S-1 Corp

シンガポールに拠点を置くアクティビスト投資家フラッシュライト・キャピタル・パートナーズは、警備サービス大手S-1の株式20.6%を保有するサムスン系列5社から、1株当たり11万6000ウォン、総額9066億ウォン（約6億5500万ドル）で買い取る提案を行い、45%のプレミアムを提示した。このオファーは、2016年7月に記録したS-1の終値最高値11万5000ウォンを上回るもので、サムスン各社の取締役会は9月23日までに回答する必要がある。S-1の5%未満を保有するフラッシュライトは、サムスンSDI、サムスン生命保険、サムスン火災海上保険、サムスン証券、サムスンカードのいずれの系列会社にも、その保有を継続する戦略的理由はなく、売却すれば中核事業や株主還元のための資本が解放されると主張している。この動きは、取締役の忠実義務を全株主に拡大した2025年の韓国商法改正を活用した「ベアハグ」戦術とみられている。フラッシュライト創業者のサンヒョン・リー氏は、韓国初のベアハグであり、取締役会が株主に奉仕するのか、それともサムスン一族に奉仕するのかが試されると述べた。S-1の株価は一時11%上昇したが、その後上昇幅を縮め、約3%高で推移している。

フラッシュライト・キャピタル・パートナーズは、韓国最大の警備サービス企業であるS-1コーポレーションの取締役会と株主に対し、ガバナンス改善と価値向上を目的とした5項目の計画を求める公開書簡を送付した。このアクティビストファンドは、S-1のEV/EBITDA倍率が約3.3倍と、SKシールダスの12.0倍やグローバル同業他社の11.1倍に比べて大幅に割安であり、現金および金融資産が時価総額のほぼ半分を占めていると指摘する。フラッシュライト・キャピタルの提案には、3カ年の株主価値ロードマップ、サイバーセキュリティ、ドローン、シニアケアを対象とする5カ年戦略計画、余剰現金の資本配分枠組み、CEO主導の四半期決算説明会、そして韓国の改正商法に準拠するための取締役会改革が含まれる。同ファンドは、S-1のCEOおよび取締役会会長との協議を求めたが拒否されたとし、過去25年間のS-1のCEOは全員サムスングループ出身であり、現CEOも以前はサムスンのケータリング関連会社に勤務していたと強調している。