บล.กรุงศรี ประเมินหุ้น DELTA หลังจากรายงานของ Bloomberg ระบุว่า Delta Electronics (Taiwan) ซึ่งเป็นบริษัทแม่ของ DELTA (Thailand) กำลังพิจารณาระดมทุนวงเงิน 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านการออกหุ้นกู้แปลงสภาพแบบไม่มีดอกเบี้ยที่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นหุ้นของ DELTA (Thailand) ได้ โดยการเสนอขายครั้งนี้แบ่งออกเป็น 2 ชุด ชุดแรกเป็นการระดมทุน 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผ่านหุ้นกู้แปลงสภาพครบกำหนดไถ่ถอนปี 2027 และชุดที่สองเป็นการออกหุ้นกู้แปลงสภาพอีก 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2031 ราคาการแปลงสภาพสำหรับหุ้นของ DELTA (Thailand) กำหนดไว้ที่ 15-20% สูงกว่าราคาอ้างอิงสำหรับหุ้นกู้ชุดปี 2027 และ 30-40% สำหรับหุ้นกู้ชุดปี 2031 โดย Delta Taiwan ระบุว่าเงินที่ได้จะนำไปเสริมสภาพคล่องให้กับเงินทุนหมุนเวียนและรองรับการขยายธุรกิจในอนาคต ฝ่ายวิจัยประเมินว่าผลกระทบจาก share dilution ของหุ้นกู้ชุดแรกจะอยู่ที่เพียง 0.4% และของหุ้นกู้ชุดที่สองอยู่ที่ 0.7-0.8% เมื่อรวมกันแล้ว share dilution จะอยู่ที่ 1.2% และจะไม่มีการลดลงของมูลค่าเนื่องจากราคาแปลงสภาพที่สูงกว่าราคาหุ้นของ DELTA ในปัจจุบัน ทั้งนี้ Delta Taiwan เคยประกาศออกหุ้นกู้แปลงสภาพลักษณะดังกล่าววงเงิน 525 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2030 เมื่อวันที่ 14 มกราคม 2025 โดยแปลงเป็นหุ้นของ DELTA (Thailand) ได้ที่ราคาแปลงสภาพ 187.6 บาท ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำ ซื้อ พร้อมราคาเป้าหมายเดิมที่ 320 บาท และมองว่าความกังวลเรื่อง dilution ได้สะท้อนไปบ้างแล้ว ทำให้ downside risk ของราคาหุ้นปัจจุบันค่อนข้างจำกัด
Delta Electronics (Thailand) Public Company LimitedTaiwanese parent plans $1.5B zero-interest convertible bonds exchangeable into DELTA (Thailand) shares, implying ~1.2% dilution but conversion prices above current price; Krungsri keeps Buy with 320 baht target.
