บล.เคจีไอ (ประเทศไทย) คาดการณ์ว่ากำไรของ WHA ในครึ่งแรกของปี 2569 จะลดลง 24% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน มาอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากการโอนที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมที่ทรงตัวและมีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำลง รวมถึงไม่มีรายการกำไรพิเศษมูลค่า 905 ล้านบาทจากการปรับมูลค่าที่ดินนิคม IER เหมือนในไตรมาสก่อนหน้า ทั้งนี้ คาดว่ายอดโอนที่ดินสะสมครึ่งปีแรกจะอยู่ที่ 600 ไร่ ลดลง 48% จากปีก่อน และคิดเป็นเพียง 36% ของประมาณการทั้งปีของโบรกเกอร์ที่ 2.00 พันไร่ ขณะที่ยอดขายที่ดินสะสมคาดอยู่ที่ 1.151 พันไร่ หรือ 46% ของเป้าทั้งปีของบริษัทที่ 2.50 พันไร่ โดยยอดขายที่ดินให้ลูกค้ากลุ่ม Data Center ราว 150 ไร่ถูกเลื่อนไปในไตรมาสสาม ด้านธุรกิจคลังสินค้าและโรงงานให้เช่ายังเดินหน้าตามแผน โดยเซ็นสัญญาพื้นที่เช่าใหม่ครึ่งปีแรกได้ 1.20 แสนตารางเมตร คิดเป็น 60% ของเป้าทั้งปีที่ 2.00 แสนตารางเมตร ส่วนธุรกิจสาธารณูปโภคภายใต้ WHA Utilities & Power คาดกำไรไตรมาสสองฟื้นตัวเด่น 60% จากไตรมาสก่อน มาอยู่ที่ 484 ล้านบาท หนุนโดยส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า Gheco-1 ที่กลับมาเดินเครื่องตามปกติ อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ปรับลดคำแนะนำ WHA ลงเป็น “ถือ” จากเดิม “ซื้อ” เนื่องจาก upside จำกัดจากราคาเป้าหมายที่ 5.40 บาท ท่ามกลางความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และกฎระเบียบการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศของจีนที่เข้มงวดขึ้น รวมถึงนโยบายอัตราค่าไฟฟ้าแยกของ Data Center ที่อาจทำให้ผู้ประกอบการรายใหม่ชะลอการลงทุน
WHA Corporation Public Company LimitedKGI Securities expects H1 2026 profit to fall 24% due to slower land transfers and lower margins, and downgrades stock to hold.