FORTH กำไรปกติ 2Q26 โต 92% บล.หยวนต้า คงคำแนะนำซื้อ

Earnings

โดย HoonVision·

สรุป · ทำไมข่าวนี้ถึงสำคัญ

บล.หยวนต้า ระบุ บริษัท ฟอร์ท คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ FORTH มีกำไรปกติไตรมาส 2 ปี 2569 เติบโต 92% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน อยู่ที่ 234 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 39% จากไตรมาสก่อน แต่ต่ำกว่าที่บล.หยวนต้าคาดไว้ 21% เนื่องจากรายได้ธุรกิจ Enterprise Solution ต่ำกว่าคาด แม้บริษัทจะได้รับงานใหม่แล้ว แต่การรับรู้รายได้บางโครงการยังล่าช้า ขณะที่ธุรกิจ EMS มีรายได้ฟื้นตัวเด่น โดยรายได้รวมอยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 8% จากไตรมาสก่อน และ 3% จากปีก่อน แบ่งเป็นรายได้กลุ่ม EMS 835 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 51% จากปีก่อน รายได้ Enterprise Solution 929 ล้านบาท ลดลง 14% และรายได้ Smart Service 973 ล้านบาท ลดลง 5% อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 25.8% เพิ่มขึ้น 271 basis points จากปีก่อน โดยธุรกิจ EMS มีอัตรากำไรขั้นต้น 13.9% ลดลงจาก 22.6% ในไตรมาสก่อน และ 15.2% ในไตรมาส 2 ปีก่อน ขณะที่ Enterprise Solution มีอัตรากำไรขั้นต้น 32.0% เพิ่มขึ้นจาก 19.5% และ 18.1% ตามลำดับ ส่วน Smart Service มีอัตรากำไรขั้นต้น 30.0% ลดลงจาก 32.8% และ 31.7% ตามลำดับ ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 366 ล้านบาท ลดลง 8% จากไตรมาสก่อน และ 4% จากปีก่อน สะท้อนการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี อัตราภาษีอยู่ที่ 19.4% ซึ่งเป็นระดับปกติ Backlog เฉพาะธุรกิจ SI ณ สิ้นไตรมาส 2 ปี 2569 อยู่ที่ 5.2 พันล้านบาท สูงกว่าระดับเฉลี่ยปกติที่ราว 2-3 พันล้านบาทอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนโอกาสการเติบโตของรายได้ในระยะถัดไป FORTH จำหน่ายเงินลงทุนในบริษัท แมวส้ม เอสเตท จำกัด จำนวน 40% ให้แก่ FSMART ส่งผลให้หลังการทำรายการ FORTH จะเหลือสัดส่วนการถือหุ้น 9% และ FORTH เข้าลงทุน 30% ในบริษัท เอซี เอวิเอชั่น จำกัด ด้วยเงินลงทุน 60 ล้านบาท เพื่อขยายโอกาสและต่อยอดธุรกิจด้านศูนย์ซ่อมบำรุงอากาศยานของกลุ่มบริษัท พร้อมประกาศจ่ายปันผลสำหรับผลประกอบการครึ่งแรกปี 2569 ที่ 0.15 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield ราว 0.9% โดยขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 28 สิงหาคม 2569 บล.หยวนต้า คงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 21.30 บาทต่อหุ้น อิง PER ที่ 21 เท่า และคงคำแนะนำ ซื้อ โดยมองว่ากำไรปกติที่เติบโตเด่นในไตรมาส 2 ปี 2569 ประกอบกับ Backlog ที่แข็งแกร่งของธุรกิจ SI และการฟื้นตัวของรายได้ EMS เป็นปัจจัยบวกที่เริ่มสะท้อนในผลประกอบการแล้ว และประเมินแนวโน้มกำไรจะยังแข็งแกร่งต่อเนื่องในระยะถัดไป การพักตัวของราคาหุ้นจึงเป็นโอกาสดีในการทยอยสะสม