อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์ต่อเงินเยนปรับตัวลงตั้งแต่ต้นเดือนกันยายน และเมื่อวันที่ 7 ก็หลุดระดับ 155 เยนต่อดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้ เนื่องจากแม้จะมีการแทรกแซงซื้อเงินเยนเพียงลำพังของญี่ปุ่นในช่วงวันหยุดยาวโกลเดนวีก และการแทรกแซงร่วมระหว่างญี่ปุ่นกับสหรัฐฯ ช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นการแทรกแซงซื้อเงินเยนสองครั้งของปีนี้ ก็ยังไม่สามารถทำให้อัตราแลกเปลี่ยนหลุดระดับ 155 เยนได้ จึงมีแนวโน้มว่ามุมมองที่ว่าตลาดกำลังเข้าสู่จุดเปลี่ยนจะแข็งแกร่งขึ้น เบื้องหลังแรงกดดันให้เงินเยนแข็งค่าคือความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่า BOJ จะขึ้นดอกเบี้ย หลังจาการแทรกแซงร่วมระหว่างญี่ปุ่นกับสหรัฐฯ ช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ทางการสหรัฐฯ ก็เพิ่มแรงกดดันต่อ BOJ และรัฐบาลญี่ปุ่นให้เร่งขึ้นดอกเบี้ย ก่อนและหลังการประชุมรัฐมนตรีคลังและผู้ว่าการธนาคารกลางกลุ่ม G20 นายสก็อตต์ เบสเซนต์ รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ได้หารือกับนายอุเอดะ คาซูโอะ ผู้ว่าการ BOJ และเน้นย้ำถึงความสำคัญของการกำหนดนโยบายการเงินอย่างเหมาะสมและสื่อสารเนื้อหาอย่างชัดเจน ขณะที่นายอุเอดะก็กล่าวในการแถลงข่าวหลังการประชุม G20 เช่นกันว่าจะหารือเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยอย่างจริงจังในการประชุมทุกครั้ง รวมถึงการประชุมครั้งต่อไป ในตลาดจึงมองว่าโดยพื้นฐานแล้วหลังการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะเป็นอัตราประมาณไตรมาสละครั้ง แต่ก็อาจขึ้นดอกเบี้ยต่อเนื่องกันได้หากอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยนเอื้ออำนวย หาก BOJ เร่งจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยได้จริง นอกจากตลาดพันธบัตรจะมีความเสถียรแล้ว อัตราแลกเปลี่ยนก็มีแนวโน้มจะตอบสนองต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ ด้วยการแข็งค่าของเงินเยนได้ง่ายขึ้นด้วย
Growing BOJ rate-hike expectations push JGB yields up, so the 10Y yield rises (bond price falls).
