Open Text Corp

オープンテキストは2026会計年度第4四半期の総売上高を13億5000万ドルと発表し、前年同期比2.9%増となりました。非GAAPベースの希薄化後1株当たり利益は1.23ドルで、26.8%の増加です。中核ポートフォリオ売上高は10億5000万ドルに達し、5.3%成長しました。中核クラウド売上高は10.7%増の3億4100万ドルで、100万ドル超のクラウド契約を64件獲得し、前年比49%増となりました。2027会計年度について、オープンテキストは総売上高を51億3500万ドルから51億8500万ドルと見込んでいます。報告ベースでは2%から1%の減収ですが、恒常為替レートベースでは横ばいから1%の増収です。中核売上高は2%から3%の成長、中核クラウドは8%から10%の成長を見込んでいます。同社は300人以上の営業担当者を増員し、成長施策に1億ドルから2億ドルを投資する計画です。調整後EBITDAマージンは32%から33%を見込んでいます。また、オープンテキストは第4四半期に4億5900万ドルの負債を削減し、ネットレバレッジを2.75倍としました。2026会計年度には1480万株の自社株買いを実施しました。

24/7ウォール・ストリートの分析によると、オープンテキスト、ブリンクス、ジェンパクト、DXCテクノロジーの4つの中型企業が、レバレッジド・バイアウトの条件をすべて満たしている。オープンテキストはフォワードPERが5倍、経常収益比率が82％で、新CEOが戦略見直しを進めており、最もLBOに適した銘柄とみられている。ブリンクスはフリーキャッシュフローが4億3640万ドル、EV/EBITDA倍率が9倍で、インサイダーが株式を買い増している。プライベートエクイティ出身のBPO企業であるジェンパクトは、直近のPERが9倍で、第1四半期に先端技術ソリューション部門が24.3％の成長を遂げた。最も割安なDXCテクノロジーは、時価総額が約16億ドルであるのに対し、営業キャッシュフローは10億3600万ドル、EV/EBITDA倍率は2.4倍となっている。過去、プライベートエクイティによる買収は株主に20％から40％の現金プレミアムをもたらしてきた。

OpenTextは、ジル・ラーセン氏を取締役に任命したと発表しました。即日就任となります。ラーセン氏は現在、Synopsysで最高人事責任者を務めており、2万5千人を超えるグローバルな従業員を対象に、組織戦略と人材計画に注力しています。PTC、Medidata、シスコシステムズ、EMC、SunGardなどでの最高人事責任者としての豊富な経験を持ちます。同時に、クリステン・ラドゲート氏が個人的な理由で取締役を辞任したことも発表されました。業務、方針、慣行に関する意見の相違はないとのことです。OpenTextのCEO、アイマン・アントゥーン氏は、ラドゲート氏の貢献に感謝の意を表すとともに、ラーセン氏を次の成長段階を推進する声として歓迎しました。

Open Text Corporationに対する強気の見方は、同社がMicro Focus買収後の低迷を受けて大幅に割安となっており、刷新された取締役会と新CEOが再編とポートフォリオ簡素化を推進していると論じている。同社はMicro Focus買収で得た非中核資産を整理し、売上高の15～20%を売却することで、オーガニック成長率を低～中一桁台に改善させることを目指している。財務面では、OpenTextは10年ぶりの低水準となるEV/EBITDA倍率で取引される一方、強力なフリーキャッシュフローを生み出しており、FCF利回りは18%超、1株当たり4ドル超に達し、負債削減と自社株買いに重点を置いた規律ある資本配分を行っている。強気シナリオでは、成長が安定するにつれて過去の10倍のEBITDA倍率への再評価が進み、目標株価は1株当たり55ドル超、現在の水準から100%超の上昇余地が示唆される。