ガンクン・エンジニアリング株式会社、略称GUNKULは、2569年第2四半期の正常利益を5億6400万バーツと報告した。前期比31.7%増、前年同期比17.8%増で、アナリスト予想を13%上回った。為替差益とデリバティブ損失を合算すると1000万バーツのプラスとなり、純利益は5億7500万バーツとなった。総収入は27億9000万バーツで、前期比9.9%増、前年同期比54.8%増と、ほぼ予想通りだった。EPC事業が前期比4.4%増、前年同期比188.0%増と伸びをけん引した。発電所建設工事、政府案件、政府支援策による太陽光屋根設置の加速が寄与した。電気機器販売事業は前期比29.1%増、前年同期比22.0%増と、政府のシステム開発投資に支えられ成長した。一方、プライベートPPA収入は、2568年第2四半期の大口顧客案件による高い基数のため減少した。売上総利益率は33.4%で、予想の31.9%を上回った。電気機器販売事業の粗利率が2569年第1四半期の15.9%から24.5%へ上昇したことや、プライベートPPA事業で経常収入の割合が高まったことが要因。持分法投資利益は1億3200万バーツで、前期比12.3%減、前年同期比4.5%増となった。前年同期比では気候変動とモンスーンの影響で風力が強まったことが寄与した。前期は1件のプロジェクトでアダーが終了したため持分利益が減少した。元大証券は、2569年第3四半期の見通しについて、第2四半期と同水準の5億～6億バーツと予想する。EPCおよび電気機器販売は前期から高水準を維持し、前年同期から大きく伸びる見込み。現在の受注残高は43億～45億バーツで、2569年第1四半期末から横ばい。第2四半期に多額の収益を認識したにもかかわらず、2569年第3～第4四半期には落札の可能性がある案件がさらに約60億バーツ前後ある。持分法投資利益はハイシーズンのため前期から回復が見込まれる。現在の持分比率に応じた発電容量は2121メガワットで、さらに200メガワット超のPPA署名を待っており、2569年第3四半期中の締結が見込まれる。フィリピンへの投資は、少なくとも200メガワットの追加が見込まれ、これはまだ予想に含まれていない。2569年から2570年にかけて、新規発電所がさらに88メガワットと801メガワット、商業運転開始を待っている。現在の市場価格は、2569年と2570年の予想PERでそれぞれわずか22倍と18倍と、セクター平均を下回る水準で取引されている。GUNKULは電力・クリーンエネルギー関連のあらゆる事業セグメントで恩恵を受ける。2569年上半期の正常利益は9億9300万バーツで、前年同期比19.6%増となり、元大証券の通期正常利益予想の48%を達成した。このため、予想を維持し、2570年末の目標株価を8.70バーツに据え置き、「買い」推奨を継続する。
Gunkul Engineering Public Company LimitedQ2 core profit beat forecasts by 13%, up 31.7% QoQ and 17.8% YoY, with higher margins.
