カシコーン銀行系証券会社（Kasikorn Securities）は分析レポートで、CKパワー（CKP）は、2026年下半期にサイヤブリ水力発電所（XPCL）の業績が牽引役となる見込みだと指摘した。流量が高水準で、停止計画がなく、資金調達コストも低下しているためだ。一方、ナムニアップ2水力発電所（NN2）は、流入量に応じて依然として弱含む見通し。CKPの2026年第2四半期の経常利益は2億1000万バーツで、前年同期比41%減、前期比81%増となり、調査部門の予想を17%下回った。これは総収入が予想を下回り、資金調達コストが予想を上回ったためだ。利益減少の主因は、CKPが46%を保有するNN2と、65%を保有するバンパイン・コジェネレーション（BIC）の業績低迷である。一方、前期からの回復は、SPP発電所の販売電力量増加とXPCLからの持分法投資利益の改善によるものだ。調査部門はこの情報に対して中立的な見方を示しており、経営陣はXPCLが2026年下半期の利益を牽引する主要因であり続けると予想している。NN2は前年の高水準なベースから徐々に正常化する見込み。ルアンパバーン水力発電所（LPCL）については、2026年6月時点で建設進捗率は77%で、商業運転開始は2030年初頭の予定を維持している。CKPは総資本的支出209億3400万バーツのうち、すでに133億4400万バーツを投資している。カシコーン証券は「買い」推奨と目標株価3.00バーツを維持している。これはSOTP法による評価で、加重平均資本コストは6.7%。主なリスクは、予想以上に激しいまたは長期化するスーパーエルニーニョ現象の発生である。
CK Power Public Company LimitedKasikorn Securities maintains Buy with 3.00 baht target, expecting H2/2026 profit recovery led by XPCL running at full capacity.
