Triple i Logistics Public Company Limited

トリプルアイ・ロジスティクス株式会社、通称IIIは、第2四半期の純利益が1億4090万バーツとなり、前年同期比91.5％増、前期比48.2％増と発表した。これは10四半期ぶりの高水準となる。売上高は7億2560万バーツで、前年同期比12.9％増、前期比19.9％増だった。成長をけん引したのは、航空貨物輸送、化学品・危険物物流、物流管理の主要3事業すべての拡大である。一方、関連会社からの持分利益は1億1580万バーツで、前年同期比61.7％増となった。ANIは航空会社の貨物販売代理事業で利益が増加したが、AOTGAはサービス拡大に向けた投資費用により利益が減少した。この結果、上半期の売上高は13億3050万バーツで前年同期比13.3％増、純利益は2億3590万バーツで前年同期比29.5％増となった。下半期について同社は、需要期の継続とアビエーション・エコシステム戦略、第4四半期のチャーター便および定期貨物便サービスの開始、化学品倉庫の5000平方メートル拡張、2026年内の完了を見込む2～3件のM&A交渉の進展により、成長が続くとの見方を示した。これらを踏まえ、同社は2026年の成長目標を従来の15％から20％に引き上げることに自信を示している。

元大証券は、トリプルアイロジスティクス（III）の2026年第2四半期の正常利益を1億1800万バーツと予想し、前期比24％増、前年同期比40％増と見込んでいる。戦争による供給混乱で航空運賃が上昇したことが追い風となる。総収入は6億9000万バーツと予想され、前期比14％増、前年同期比7％増。航空貨物事業は需要が堅調で航空会社の供給能力が低下しており、今四半期の平均運賃は前期比26％上昇、前年同期比30％上昇した。粗利益率は20.0％に上昇する見込み。ANIからの持分利益は1億1000万バーツと好調で、前期比22％増、前年同期比54％増と予想される。航空貨物事業と同様の恩恵を受け、海外サービス拠点拡大による収益の遡及計上も寄与する。第3四半期の正常利益は、季節的な貨物量増加により横ばいから成長が見込まれ、AOTGAからの持分利益はタイの観光回復に伴い回復する。第4四半期は季節要因により最良の四半期となる見通しで、2026年第4四半期中にIIIが貨物航空会社の完全な運航免許を取得すれば上振れの可能性もある。投資判断は「買い」を維持し、目標株価は5.50バーツとする。