ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีที่ร้อยละ 13 ของดัชนีเอสแอนด์พี 500 ในช่วงสิบปีที่ผ่านมาอาจกำลังสิ้นสุดลง เมื่อแรงต้านเชิงโครงสร้างสามประการปรากฏขึ้น ประการแรก เงินทุนราคาถูกจะไม่หวนคืนมา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุสิบปีที่ใกล้ร้อยละ 4.5 และอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางที่สูงขึ้น จะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมของภาคธุรกิจ บีบเงินสดที่เหลือสำหรับการซื้อหุ้นคืนและการจ่ายเงินปันผล ประการที่สอง ความต้องการใช้จ่ายด้านทุนที่สูงขึ้น โดยเฉพาะโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ หมายความว่ารายได้แต่ละดอลลาร์ต้องใช้การลงทุนมากขึ้น ซึ่งมีแนวโน้มลดการเติบโตของกำไรต่อหุ้น ประการที่สาม หุ้นสหรัฐถูกตั้งราคาราวกับว่าทุกอย่างสมบูรณ์แบบ ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไรแบบชิลเลอร์ที่ 40 เท่า ซึ่งเป็นระดับที่ถูกแซงหน้าเพียงครั้งเดียวในรอบ 140 ปี กระตุ้นให้โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ผลตอบแทนในรูปตัวเงินเฉลี่ยต่อปีที่ร้อยละ 3 ในทศวรรษหน้า แม้ว่ากองทุนดัชนีเอสแอนด์พี 500 ในวงกว้างจะยังคงเป็นเครื่องมือหลัก แต่นักลงทุนควรปรับลดความคาดหวังลง
Goldman Sachs Group IncGoldman Sachs forecasts 3% annualized S&P 500 return over next decade, implying lower investment banking and asset management revenues.
NVIDIA Corporation