SpaceXのIPO構造とロックアップスケジュールは、この新規株式公開が億万長者たちの出口流動性として機能するという見方を揺るがしている。同社は新規発行のクラスA株のみで約750億ドルを調達し、上場時に既存株主による売却は一切行われず、インサイダーが株式の約95.8%を保持している。イーロン・マスクと特定の主要投資家は366日間のロックアップ期間が課され、従業員は第2四半期決算発表後まで売却できない。適格インサイダー株の最大20%が第2四半期決算後にロックアップ解除され、さらに180日間かけて追加トランシェが解放されるが、これらはナスダックとMSCIへの組み入れに伴うパッシブインデックスファンドの需要によって吸収される見込みだ。個人投資家は1000億ドル超の注文を出したが、機関投資家の強い需要により割当比率は当初予定の30%から20%台前半に引き下げられ、彼らは初日から売却可能であるため、いわゆる「バッグホルダー」の構図は弱まっている。
Space Exploration Technologies Corp. Class A Common StockIPO structure and lock-up details challenge exit liquidity narrative, but retail allocation cut and insider lock-up schedule create mixed signals for stock performance.