アジア・プラス証券は、バンコク高速道路・地下鉄公社、略称BEMが9月15日に社債権者集会を開き、純有利子負債・自己資本比率の上限を2.5倍から3.0倍へ引き上げる承認を求める方針だと指摘した。同時に2027年1月1日以降、クーポンを0.10％引き上げる。これは流動性への懸念を反映したものではなく、資本構成の柔軟性を高め、将来の大型投資計画に備えることが目的だ。2026年第2四半期末時点の純有利子負債・自己資本比率はなお2.29倍にとどまる。契約条件の変更により、BEMは200億バーツ超の追加借入余力を得て、今後段階的に発生する大型投資に対応できる。具体的には、オレンジ線の機械・電気工事340億バーツ、ブルー線向け追加車両21編成72億バーツ、二階建て道路事業350億バーツ、さらにM9モーターウェイなど新たな官民連携投資の機会が含まれる。調査部門は買い推奨を維持し、2027年の適正価格を8.20バーツとした。純有利子負債・自己資本比率の上限引き上げは将来の投資に備える準備とみており、利益面ではコスト削減、通行料引き上げ、鉄道網の拡大など複数の支援要因があるとしている。
Bangkok Expressway and Metro Public Company LimitedBEM seeks to raise its Net IBD/E ceiling to 3.0x, increasing borrowing capacity by over 20 billion baht to fund major investments, with a maintained buy rating and 8.20 baht target.
