Rabbit Holdings PCL

クルンシー証券はBTS株の「買い」推奨を維持する一方、サム・オブ・ザ・パーツ法に基づく2570年の目標株価を従来の4.00バーツから3.57バーツに引き下げた。販売費および管理費の増加を踏まえ、2570年から2571年の業績予想を下方修正したため。同証券はBTSが2570年に29億バーツ、2571年に18億4000万バーツの純損失を計上すると予想しており、従来予想はそれぞれ20億バーツ、8億5300万バーツだった。主因は、2570年第1四半期の販売費および管理費が前年同期比31％増の19億バーツに達したことで、VGIのマーケティング費用、欧州ホテル事業のRABBITへの移管コスト、インターナショナルスクールVersoの閉校コストが含まれる。一方、政府の電車運賃を17～45バーツに引き下げる政策は2570年1月1日に開始される。BTSは同制度への参加を確認しているが、EMVシステムの整備が未完了であることや、増加旅客運賃収入の配分問題が制約となっている。EMVシステムの設置には約1年半かかる見通し。またBTSは、ピンクラインがイエローラインよりも運賃政策の恩恵を大きく受けるとみており、ピンクラインの利用者数は現在の1日8万トリップから15～20％増加すると予想している。イエローラインの利用者数は1日3万～4万トリップで、損益分岐点は2576年から2581年に後ずれする見込み。新たな目標株価は、終値2.08バーツに対して約72％のアップサイドとなる。