Olin Corporation

บริษัทโอลิน คอร์ปอเรชั่น และบริษัทฮันต์สแมน คอร์ปอเรชั่น ได้รับการอนุมัติอย่างท่วมท้นจากผู้ถือหุ้นสำหรับการควบรวมกิจการแบบหุ้นต่อหุ้นที่เท่าเทียมกัน ซึ่งจะก่อตั้งบริษัทโอลินฮันต์สแมน คอร์ปอเรชั่น ผู้ผลิตเคมีภัณฑ์แบบบูรณาการชั้นนำในอเมริกาเหนือ ในการประชุมพิเศษของโอลิน ประมาณ 97% ของคะแนนเสียงที่ลงคะแนน ซึ่งคิดเป็น 81% ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว สนับสนุนข้อตกลงนี้ ในขณะที่ฮันต์สแมนมีคะแนนเสียงประมาณ 99% ซึ่งคิดเป็น 75% ของหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว เห็นด้วย บริษัทที่รวมกันคาดว่าจะมีรายได้ประมาณ 12.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 และมีฐานการผลิตที่กว้างขึ้นทั่วอเมริกาเหนือ ยุโรป และเอเชีย การควบรวมกิจการนี้คาดว่าจะสร้างผลประโยชน์ด้านการประหยัดต้นทุนและการบูรณาการรวมมากกว่า 400 ล้านดอลลาร์ รวมถึงมากกว่า 300 ล้านดอลลาร์จากประสิทธิภาพการจัดซื้อ การบูรณาการวัตถุดิบ การเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน และการประหยัดค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร รวมถึงอีก 100 ล้านดอลลาร์จากผลประโยชน์การบูรณาการวัตถุดิบที่จะเริ่มในปี 2574 และผลประโยชน์ทางภาษีเงินสดประมาณ 125 ล้านดอลลาร์ ธุรกรรมนี้คาดว่าจะแล้วเสร็จในช่วงครึ่งแรกของปี 2570 โดยขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและเงื่อนไขอื่นๆ ตามธรรมเนียม

บริษัทโอลินคอร์ปอเรชั่นรายงานกำไรปรับปรุงไตรมาสสองที่ 7 เซนต์ต่อหุ้น ตรงตามประมาณการของแซ็กส์คอนเซนซัส ขณะที่รายได้สูงกว่าคาด รายได้ลดลงร้อยละ 0.9 เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ 1,741.9 ล้านดอลลาร์ แต่สูงกว่าประมาณการที่ 1,719.6 ล้านดอลลาร์อยู่ร้อยละ 1.3 กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นร้อยละ 8.6 เป็น 191.3 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากราคาเคมีภัณฑ์ที่ดีขึ้นและผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในกลุ่มอีพ็อกซีและวินเชสเตอร์ ยอดขายอีพ็อกซีเพิ่มขึ้นร้อยละ 27.4 เป็น 422.1 ล้านดอลลาร์ และยอดขายวินเชสเตอร์เพิ่มขึ้นร้อยละ 11.8 เป็น 500.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองส่วนสูงกว่าประมาณการ ขณะที่ยอดขายผลิตภัณฑ์คลอร์อัลคาไลและไวนิลลดลงร้อยละ 16.3 เป็น 819.5 ล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าที่คาดไว้ สำหรับไตรมาสสามของปี 2026 โอลินคาดว่ากำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ระหว่าง 160 ล้านดอลลาร์ถึง 200 ล้านดอลลาร์ โดยมีผลกระทบประมาณ 20 ล้านดอลลาร์จากการหยุดชะงักที่โรงงานผลิตไวนิลคลอไรด์โมโนเมอร์ในฟรีพอร์ต

มอนเตเวร์เด แอนด์ แอสโซซิเอทส์ พีซี ซึ่งเป็นสำนักงานกฎหมายด้านคดีกลุ่ม กำลังตรวจสอบการควบรวมกิจการที่เสนอไว้สี่รายการ แพลนเน็ต เธอร์ทีน โฮลดิงส์ อิงค์ กำลังควบรวมกับไวรีโอ โกรว์ธ อิงค์ โดยผู้ถือหุ้นของแพลนเน็ต เธอร์ทีน คาดว่าจะได้รับหุ้นของไวรีโอ 0.015383618 หุ้นต่อหุ้นแพลนเน็ต เธอร์ทีนหนึ่งหุ้น โอลิน คอร์ปอเรชั่น กำลังควบรวมกับฮันต์สแมน คอร์ปอเรชั่น และผู้ถือหุ้นของโอลินจะเป็นเจ้าของประมาณร้อยละ 54.5 ของบริษัทที่ควบรวมกัน โดยกำหนดการลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นในวันที่ 25 สิงหาคม 2026 ฮันต์สแมน คอร์ปอเรชั่น กำลังถูกขายให้กับโอลิน คอร์ปอเรชั่น และผู้ถือหุ้นของฮันต์สแมนคาดว่าจะได้รับหุ้นของโอลิน 0.5476 หุ้นต่อหุ้นฮันต์สแมนหนึ่งหุ้น โดยมีการลงคะแนนเสียงในวันที่ 25 สิงหาคม 2026 เช่นกัน เฟิร์สต์ ซีโคสต์ แบนคอร์ป อิงค์ กำลังถูกขายให้กับเคมบริดจ์ ไฟแนนเชียล กรุ๊ป อิงค์ และผู้ถือหุ้นของเฟิร์สต์ ซีโคสต์คาดว่าจะได้รับเงินสด 17.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยกำหนดการลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นในวันที่ 27 สิงหาคม 2026

กองทุน Mid-Cap Value Fund ของฮอตช์คิส แอนด์ ไวลีย์ ระบุว่า บริษัทโอลิน คอร์ปอเรชั่น เป็นตัวถ่วงผลงานในไตรมาสที่สองของปี 2026 แต่มองว่าแนวโน้มอุปสงค์และอุปทานคลอร์-อัลคาไลในอเมริกาเหนือที่ตึงตัวขึ้นในช่วงห้าปีข้างหน้าอาจผลักดันให้ราคาและปริมาณฟื้นตัว กองทุนระบุว่าโอลิน ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ผลิตเคมีภัณฑ์คลอร์-อัลคาไลและอนุพันธ์คลอรีนรายใหญ่ที่สุดของโลก และเป็นเจ้าของแบรนด์กระสุนวินเชสเตอร์ กำลังมีกำไรต่ำกว่าปกติอย่างมากเนื่องจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์และอุปสงค์ที่ต่ำกว่าปกติ ในฐานะผู้ผลิตปรับสมดุลในภูมิภาค โอลินอาจได้รับประโยชน์มากกว่าสัดส่วนปกติจากการปรับตัวดีขึ้น โดยมีการจัดสรรเงินทุนที่เป็นมิตรต่อผู้ถือหุ้นและความมุ่งมั่นในการรักษางบดุลระดับลงทุนที่ช่วยเสริมความน่าสนใจ การลดลงของราคาหุ้นสะท้อนถึงความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ผ่อนคลายลง ซึ่งจะทำให้พลวัตอุปสงค์และอุปทานในระยะใกล้คลายตัว ขณะที่โอลินยังประกาศการควบรวมแบบเท่าเทียมกับฮันต์สแมน ซึ่งกองทุนมองว่ามีความสมเหตุสมผลเชิงกลยุทธ์และน่าจะลดความเสี่ยงผ่านการจับประโยชน์จากการทำงานร่วมกันและการลดภาระหนี้ หุ้นโอลินปิดที่ 18.62 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม 2026 โดยมีผลตอบแทนหนึ่งเดือนติดลบ 10.22% และขาดทุนในรอบ 52 สัปดาห์ที่ 2.05% ทำให้มีมูลค่าตลาด 2.12 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

บริษัท ฮันต์สแมน คอร์ปอเรชั่น รายงานยอดขายไตรมาสสองปี 2026 ที่ 1,663 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และขาดทุนสุทธิ 6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งดีขึ้นจากผลขาดทุนก่อนหน้านี้ และประกาศจ่ายเงินปันผลเป็นเงินสด 0.0875 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น โดยจะจ่ายในวันที่ 30 กันยายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีรายชื่อ ณ วันที่ 15 กันยายน 2026 บริษัทยังยืนยันแผนการควบรวมกิจการกับโอลิน โดยเน้นถึงการประหยัดต้นทุนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นประมาณ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และผลประโยชน์เพิ่มเติมหลังจากสัญญาจัดหาคลอรีนสำคัญหมดอายุลง ซึ่งจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งในการมุ่งสู่ผลิตภัณฑ์พิเศษที่มีอัตรากำไรสูงขึ้นและการเพิ่มประสิทธิภาพ การยืนยันการควบรวมกิจการครั้งนี้ยังคงเป็นตัวเร่งสำคัญสำหรับกลยุทธ์ของฮันต์สแมน โดยผู้บริหารให้ความสำคัญกับผลิตภัณฑ์พิเศษและประสิทธิภาพ ท่ามกลางความเสี่ยงจากกำลังการผลิตส่วนเกิน อุปสงค์ที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอ และต้นทุนที่สูงในยุโรป

หุ้นโอลินซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 18.51 ดอลลาร์สหรัฐ หลังจากปรับตัวลดลงราว 66% ในช่วงสามปี แต่การตรวจสอบมูลค่าชี้ว่าบริษัทดูมีราคาถูกเมื่อเทียบกับปัจจัยพื้นฐาน แผนการควบรวมกิจการด้วยหุ้นทั้งหมดกับฮันต์สแมนอาจช่วยสร้างแพลตฟอร์มเคมีภัณฑ์ที่ใหญ่ขึ้น แม้ว่าการปิดโรงงานผลิตไวนิลคลอไรด์โมโนเมอร์โดยไม่ได้วางแผนไว้เมื่อเร็วๆ นี้จะเน้นย้ำถึงความเสี่ยงด้านปฏิบัติการ จากการประเมินของซิมพลี วอลล์ สตรีท โอลินมีมูลค่าต่ำเกินไปในห้าจากหกด้าน และอัตราส่วนราคาต่อยอดขายที่ประมาณ 0.3 เท่า อยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอุตสาหกรรมเคมีภัณฑ์ที่ประมาณ 1.1 เท่า และอัตราส่วนที่เหมาะสมโดยนัยที่ประมาณ 0.8 เท่า คำถามสำคัญคือราคาปัจจุบันได้สะท้อนความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการควบรวมและผลขาดทุนล่าสุดไปแล้วหรือไม่ หรือโอลินยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากมูลค่าพื้นฐาน

โอลินรายงานรายได้ไตรมาสสองที่ 1.74 พันล้านดอลลาร์ ลดลง 0.9% จากปีก่อน แต่สูงกว่าประมาณการของแซ็กส์ที่ 1.72 พันล้านดอลลาร์อยู่ 1.3% กำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 0.07 ดอลลาร์ ตรงตามคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ และเพิ่มขึ้นจาก 0.05 ดอลลาร์ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน ในกลุ่มธุรกิจ ยอดขายอีพ็อกซีพุ่งขึ้น 27.5% เป็น 422.1 ล้านดอลลาร์ วินเชสเตอร์เพิ่มขึ้น 11.8% เป็น 500.3 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ผลิตภัณฑ์คลอร์อัลคาไลและไวนิลลดลง 16.3% เหลือ 819.5 ล้านดอลลาร์ กำไรก่อนหักภาษีของวินเชสเตอร์อยู่ที่ 28.1 ล้านดอลลาร์ และของอีพ็อกซีอยู่ที่ 16 ล้านดอลลาร์ ซึ่งทั้งสองส่วนสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ หุ้นปรับตัวขึ้น 13.3% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เทียบกับการลดลง 1.5% ของดัชนีเอสแอนด์พี 500

ตลาดกรดไฮโดรคลอริกทั่วโลกคาดว่าจะเติบโตจาก 2.76 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปี 2025 เป็น 5.21 พันล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2035 คิดเป็นอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นที่ร้อยละ 6.03 ตามรายงานของ SNS Insider อเมริกาเหนือครองส่วนแบ่งรายได้สูงสุดในปี 2025 ที่ประมาณร้อยละ 35.1 โดยสหรัฐอเมริกามีสัดส่วนร้อยละ 87.4 ของยอดรวมในภูมิภาคดังกล่าว กลุ่มการใช้งานการกัดกรดเหล็กมีสัดส่วนมากกว่าร้อยละ 36.5 ของตลาดในปี 2025 ขณะที่กลุ่มการกระตุ้นหลุมน้ำมันด้วยกรดเป็นกลุ่มที่เติบโตเร็วที่สุด ภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกคาดว่าจะเป็นตลาดภูมิภาคที่เติบโตเร็วที่สุด โดยมีอัตราการเติบโตต่อปีแบบทบต้นเกือบร้อยละ 6.4 ตั้งแต่ปี 2026 ถึง 2035 ซึ่งขับเคลื่อนโดยการพัฒนาอุตสาหกรรมในจีนและอินเดีย ผู้เล่นหลักได้แก่ Olin Corporation, Occidental Petroleum Corporation, Westlake Corporation, Dow Inc. และ BASF SE

Plug Power ประกาศการขายเครดิตภาษีการลงทุนของรัฐบาลกลางมูลค่าประมาณ 39.2 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเกี่ยวข้องกับโรงงานผลิตไฮโดรเจนเหลวในเมืองเซนต์กาเบรียล รัฐลุยเซียนา ธุรกรรมนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ของบริษัทในการปรับปรุงสภาพคล่องและปลดล็อกมูลค่าจากโครงสร้างพื้นฐานการผลิตไฮโดรเจนในประเทศ โรงงานเซนต์กาเบรียลซึ่งดำเนินงานผ่านกิจการร่วมค้ากับ Olin Corporation เริ่มดำเนินการผลิตในเดือนเมษายน 2025 และเป็นหนึ่งในโรงงานผลิตไฮโดรเจนเหลวที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกาเหนือ การขายครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากที่บริษัทได้โอนเครดิตภาษีมูลค่า 30 ล้านดอลลาร์ในลักษณะเดียวกันเมื่อเดือนมกราคม 2025 สำหรับโรงงานในเมืองวูดไบน์ รัฐจอร์เจีย ปัจจุบัน Plug Power มีกำลังการผลิตไฮโดรเจนเหลวประมาณ 40 ตันต่อวันจากโรงงานที่ดำเนินการอยู่ในจอร์เจีย เทนเนสซี และลุยเซียนา

หุ้นของบริษัทโอลินอาจถูกประเมินมูลค่าต่ำไป 16.3% ตามแนวคิดการประเมินมูลค่าที่ได้รับความนิยม ซึ่งกำหนดมูลค่ายุติธรรมไว้ที่ 26.29 ดอลลาร์ เทียบกับราคาปิดล่าสุดที่ 22.01 ดอลลาร์ แนวคิดนี้ขึ้นอยู่กับโครงการลดต้นทุนเชิงโครงสร้าง ซึ่งรวมถึงโปรแกรม Beyond250 และการปรับต้นทุนอีพอกซีให้เหมาะสม โดยคาดว่าจะช่วยประหยัดค่าใช้จ่ายต่อปีได้ 70 ถึง 90 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2025 และจะมีการลดเพิ่มเติมจากโรงงานที่เมืองสตาด ประเทศเยอรมนีในปี 2026 มาตรการเหล่านี้คาดว่าจะช่วยปรับปรุงอัตรากำไรสุทธิและคุณภาพของกำไร สนับสนุนให้อัตราส่วนราคาต่อกำไรในอนาคตต่ำกว่าบริษัทเคมีภัณฑ์ขนาดใหญ่หลายแห่ง อย่างไรก็ตาม แนวคิดนี้อาจถูกท้าทายหากภาวะอุปทานล้นตลาดโลกที่ยืดเยื้อกดดันราคาคลอร์อัลคาไล หรือหากอัตรากำไรของวินเชสเตอร์ยังคงถูกจำกัดจากอุปสงค์ที่อ่อนแอและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น

นักวิเคราะห์จากยูบีเอส โจชัว สเปกเตอร์ กล่าวว่า การควบรวมกิจการแบบเท่าเทียมระหว่างโอลิน คอร์ป และฮันต์สแมน คอร์ป ดูเหมือนจะขับเคลื่อนด้วยการบูรณาการในแนวดิ่งและโอกาสในการประหยัดต้นทุนเป็นหลัก มากกว่าการขยายเข้าสู่ตลาดปลายทางใหม่ บริษัทคาดว่าจะประหยัดต้นทุนได้ปีละ 300 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปีที่สามหลังการควบรวมกิจการ และมีโอกาสประหยัดเพิ่มอีก 100 ล้านดอลลาร์หลังจากสัญญาจัดหาของโอลินหมดอายุในปี 2031 ยูบีเอสประมาณการว่า หากนำเงินประหยัด 300 ล้านดอลลาร์ต่อปีในช่วงแรกมาคำนวณเป็นมูลค่าหลักทรัพย์ที่ประมาณหกเท่า อาจสร้างมูลค่าได้ประมาณ 8 ดอลลาร์ต่อหุ้น และเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 11 ดอลลาร์ต่อหุ้น หากประหยัดได้เต็มจำนวน 400 ล้านดอลลาร์ การทำงานร่วมกันที่คาดการณ์ไว้รวมถึงประมาณ 75 ล้านดอลลาร์จากการประหยัดด้านการจัดซื้อและวัตถุดิบ 75 ล้านดอลลาร์จากประสิทธิภาพการดำเนินงาน และ 150 ล้านดอลลาร์จากการลดค่าใช้จ่ายในการขาย ทั่วไป และบริหาร ภายใต้เงื่อนไขของข้อตกลง ผู้ถือหุ้นของฮันต์สแมนจะได้รับหุ้นโอลิน 0.5476 หุ้นต่อหุ้นฮันต์สแมนที่ถืออยู่ โดยบริษัทที่ควบรวมแล้วจะมีผู้ถือหุ้นโอลินเป็นเจ้าของประมาณร้อยละ 54.5 และผู้ถือหุ้นฮันต์สแมนเป็นเจ้าของประมาณร้อยละ 45.5

บริษัทโอลินและบริษัทฮันต์สแมนได้ลงนามในข้อตกลงขั้นสุดท้ายเพื่อรวมกิจการในรูปแบบการควบรวมแบบเท่าเทียมด้วยหุ้นทั้งหมด ก่อตั้งบริษัทใหม่ในชื่อโอลินฮันต์สแมน โดยบริษัทที่ควบรวมกันจะมีรายได้ในปี 2025 ประมาณ 12.5 พันล้านดอลลาร์ และมีฐานการผลิตทั่วโลกครอบคลุมอเมริกาเหนือ ยุโรป และเอเชีย ภายใต้เงื่อนไขข้อตกลง ผู้ถือหุ้นของฮันต์สแมนจะได้รับหุ้นโอลิน 0.5476 หุ้นต่อหุ้นฮันต์สแมนที่ถือครอง โดยผู้ถือหุ้นเดิมของโอลินคาดว่าจะถือหุ้นประมาณร้อยละ 54.5 ในบริษัทที่ควบรวมกัน และผู้ถือหุ้นของฮันต์สแมนถือหุ้นส่วนที่เหลือร้อยละ 45.5 ทั้งสองบริษัทระบุถึงผลประโยชน์จากการประสานงานด้านต้นทุนและการบูรณาการรวมกันมากกว่า 400 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงผลประโยชน์ด้านต้นทุนกว่า 300 ล้านดอลลาร์ที่คาดว่าจะเกิดขึ้นส่วนใหญ่ภายใน 24 เดือน และผลประโยชน์จากการบูรณาการวัตถุดิบอีก 100 ล้านดอลลาร์ที่จะเริ่มในปี 2031 การทำธุรกรรมนี้ได้รับการอนุมัติอย่างเป็นเอกฉันท์จากคณะกรรมการทั้งสองฝ่าย และคาดว่าจะเสร็จสิ้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2027 ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้นและหน่วยงานกำกับดูแล