KSがSCGPの買い推奨、JZFを6800万バーツで買収完了後、目標株価37.30バーツ

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โดย Kaohoon·TH·元記事を読む
要約 · なぜ重要か

カシコン銀行証券（KS）はアナリストリポートで、SCGP（SCGパッケージング）が70%を出資する合弁会社TCG（サイアム・パッケージング・グループ）が、JZF（ジンジョンファ製紙工業）の普通株90%を総額6800万バーツで取得したと述べた。SCGPは2026年10月以降、JZFの業績を連結財務諸表に取り込み始める。JZFはタイで段ボール箱の製造を手掛け、主な顧客はタイ国内の中国系果物輸出業者で、生産能力は年2万8000トン、2025年は収入2億500万バーツ、純損失1100万バーツだった。KSは、JZFが依然赤字であるため、JZFの業績をSCGPの連結財務諸表に取り込んでも短期的には重要性は乏しいとみるが、SCGPグループの一員となることで、顧客基盤の活用、購買の効率化、コスト管理など事業上の相乗効果が生まれ、2027年以降に利益を徐々に押し上げると予想する。一方、2026年第3四半期の業績見通しは、石炭コストの上昇と紙価格差の縮小により圧力に直面する可能性があるが、ファジャール・スルヤ・ウィセサ（ファジャール）の業績回復が影響を一部緩和する可能性がある。なお、SCGPは2026年の投資予算を約30億から40億バーツ残しており、新規プロジェクトへの投資に充てる。

銘柄への影響 1

Materials▲ · 1 銘柄
SCG Packaging Public Company Limited
SCGP
▲ ポジティブ資本関連度

KS rates SCGP a Buy with a 37.30 baht target after its JV TCG closed the 68 million baht JZF acquisition, which will be consolidated from October 2026.

カバレッジ外企業 3

Jin Jong Fa Paper Industry Co., Ltd. (JZF)非上場± 混在
資本関連度

JZF is acquired 90% by TCG for 68 million baht but is still loss-making with 2025 revenue of 205 million baht and an 11 million baht net loss.

Siam Packaging Group Co., Ltd. (TCG)非上場▲ ポジティブ
資本関連度

TCG, 70%-held by SCGP, completed the acquisition of a 90% stake in JZF, adding corrugated box capacity and expected synergies.

Fajar Surya Wisesa Tbk非上場▲ ポジティブ
資本関連度

A recovery in Fajar Surya Wisesa's performance could help offset SCGP's Q3 2026 pressure from higher coal costs and narrower paper spreads.

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