Uniswap

暗号資産運用会社Bitwiseの最高投資責任者マット・ホーガン氏は8月12日のブログ記事で、暗号資産の評価額は少なくとも2倍になる可能性があると述べた。ホーガン氏によると、ビットコイン以外の暗号資産は収益主導型の市場になりつつあり、ネットワーク活動がネイティブトークンの価値に反映されるようになっているという。投資家はまだこの変化を価格に織り込んでおらず、一部の暗号資産は過小評価されていると指摘した。手数料でトークンを買い戻したり流通から削除したりするプロトコルとして、Hyperliquid、Uniswap、Aave、Pump.fun、Lighterなどを挙げた。例えばHyperliquidは昨年の収益である約8億ドルの約99%をネイティブトークンHYPEの買い戻しと焼却に充てており、累計で13億ドル分を焼却している。ホーガン氏は今後12〜24カ月で分散型金融アプリケーションや他のレイヤー1ネットワークも同様の収益獲得メカニズムを採用すると予想している。ただしトークン保有者は株主のようなキャッシュフローへの法的請求権を持たず、トークノミクスは変更される可能性がある点には注意を促した。収益と価格の連動が定着すれば、暗号資産を株式に近い指標で評価できるようになり、機関投資家の参入の余地がさらに広がるだろう。

ユニスワップは、ロビンフッドチェーン上に構築され、同社のv4プロトコルを活用したトークンローンチプラットフォーム「Pools.trade」を開始し、競争の激しいローンチパッド市場に直接参入した。このプラットフォームはローンチパッド手数料を徴収せず、流動性を永久にロックし、0.25%のLP手数料を自動的にプールに再投資する仕組みで、その20%がトークン作成者に、80%が流動性メカニズムに分配される。即時ローンチとクラウドローンチのオプションを提供し、初日からユニスワップのウェブアプリ、ウォレット、取引API、さらにBitget、Fomo、GMGN、OKXウォレットなどのサードパーティー取引所でサポートされる。創業者のヘイデン・アダムズ氏は、インターフェースが公開される前にトレーダーが初期のスマートコントラクトを発見し、1億5000万ドル以上の取引高を記録したため、テスト版と最終版の両方をサポートせざるを得なかったと述べた。ロビンフッドチェーンでは、DEXの取引高がすでに直近の底値から50%回復しており、Poolsはローンチパッドの取引高で50%、新規トークンローンチ数で40%の市場シェアを獲得している。

Uniswap Labsが、分散型取引所Uniswapのv4に規制対象資産向けの新取引標準「Permissioned Pools」を導入した。この仕組みは、トークン化されたファンドや証券など投資家を限定する必要がある資産を、プール自体に組み込んだ適格性検証を通じて取引できるようにするもので、ローンチパートナーとしてSuperstate、Securitize、Dowgoの3社が参加している。Permissioned Poolsはv4の拡張機構「hooks」を利用し、発行体が管理する許可リストをスワップのたびに照合し、承認されたウォレットのみが取引や流動性提供を行える設計で、検証はフロントエンドではなくプロトコルレベルで実行される。この発表は、BlackRockのファンド「BUIDL」のUniswapX対応など規制資産のオンチェーン取引整備の流れをさらに進めるものであり、日本でもDeFiの法整備が政策課題に挙がる中、発行体が管理権を保ちながら分散型インフラを利用する参照例となる可能性がある。