ยูบีเอสปฏิเสธความกังวลเรื่องฟองสบู่ในตลาดหุ้น โดยชี้ว่าการปรับตัวขึ้นทั่วโลกตั้งอยู่บนกำไรของบริษัทที่พุ่งสูงขึ้น ไม่ใช่กระแสเก็งกำไรที่ทำให้ราคาหุ้นพองตัวในช่วงปลายทศวรรษ 1990 เบิร์กฮาร์ด วาร์นโฮลท์ ที่ปรึกษาอาวุโสด้านตลาดการเงินของธนาคารสวิสกล่าวว่า นักลงทุนถูกดึงดูดจากสิ่งที่เขาเรียกว่า "โมเมนตัมกำไรที่ยอดเยี่ยม" มากกว่าความกลัวที่จะพลาดโอกาส วาร์นโฮลท์ชี้ไปที่การเติบโตของกำไรมากกว่าร้อยละ 20 ต่อปีในยูโรโซน โดยคาดว่ากำไรต่อหุ้นจะเพิ่มขึ้นร้อยละ 22 ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 เพียงปีเดียว ดัชนี MSCI All Country World ex-US มีกำไรล่วงหน้าพุ่งขึ้นร้อยละ 36.9 ในปีนี้ และอัตรากำไรแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ร้อยละ 12.3 เกาหลีใต้นำอันดับผลการดำเนินงานทั่วโลก เพิ่มขึ้นร้อยละ 85 หลังจากกำไรล่วงหน้าพุ่งขึ้นประมาณสี่เท่า ธนาคารมองว่าการพุ่งขึ้นนี้เป็นผลจากแนวโน้มใหญ่สองประการที่ต้องใช้เงินลงทุนสูง ได้แก่ กระแสปัญญาประดิษฐ์เฟื่องฟู และการใช้จ่ายด้านความมั่นคงที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากงบประมาณภาครัฐ ยูบีเอสประเมินว่า การลงทุนที่เฟื่องฟูทั้งสองด้านนี้รวมกันคิดเป็นประมาณร้อยละ 2.5 ถึง 3.5 ของผลผลิตเศรษฐกิจโลก ซึ่งเป็นขนาดที่ธนาคารมองว่าจะช่วยพยุงอุปสงค์ได้อีกหลายปี วาร์นโฮลท์ยกตัวอย่างพลังงานเป็นกรณีที่โดดเด่น โดยชี้ว่ากำไรของดัชนีพลังงานในเอสแอนด์พี 500 เพิ่มขึ้นร้อยละ 55.2 ในปีนี้ แม้ค่าพีอีจะลดลงก็ตาม เขาให้เหตุผลว่าในระยะยาว มีเพียงสองปัจจัยเท่านั้นที่สำคัญต่อตลาด คือ กำไรของบริษัทและอัตราดอกเบี้ย ส่วนปัจจัยอื่นเป็นเพียงเสียงรบกวนเบื้องหลัง สำหรับปัจจัยหลัง ยูบีเอสโต้แย้งคำเตือนเรื่องภาวะช็อกในตลาดพันธบัตรจากอัตราผลตอบแทนระยะยาวที่สูงขึ้น วาร์นโฮลท์ยืนยันว่า แรงกดดันเงินฝืดจากนวัตกรรมซึ่งเร่งตัวขึ้นจากปัญญาประดิษฐ์ ถูกประเมินต่ำเกินไปอย่างมากในฐานะตัวถ่วงเงินเฟ้อ เขายังให้เหตุผลว่า รัฐบาลที่มีหนี้สินสูงมักกดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวผ่านสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์เรียกว่าการกดทับทางการเงิน แทนที่จะปล่อยให้อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น มุมมองนี้สวนทางกับท่าทีระมัดระวังที่ได้ยินจากที่อื่นในตลาด ซึ่งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นถูกชี้ว่าเป็นภัยคุกคามหลักต่อมูลค่าหุ้น บันทึกฉบับนี้เผยแพร่พร้อมกับการประชุมประจำปีของธนาคารกลางที่แจ็กสันโฮล ซึ่งธีมในปีนี้คือนวัตกรรมและการชำระเงิน ยูบีเอสกล่าวว่าการประชุมดังกล่าวกำลังกำหนดทิศทางของระบบการเงินในทศวรรษหน้าอย่างเงียบ ๆ ตั้งแต่สกุลเงินดิจิทัลไปจนถึงการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบทันที
UBS Group AGUBS's own analysis highlights record earnings and profit growth, supporting its bullish market view and reinforcing its credibility.
