ケージーアイ証券（タイランド）は、WHAの2026年上半期の利益が前年同期比24％減の23億バーツになると予想している。主な要因は、工業団地の土地譲渡が横ばいで粗利益率が低下したこと、また前期に計上されたIER工業団地の土地評価益9億500万バーツのような特別利益がなかったことだ。上半期の累計土地譲渡面積は600ライと前年比48％減で、同証券の通期予想2,000ライのわずか36％にとどまる見込み。一方、累計土地販売面積は1,151ライで、会社の通期目標2,500ライの46％となる見通し。データセンター向けの約150ライの土地販売は第3四半期に延期された。倉庫・賃貸工場事業は計画通り進んでおり、上半期の新規賃貸契約面積は12万平方メートルで、通期目標20万平方メートルの60％に達した。WHAユーティリティーズ＆パワー傘下の公益事業は、第2四半期の利益が前期比60％増の4億8,400万バーツに回復する見込み。これはゲコワン発電所の利益配分が通常運転再開により押し上げられるためだ。しかし、同証券はWHAの投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げた。目標株価5.40バーツに対し上値余地が限られること、地政学的な不確実性や中国の対外直接投資規制の厳格化、データセンター向けの分離電気料金政策により新規事業者の投資が遅れる可能性があることが背景にある。
WHA Corporation Public Company LimitedKGI Securities expects H1 2026 profit to fall 24% due to slower land transfers and lower margins, and downgrades stock to hold.