Vulcan Materials Company

バルカン・マテリアルズ社が発表した第2四半期の混合調整後骨材価格は5%上昇し、1トン当たりの現金粗利益は11.88ドルから12.02ドルに上昇した。一方、単位現金コストは7%増加し、ディーゼル燃料が主な要因となった。経営陣は2026年に向けて骨材価格の4～6%成長を目標としており、レンジ上限近くでの着地を見込んでいる。コスト増が鈍化することで、単位当たり収益性のさらなる改善が支えられる見通しだ。悪天候にもかかわらず、骨材出荷量は第2四半期に1%、上半期では3%増加した。バルカン市場における直近12カ月の高速道路案件は引き続き2桁の増加を示し、その他公共インフラ案件は20%増加した。バルカン・マテリアルズの株価は今後12カ月の予想株価収益率で27.86倍となっており、ザックス業界平均の20.91倍、ザックスセクター平均の20.28倍、S&P500種指数の20.69倍を上回っている。ただし、同社の過去5年間の中央値である28.68倍はわずかに下回る水準だ。ディーゼル燃料は第2四半期に2600万ドルの逆風となり、エネルギー関連インフレ全体では約4000万ドルに上った。経営陣は第3四半期の粗利益率が前年同期を下回る可能性があるものの、第4四半期には改善するとの見方を示した。総負債の直近12カ月調整後EBITDAに対する倍率は1.9倍で、経営陣の目標レンジである2～2.5倍を下回っている。また、無担保信用枠には15億8000万ドルの利用可能枠が残っている。現在のザックスランクは第3位のホールドで、バリュースコアはD、VGMスコアはD、グローススコアはC、モメンタムスコアはCとなっている。

バルカン・マテリアルズは第2四半期の調整後1株当たり利益が2ドル59セントとなり、ザックス・コンセンサス予想の2ドル50セントを3.6%上回った。売上高は前年同期比2.5%増の21億6000万ドルだった。経営陣は天候による混乱と約4000万ドルのエネルギー関連インフレにもかかわらず、2026年の調整後EBITDA見通しを24億ドルから26億ドルに据え置いた。骨材部門の売上高は6.9%増の17億6000万ドルとなり、トン当たり現金粗利益は11ドル88セントから12ドル2セントに上昇した。配合調整後の骨材価格は5%上昇した一方、運賃調整後の単位現金売上原価は主にディーゼル価格の上昇により7%上昇した。バルカンはまた、カリフォルニア州の生コン事業と米領バージン諸島の骨材・生コン事業を売却し、合計7億2210万ドルの収入を得た。さらにブラナン・サンド・アンド・グラベルからコロラド州南部の採石場とダラス・フォートワースの鉄道ヤードを7500万ドルで取得した。

StockStoryは、強靭な産業株のウォッチリストにLSI、グラナイト・コンストラクション、バルカン・マテリアルズを追加した。照明・ディスプレイソリューションを提供するLSIは、時価総額8億3380万ドルで、5年間の年平均売上高成長率16.7％、EPS成長率35.2％を達成し、フリーキャッシュフローマージンは8.9ポイント拡大した。インフラソリューション企業のグラナイト・コンストラクションは、時価総額55億4000万ドルで、2年間の年平均売上高成長率13.2％を記録し、5年間でフリーキャッシュフローマージンが11.5ポイント上昇した。建設骨材生産のバルカン・マテリアルズは、時価総額356億7000万ドルで、5年間の年平均売上高成長率10.6％、フリーキャッシュフローマージンが5.4ポイント増加した。

ザックス・インベストメント・リサーチは、2026年の堅調なインフラ支出から恩恵を受けるコンクリート・骨材株として、バルカン・マテリアルズ、イーグル・マテリアルズ、サンクリートの3銘柄を特定した。インフラ投資雇用法に基づく残存資金と健全な州・地方の交通予算が、高速道路、橋梁、空港、水道システムなどの公共事業を支える見通しだ。データセンター、半導体工場、LNGプロジェクトといった大型非住宅建設も、骨材、セメント、コンクリートの需要を押し上げる。イーグル・マテリアルズはザックスランク1（強い買い）、バルカン・マテリアルズとサンクリートはザックスランク3（ホールド）となっている。業界のフォワード12カ月株価収益率は21.78倍で、S&P500の21.03倍をわずかに上回る。

建材株の第1四半期決算はまちまちで、総売上高はアナリスト予想を1.4%上回ったものの、翌四半期のガイダンスは予想を2.5%下回った。テクノグラスは売上高2億4900万ドルを計上し、前年同期比12%増で予想を2.7%上回ったが、通期ガイダンスは追跡対象の9社の中で最も弱かった。バルカン・マテリアルズは売上高17億6000万ドルと7.4%増で予想を5.8%上回り、最も好調だった。一方、UFPインダストリーズは売上高が8.4%減の14億6000万ドルと予想を3.5%下回り、最も低調だった。シャーウィン・ウィリアムズは売上高56億7000万ドルと6.8%増で予想を2.1%上回り、カーライルは売上高10億5000万ドルと4%減で予想をわずかに下回った。このグループの株価は安定しており、直近の決算発表以降平均で2.5%上昇している。

ストックストーリーは、バルカン・マテリアルズとビザを調査に値する収益性の高い2銘柄として取り上げる一方、ライフスタンス・ヘルス・グループが課題に直面していると指摘する。バルカン・マテリアルズは、直近12カ月のGAAPベースの営業利益率が20.6%で、5年間の年平均売上高成長率は10.6%、フリーキャッシュフローマージンは5.4ポイント拡大した。ビザは61.1%の営業利益率を誇り、同期間に年平均15%の売上高成長と20.1%の一株当たり利益成長を達成し、自社株買いも追い風となった。対照的に、6,600人以上のメンタルヘルス専門家ネットワークを運営するライフスタンス・ヘルス・グループは、営業利益率がわずか3%、5年間のフリーキャッシュフローマージンは0.9%と低く、投下資本利益率もマイナスであり、競争力に疑問が生じている。

ストックストーリーは、良好なリターンが期待できるS&P500構成銘柄を3社選出した。クラウドストライクは時価総額1760億ドルで、過去1年間の請求額成長率は平均24.9%、今後12カ月の売上高成長率は22.7%と予想されている。バルカン・マテリアルズは時価総額363億6000万ドルで、5年間の年平均売上高成長率は10.6%、フリーキャッシュフローマージンは5.4ポイント拡大した。S&Pグローバルは時価総額1223億ドルで、2年間の年平均売上高成長率は10.7%、自社株買いも寄与し、1株当たり利益の年平均成長率は17%となった。

ストックストーリーは、バルカン・マテリアルズとファースト・バンコープを、投資家の注目に値する人気薄の2銘柄として挙げる一方、バンク・オブ・ハワイは避けるよう推奨している。バルカン・マテリアルズは294.83ドルで取引されており、5年間の年平均収益成長率は10.6%、営業利益率は5.5ポイント拡大した。ファースト・バンコープは24.94ドルで、純金利マージンは業界最高水準の4.6%、1株当たり利益の年平均成長率は23.6%を誇る。バンク・オブ・ハワイは77.30ドルで、コンセンサス目標株価は86.67ドルだが、純金利マージンは2.4%と低く、1株当たり利益の年平均成長率はわずか2.4%にとどまっている。