หยวนต้า คงแนะนำซื้อ MAJOR คาดกำไรครึ่งหลังฟื้น ลดทุนหนุนมูลค่าต่อหุ้น

AnalystAnalyst
โดย HoonVision·TH·อ่านต้นฉบับ
สรุป · ทำไมข่าวนี้ถึงสำคัญ

บล.หยวนต้า ประเมินหุ้น MAJOR ว่าผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2569 จะฟื้นตัวทั้งเทียบรายไตรมาสและเทียบปีต่อปี หลังรายได้จากภาพยนตร์ช่วงเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคมเติบโตสูงกว่างวดเดียวกันของปีก่อน จากจำนวนภาพยนตร์ไทยและฮอลลีวูดฟอร์มใหญ่ที่เพิ่มขึ้น โดยมีภาพยนตร์ทำรายได้เกิน 100 ล้านบาทอย่างน้อย 3 เรื่อง ได้แก่ The Odyssey, Spider-Man: Brand New Day และคำสารภาพของหมอผี ช่วยหนุนจำนวนผู้ชมและรายได้จากการจำหน่ายตั๋ว รวมถึงยอดขายป๊อปคอร์นและเครื่องดื่ม ขณะที่รายได้ค่าโฆษณาคาดเติบโตต่อเนื่องในระดับ double digit และอัตราการใช้โรงภาพยนตร์ที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนอัตรากำไรให้เติบโตเร็วกว่ารายได้ เนื่องจากต้นทุนดำเนินงานส่วนใหญ่เป็นต้นทุนคงที่ สำหรับแนวโน้มไตรมาส 4 ปี 2569 คาดผลประกอบการยังขยายตัวดีต่อเนื่องจากรายได้คาบเกี่ยวของภาพยนตร์ HENRY's First Dates จีบซ้ำซ้ำ เฮนรี่จำไม่ได้ จาก GDH และภาพยนตร์สำคัญช่วงปลายปี ได้แก่ The Hunger Games: Sunrise on the Reaping ในเดือนพฤศจิกายน และ Avengers: Doomsday ในเดือนธันวาคม 2569 แม้รายได้ครึ่งปีแรกจะลดลงเมื่อเทียบปีต่อปี แต่คาดการฟื้นตัวของจำนวนผู้ชมในครึ่งปีหลังจะช่วยชดเชย โดยปีนี้คาดมีภาพยนตร์ไทยเข้าฉายราว 64 เรื่อง เพิ่มขึ้นจาก 55 เรื่องในปีก่อน อย่างไรก็ตาม จากผลประกอบการครึ่งปีแรกที่อ่อนแอ ฝ่ายวิจัยยังคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 555 ล้านบาท ลดลง 12% เมื่อเทียบปีต่อปี สำหรับปี 2570 คาดผลประกอบการยังเติบโตต่อเนื่องตามแผนเปิดโรงภาพยนตร์เพิ่ม 25–30 โรงใน 8 สาขาใหม่ภายในปี 2569 จากปัจจุบันมี 852 โรง รวมถึงขยายโรงภาพยนตร์ IMAX อีก 4 โรงในช่วงปี 2569–2570 ด้านธุรกิจป๊อปคอร์นที่ร่วมกับ TKN ผ่านบริษัทร่วมทุน TKN & Major Popcorn Co., Ltd. ตั้งเป้ายอดขายปี 2569 ที่ 1.5–2.0 ล้านซองต่อเดือน เพิ่มขึ้นจากเดิมที่ MAJOR ดำเนินการเองราว 0.4–0.5 ล้านซองต่อเดือน ฝ่ายวิจัยคงคำแนะนำซื้อ โดยมองว่าการตัดหุ้นซื้อคืนและลดทุนจดทะเบียนจำนวน 75.67 ล้านหุ้น หรือ 9.98% ของหุ้นทั้งหมด เป็นบวกต่อผู้ถือหุ้น ทำให้จำนวนหุ้นจดทะเบียนและชำระแล้วลดลงจาก 757.92 ล้านหุ้น เหลือ 682.25 ล้านหุ้น และปรับมูลค่าพื้นฐานปี 2570 จาก 9.20 บาท เป็น 9.75 บาท ประเมินด้วยวิธี DCF ภายใต้ WACC 8.0% และ Terminal Growth 2.5%

ผลกระทบต่อหุ้น 2

Communication Services▲ · 1 หุ้น
Major Cineplex Group Public Company Limited
MAJOR
▲ บวกเงินทุนอุปสงค์ความเกี่ยวข้อง

Yuanta maintains Buy rating and expects Q3 2026 earnings recovery plus capital reduction to lift per-share value.

Consumer Staples▲ · 1 หุ้น

บริษัทนอก coverage 2

TKN & Major Popcorn Co., Ltd.เอกชน▲ บวก
อุปสงค์ความเกี่ยวข้อง

Popcorn JV with TKN targets 1.5-2.0 million packs per month in 2026, up from 0.4-0.5 million when MAJOR ran it alone.

GDH 559 Co., Ltd.เอกชน▲ บวก
อุปสงค์ความเกี่ยวข้อง

GDH's HENRY's First Dates cited as a key late-year release providing carryover revenue for MAJOR.

© 2026 MarketDXNews