アドバイザー、非上場BDCと上場BDCの裁定取引を推奨

Industry

要約 · なぜ重要か

一部のウェルスアドバイザーは、顧客に対し、非上場の事業開発会社を純資産価値で売却し、NAVに対して中央値で約25％のディスカウントで取引されている上場BDCに乗り換えるよう促している。この戦略は、2種類のファンドの構造的な違いを利用するものだ。非上場BDCは償還を制限できるがNAVで支払われるのに対し、上場BDCの価格は市場のストレスを反映する。CEFアドバイザーズのジョン・コール・スコット氏は、同じ運用会社が非上場BDCをNAVで運用し、上場の兄弟ファンドが24％から27％のディスカウントで取引されている場合、それは数学の問題だと述べた。しかし、同じ運用会社の非上場BDCと上場BDCは、リスクやレバレッジの異なる別の資産を保有している可能性があり、上場BDCは手数料が高いことが多いため、この取引は必ずしも単純ではない。クリアステッドが保有するような機関投資家向けの非上場BDCの一部はローテーションの対象外であり、最高投資責任者のアニート・デシュパンデ氏は、それらを上場BDCと比較するのはリンゴとオレンジを比べるようなものだと述べた。