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BTS Group Holdings Public Company Limited

BTS Group Holdings Public Company Limited engages in mass transportation, marketing, and other businesses in Thailand. It operates in three segments: Move, Mix, and Match. The Move segment operates and maintains BTS Sky Train system; constructs, installs, operates, and maintains electric rails; and provides train procurement services and other related, and bus rapid transit services. Its Mix segment offers marketing solutions through offline and online media; advertising, digital, and sales services; system installation and integration services; and insurance brokerage services for offline and online distribution channels, as well as services related to rabbit card. The Match segment offers investment in various businesses, such as hotel business, rental business, management business real estate for sale business, insurance business, asset management business restaurants operations, construction service business, golf course services, system installation service business, and other services business. The company invests in the securities of other companies; and provides management and consultancy, real estate development and financial services business, property development, architecture and engineering work consultancy, office space rental, ecommerce, electronic payment, electronic money, bill payment, and CRM loyalty program and coupon kiosks services, as well as lending services through digital platform. In addition, it publishes and distributes books for edutainment; develops software and provides technology and system integration services; and manages food and beverage businesses, as well as involved in cleaning services business. The company was formerly known as Tanayong Public Company Limited and changed its name to BTS Group Holdings Public Company Limited in May 2010. BTS Group Holdings Public Company Limited was founded in 1968 and is headquartered in Bangkok, Thailand.

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BTSグループ、2027年度第1四半期決算：売上高5%増、純損失は継続

BTSグループ・ホールディングスは2027年度第1四半期の営業収益を61億バーツと発表し、前年同期比5%増となった一方、株主帰属の純損失3億8800万バーツが続いた。経常EBITDAは3%増の28億バーツとなり、調整後ネットデット・エクイティ・レシオが1.4倍から1.3倍に改善し、バランスシートは強化された。MIX事業はデジタルサービスと流通が牽引し、非経常項目を除く純利益が前年同期比92%増となった。ROCTECは11%の増収と12.4%の純利益率を達成した。一方、MOVEの営業収益は、完成したピンクライン延伸工事の建設収入がなくなったことから12%減少し、BTSGIFの持分利益はファンド投資の償却により47%減少した。経営陣は、2027年1月1日を目標とする政府の共通乗車券制度と、VGIが50億バーツから55億バーツの売上目標達成に自信を示していることを強調した。
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クルンシー証券、BTSの「買い」推奨を維持、目標株価を3.57バーツに引き下げ

クルンシー証券はBTS株の「買い」推奨を維持する一方、サム・オブ・ザ・パーツ法に基づく2570年の目標株価を従来の4.00バーツから3.57バーツに引き下げた。販売費および管理費の増加を踏まえ、2570年から2571年の業績予想を下方修正したため。同証券はBTSが2570年に29億バーツ、2571年に18億4000万バーツの純損失を計上すると予想しており、従来予想はそれぞれ20億バーツ、8億5300万バーツだった。主因は、2570年第1四半期の販売費および管理費が前年同期比31％増の19億バーツに達したことで、VGIのマーケティング費用、欧州ホテル事業のRABBITへの移管コスト、インターナショナルスクールVersoの閉校コストが含まれる。一方、政府の電車運賃を17～45バーツに引き下げる政策は2570年1月1日に開始される。BTSは同制度への参加を確認しているが、EMVシステムの整備が未完了であることや、増加旅客運賃収入の配分問題が制約となっている。EMVシステムの設置には約1年半かかる見通し。またBTSは、ピンクラインがイエローラインよりも運賃政策の恩恵を大きく受けるとみており、ピンクラインの利用者数は現在の1日8万トリップから15～20％増加すると予想している。イエローラインの利用者数は1日3万～4万トリップで、損益分岐点は2576年から2581年に後ずれする見込み。新たな目標株価は、終値2.08バーツに対して約72％のアップサイドとなる。
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BTS、共通乗車券を注視 乗客回復を後押し

ケージアイ証券タイランドは、BTSが2027年度第1四半期の業績説明会を開き、2027年度の見通しを示したと指摘した。重要な論点は共通乗車券制度で、17～45バーツの運賃体系について結論が出ておらず、追加協議が必要となっている。一方、運行・保守事業は、車両の追加調達や運営費の増加がない限り、収益への影響は見込まれない。単一路線のみを利用する乗客は全体の50％超を占めており、複数路線を乗り継ぐ利用者に比べ、共通運賃の恩恵は限定的となる可能性がある。すでに2,000万枚以上発行されているラビットカードは、将来EMVコンタクトレス決済が導入されても、引き続き主要な決済手段となる見込みだ。BTSは、監督権限がバンコク都から中央政府直轄のタイ大量高速輸送公社へ移管されることを歓迎しており、2029年に終了するグリーンラインのコンセッション延長を申請する意向で、満了の少なくとも3年前までに申請を行う方針だ。政府による鉄道コンセッションの基金を通じた買い戻しは短期的には実現しないとみられるが、毎年の補助金継続は長期的には持続可能ではない。不動産事業では、タイ人向けフリーホールド住宅「バーンチャオタイ」プロジェクトが2027年4月ごろに着工予定で、第1号案件のディーコード・シーナカリンは現金購入者が50％、銀行融資利用者が50％となっている。ディークラフト・クローンルアンは割当待ちの状況だ。同証券は、2027年度と2028年度に営業損失が見込まれることから、長期的な見通しを引き続きネガティブとみており、BTSに対する投資判断は示していない。
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BTS、2026年12月にザ・ランガム・カスタム・ハウス開業へ

BTSグループ・ホールディングスは、チャオプラヤー川沿いの高級ホテル「ザ・ランガム・カスタム・ハウス・バンコク」を2026年12月に開業する。築140年の旧税関庁舎を改装し、75室のスーパープレミアムホテルとするもので、BTSが約69%を出資するラビット・ホールディングスが開発を手掛ける。立地はマンダリン・オリエンタル・ホテルとフランス大使館に近く、アイコンサイアムの向かいにあたる。30年の長期賃貸契約を結んでおり、契約満了前に投資回収できる見通し。ホテル収入は2027年以降、MATCH事業を支える見込みだ。
RABBIT.BK ▲BTS.BK ▲
Kaohoon·7d続きを読む ▾
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ブアルアン証券が11社の決算を検証、8社が予想上回る利益

ブアルアン証券は11社の財務諸表の検証結果を公表し、8社が予想を上回る利益を報告したと明らかにした。対象はGUNKUL、CK、SPRC、CPF、CBG、AWC、HANA、BCH。一方、STECONとBHは予想通りの利益となり、BTSは予想より小幅な赤字となった。GUNKULのコア利益は5億6700万バーツで予想を7%上回り、CKのコア利益は8億バーツで予想を17%上回り、中間配当を1株当たり0.20バーツと発表した。SPRCのコア利益は70億9000万バーツで予想を11%上回り、上半期配当を1株当たり0.50バーツと発表した。CPFのコア利益は45億7000万バーツで市場予想を13%上回った。CBGのコア利益は7億3600万バーツで予想を13%上回り、AWCのコア利益は2億3200万バーツで予想を上回った。HANAのコア利益は2億7800万バーツで予想を25%上回り、BCHのコア利益は3億4300万バーツで予想を13%上回り、中間配当を1株当たり0.15バーツと発表した。STECONのコア利益は9億1000万バーツで予想通り、BHのコア利益は18億9000万バーツで予想通りとなり、中間配当を1株当たり4バーツと発表した。BTSはコア損失6億100万バーツを計上し、当初小幅な黒字が見込まれていた予想を下回った。
AWC.BK ▲BCH.BK ▲BH.BK BTS.BK ▲CBG.BK ▲CK.BK ▲+5
HoonVision·10d続きを読む ▾
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BTS、第1四半期の損失が3億8800万バーツに拡大、証券会社は目標株価を2バーツに引き下げ

BTSグループ・ホールディングスは第1四半期の純損失が3億8800万バーツとなり、前年同期の2億2900万バーツから拡大したと発表した。営業利益の減少と、19億バーツに上る高い財務コストが要因。ダオ証券タイランドのアナリストは目標株価を従来の2.40バーツから2.00バーツに引き下げ、投資判断は「ホールド」を維持した。また、2027年度の正常化ベース業績予想を従来の1億400万バーツの損失から8億4400万バーツの損失に修正した。これは想定を上回る販売費及び一般管理費を反映したもので、イエローラインとピンクラインの事業は損益分岐点に達するまでなお時間がかかるとみられ、ビジョナリーパークの建物関連費用も重しとなっている。
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Share2Trade·10d続きを読む ▾
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ROCTECのフリーフロートが基準割れ目前、BTSグループが持ち分拡大 配当受け取りと株価19%上昇

BTSグループ・ホールディングスは、ロクテック・グローバルへの出資比率をほぼ倍増させた。これにより、2026年8月時点でロクテックの個人株主比率、いわゆるフリーフロートは15.01%に低下し、タイ証券取引所が定める最低基準15%に近づいている。基準を下回る状態が1年間続いた場合、同社は売買停止を示すSPマークの対象となる。BTSはメタ・アセット・マネジメントを通じてロクテック株を保有しており、その数は2025年の3億6626万2000株、比率4.51%から、2026年には6億2626万2000株、比率7.71%へと増加し、株主順位は5位から3位に浮上した。一方、ロクテックの取締役会は2025年4月1日から2026年3月31日までの期間を対象に、1株当たり0.0184バーツの配当を承認し、支払日は2026年8月21日とされた。BTSグループが受け取る配当総額は1億1596万9774.48バーツとなる。ロクテックの株価は年初から2026年8月11日までに19.64%上昇した。
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Share2Trade·12d続きを読む ▾
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バンコク都、2027年度予算枠930億バーツを承認 BTS負担60億バーツ 早期の国への移管を推進

バンコク都は2027年度の均衡予算枠を930億バーツと定めた。主な負担として、BTSグリーンラインの運行費60億バーツがあり、政府の不動産移転手数料引き下げ措置により約50億バーツの歳入減少リスクもある。チャッチャート・シッティパン都知事は、バンコク都自身の予算930億バーツに政府補助金約290億バーツを加えると、全体の管理予算は約1,220億バーツになるが、BTSグリーンライン運行費60億バーツを差し引くと、実際の管理予算は約870億バーツになると明らかにした。このうち投資予算は約180億バーツで前年比約60億バーツ減、区レベルの細街路整備予算は約66億バーツで前年並みとなる。一方、バンコク都は閣議決定に基づき、資産と負債を含むグリーンラインの鉄道事業を政府に移管する手続きを急いでおり、将来の負担を軽減し、予算を都市開発に十分に振り向けられるようにする考えだ。
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InfoQuest·24d続きを読む ▾
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BTSが6％超上昇、経営陣が500億バーツの現金投入計画を発表、新規事業と累積損失一掃へ

BTS株価は6.80％上昇し2.20バーツとなった。BTSグループ・ホールディングスのキリ・カンジャナパス経営陣が、同社が500億バーツの現金を早期回収が見込める新規事業に投資し、将来的な配当再開に向けて累積損失を一掃する方針を明らかにした。一方、インノベスト・エックス証券は、ピンクラインとイエローラインの損益分岐点到達を3年以内とする目標は、現在年間16億バーツの損失を計上していることから困難と見ており、同社は業績が黒字化してから配当を発表すると予想。投資判断は「中立」、目標株価は2.3バーツを維持している。
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InfoQuest·27d続きを読む ▾
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BTSが4％上昇、500億バーツの現金で不動産投資拡大へ、利益回復を目指す

BTSの株価は4％近く上昇した。投資家が、バンコク都からの約360億バーツの債務返済を受けて手元流動性が500億バーツを超える新たな事業計画を好感したためだ。これにより同社は約450億バーツの預金と約50億バーツの短期債券投資を保有し、迅速なリターンと低リスクのプロジェクトへの投資を進める。主要戦略の一つは、BTSが100％出資するバーンチャオタイ社を通じた不動産開発事業の再拡大で、総額約192億5000万バーツのコンドミニアム2案件を手掛け、2026年末までにさらに3案件を立ち上げる計画だ。一方、BTSがUTAに40％出資するウタパオ空港・東部航空都市プロジェクトは、閣議による事業開始の承認待ちとなっている。また、株主総会では、累積損失を削減し配当再開への道筋をつけるため、62億291万バーツの資本剰余金の取り崩しが承認された。同社は2年間無配が続いていた。2026/27年度の連結収入目標は約270億バーツ、経常EBITDAは90億～100億バーツを見込む。
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ランドブリッジ計画延期で注目される8銘柄

ランドブリッジ計画の推進方針を検討する委員会は、タイ湾とアンダマン海を結ぶ輸送システム開発プロジェクトの実現可能性は低いと結論づけた。財政負担のリスクや多方面のリスクがあるためだ。この方向性は、首相が以前に計画延期を指示した姿勢と一致している。調査部門は、交通インフラ投資の形態見直しが、未接続の連結点、タイ中国高速鉄道、民間提案による一部の新たな深海港に重点を置くと評価している。これは官民連携の明確化を示しており、財政制約から政府は民間投資への依存を強め、プロジェクト規模を超大型から中小型に縮小することで、より迅速かつ効率的な投資が促進される。この傾向はタイ株式市場にプラスであり、投資の勢いを増し、国内総生産の上昇余地を後押しする。恩恵を受ける銘柄としては、銀行セクターのクルンタイ銀行やカシコン銀行、建設セクターのSTECONやPYLON、工業団地セクターのAMATAやWHA、さらに新たな投資案件を模索する物流セクターのBEMやBTSが挙げられる。
AMATA.BK ▲BEM.BK ▲BTS.BK ▲KBANK.BK ▲KTB.BK ▲PYLON.BK ▲+2
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Government Scraps 400-Billion-Baht Rail Buyback Plan, Turns to 17–45 Baht Common Ticket Fund

The government has scrapped a plan to buy back electric rail concessions worth 400 billion baht and instead adopted a model where the Mass Rapid Transit Authority of Thailand will manage the system holistically, along with setting up a common ticket fund to compensate private operators for revenue shortfalls. The goal is for the public to use all rail lines at fares of 17 to 45 baht, starting 1 January 2027. The state will compensate for the revenue gap only based on passenger growth in line with normal statistics, with the compensation budget estimated at around 4.6 billion baht per year. If passenger numbers exceed historical records, private operators will receive actual revenue without additional state compensation. Analysts at InnovestX Securities view this measure as positive for land transport stocks, with BEM benefiting the most. They maintain an OUTPERFORM rating on BEM with a target price of 7.3 baht per share, and a NEUTRAL rating on BTS with a target price of 2.3 baht per share and on BTSGIF with a target price of 2.1 baht per share.
BEM.BK ▲BTS.BK
Share2Trade·37d続きを読む ▾
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BEM、運賃引き下げ政策で最大の恩恵、コンセッション買い戻しはなし

クルンシー証券は、BEMが2027年1月1日から開始される17～45バーツの鉄道運賃政策の主な受益者になると指摘した。コンセッションの買い戻しは、コストが4000億バーツに達するため行われない。運輸副大臣は、MRTAが全路線を管理し、バンコク都からグリーンラインとゴールドラインを移管し、民間事業者に現在の乗客数に基づき年間46億バーツの差額補填予算を割り当てることを確認した。BEMは収益性の高いブルーラインとオレンジラインを維持し、乗客数が増加すれば、基本ケースから20％増加した場合、2027年の利益が最大19％押し上げられる可能性がある。一方、BTSはピンクラインとイエローラインの損失を引き続き計上するため、恩恵は少ない。乗客数が40％増加しても、損失は16億バーツから12億バーツに減少するにとどまる。BEMは依然としてトップピックであり、目標株価は8.2バーツである。
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