกระทบครั้งนี้จะน้อยกว่า อย่างไรก็ตาม ราคาแลกเปลี่ยนอาจยังเป็นปัจจัยกดดันราคาหุ้นและจำกัดโอกาสปรับขึ้นของราคาหุ้น DELTA ในระยะสั้นถึงปานกลาง ทั้งนี้ Delta Electronics Int’l (Singapore) Pte. Ltd. ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นของ DELTA และเป็นบริษัทย่อยของ Delta Electronics Inc. มีแผนออกหุ้นกู้แลกเปลี่ยนได้ในต่างประเทศแบบไม่มีดอกเบี้ย มูลค่า 1.5 พันล้านดอลลาร์ฯ ในวันที่ 21 ก.ย. 2569 เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนและรองรับการขยายธุรกิจในอนาคต โดยแบ่งการออกหุ้นกู้ออกเป็น 2 ชุด ชุด A มีมูลค่าเงินต้น 500 ล้านดอลลาร์ฯ และครบกำหนดไถ่ถอนวันที่ 21 ก.ย. 2570 อายุ 1 ปี ขณะที่ชุด B มีมูลค่าเงินต้น 1.0 พันล้านดอลลาร์ฯ และครบกำหนดไถ่ถอนวันที่ 21 ก.ย. 2574 อายุ 5 ปี ราคาแลกเปลี่ยนสะท้อนราคาอ้างอิงที่ 232 บาท โดยราคาแลกเปลี่ยนเริ่มต้นของหุ้นกู้ชุด A อยู่ที่ 266.8 บาทต่อหุ้น คิดเป็นส่วนเพิ่ม 15% จากราคาอ้างอิงที่ 232.0 บาทต่อหุ้น และราคาแลกเปลี่ยนของหุ้นกู้ชุด B อยู่ที่ 301.6 บาทต่อหุ้น คิดเป็นส่วนเพิ่ม 30% หากมีการใช้สิทธิแลกเปลี่ยนเต็มจำนวน จะคิดเป็นหุ้นประมาณ 62.1 ล้านหุ้นสำหรับชุด A และ 109.9 ล้านหุ้นสำหรับชุด B รวมทั้งสิ้น 172.1 ล้านหุ้น หรือประมาณ 1.38% ของจำนวนหุ้นที่ออกและชำระแล้วของ DELTA ทั้งนี้ ราคาหุ้น DELTA ล่าสุดปิดที่ 252 บาท ณ วันที่ 14 ก.ย. 2569 หมายความว่าราคาแลกเปลี่ยนของหุ้นกู้ชุด A สูงกว่าราคาตลาดล่าสุดประมาณ 6% ขณะที่ราคาแลกเปลี่ยนของหุ้นกู้ชุด B สูงกว่าราคาตลาดล่าสุด 20% มูลค่าการออกหุ้นกู้ครั้งนี้สูงกว่าหุ้นกู้แลกเปลี่ยนได้ในปี 2568 อย่างมาก โดยในเดือน ม.ค. 2568 Delta International Holding Limited B.V. ได้ออกหุ้นกู้แลกเปลี่ยนได้แบบไม่มีดอกเบี้ย อายุ 5 ปี มูลค่า 525 ล้านดอลลาร์ฯ ซึ่งครบกำหนดไถ่ถอนวันที่ 21 ม.ค. 2573 โดยมีราคาแลกเปลี่ยนเริ่มต้นที่ 187.6 บาทต่อหุ้น คิดเป็นส่วนเพิ่ม 40% จากราคาอ้างอิงที่ 134 บาท หากมีการใช้สิทธิแลกเปลี่ยนเต็มจำนวน จะคิดเป็นหุ้น DELTA จำนวน 97.4 ล้านหุ้น หรือประมาณ 0.78% ของจำนวนหุ้นที่ออกและชำระแล้ว ขณะที่การออกหุ้นกู้ในปี 2569 มีจำนวนหุ้นรองรับที่อาจเกิดขึ้นคิดเป็น 1.38% ของหุ้น DELTA เทียบกับ 0.78% ในครั้งก่อน ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ “ซื้อ” DELTA โดยคงราคาเป้าหมายกลางปี 2570 ที่ 300 บาท อิง PER เป้าหมายที่ 92 เท่า ซึ่งอยู่ที่ระดับ +1.5 SD เหนือค่าเฉลี่ยในอดีต

ผลกระทบต่อหุ้น 2

Electrification & Mobility▲ · 1 หุ้น
Delta Electronics (Thailand) Public Company Limited
DELTA
± ผสมเงินทุนความเกี่ยวข้อง

$1.5B exchangeable bond by a shareholder is seen as having limited fundamental impact with no EPS dilution, though the exchange price may cap short-term upside.

Robotics & Physical AI▲ · 1 หุ้น
Delta Electronics Inc
2308
± ผสมเงินทุนความเกี่ยวข้อง

Its subsidiary Delta Electronics Int'l (Singapore) is the issuer of the $1.5B exchangeable bonds, a financing move with limited stated fundamental impact on DELTA.

© 2026 MarketDXNews