Rithm Capital Corp.

リズム・キャピタルが発表した第2四半期決算は、資産運用事業への堅調な資金流入に支えられ、ウォール街の予想を上回りました。分配可能利益は1株当たり0.60ドルとなり、市場予想の0.50ドルを上回り、第1四半期の0.51ドルから増加しました。売上高は12億8000万ドルと、市場予想の14億2000万ドルを下回り、前四半期の13億8000万ドルから減少しましたが、資産運用収入は1億4220万ドルと前年同期の1億660万ドルから増加し、商業用不動産収入も1億8210万ドルと前年同期の1億7830万ドルからわずかに増加しました。資産運用部門の運用資産残高は2026年6月30日時点で約610億ドルに達し、第1四半期末の590億ドルから増加しました。これには19億ドルのグロス流入と新規ファンドコミットメントが含まれます。ニューレズ部門は57億ドルの自己資本に対して年率22%の自己資本利益率を達成しましたが、サービシング対象元本残高は8652億ドルと、前四半期の8750億ドルから減少しました。1株当たり簿価は前四半期末の12.51ドルから12.33ドルに低下しました。

リズム・キャピタル株は、収益倍率に基づくと割安に見え、6つのバリュエーションテストすべてをクリアしているが、継続的な資金需要がリスクとして意識されている。同社の株価収益率は8.6倍で、モーゲージREIT業界平均の12.0倍やモデル上の公正PER15.7倍を大きく下回る。リズム・プロパティ・トラストでの公募増資や5億ドルのマンハッタンオフィスビル借り換えなど、最近の動きは資本要件を浮き彫りにし、センチメントを圧迫する可能性がある。現在のディスカウントが真のミスプライシングなのか、それとも実行リスクや資金調達リスクに対する妥当なクッションなのかが鍵となる。

リズム・キャピタルは、バランスシートに依存した住宅ローン・不動産モデルから脱却し、資産運用プラットフォームを拡大している。2026年3月31日時点の運用資産残高は約590億ドルと、前年同期の350億ドルから増加した。スカルプターとクレストラインがこの取り組みの中核で、両社の運用資産は合計約600億ドルに上り、追加の資金調達も進行中だ。同社は、バランスシート資本の投下に依存しない、よりスケーラブルな手数料ベースの収益構築を目指しており、これは住宅ローン資産や公正価値変動に連動する収入とは対照的である。リズム最大の事業であるニューレズは、2026年第1四半期に2億7370万ドルの税引前営業利益を計上し、テクノロジー主導のコスト効率化により、ローン1件当たりのサービシングコストは前四半期の54ドルから51ドルに低下した。しかし、マクロ要因へのエクスポージャーは依然として大きく、総資産の約20％がモーゲージ・サービシング・ライツと関連融資債権に結びついており、同四半期にはこれらの資産で2億420万ドルのマイナスの公正価値変動が報告された。RITMの現在のザックスランクは3（ホールド）で、株価は過去1年間で18.1％下落している。

S&Pグローバルは2026年第3四半期の現金配当を1株当たり0.97ドルと発表し、8月26日時点の株主に対し9月10日に支払う。年換算配当率は3.88ドル。アプライド・インダストリアル・テクノロジーズは四半期現金配当を1株当たり0.51ドルとし、8月14日時点の株主に対し8月31日に支払う。コーン・フェリーは現金配当を1株当たり0.55ドルとし、7月6日時点の株主に対し7月31日に支払う。また、当四半期中に120万株の自社株買いを実施し、2026会計年度の累計自社株買いは180万株となったと発表した。リズム・キャピタルは2026年第2四半期の普通株配当を1株当たり0.25ドルとし、7月2日時点の株主に対し7月31日に支払う。リーブス・ユーティリティ・インカム・ファンドは年間分配金を5%増額して2.52ドルとし、毎月1株当たり0.21ドルを支払う。6月17日時点の市場価格41.18ドル、純資産価値41.86ドルに基づく年換算分配率は6.12%となる。

リズム・キャピタルは、2026年第2四半期の普通株式および優先株式の配当を発表しました。普通株式の配当は1株当たり0.25ドルで、2026年7月2日の基準日時点の株主に対し、2026年7月31日に支払われます。優先配当は6つのシリーズについて宣言されました。シリーズAは1株当たり0.6206601ドル、シリーズBは0.6103101ドル、シリーズCは0.5674407ドル、シリーズDは0.4375000ドル、シリーズEは0.5468750ドル、シリーズFは0.5468750ドルで、いずれも2026年8月1日の基準日（実質的な基準日は2026年7月31日）時点の優先株主に対し、2026年8月17日に支払われます。