クルンシー証券は、セーフ・ファーティリティ・グループ（SAFE）の株式に買い推奨を出し、2027年の目標株価を9.80バーツと評価した。評価手法はDCFで、WACCは9.7％。2027年の予想株価収益率が12倍と、フォワードPER平均から1.0標準偏差低い水準にとどまり、1株当たり純資産倍率も1倍を下回っていることから、中長期の回復余地と比べて下値は限定的とみている。主な根拠は、同社事業が多くの国の政府が少子化対策として出産を後押しするメガトレンドに乗っていることにある。タイが代理出産に関する法律を緩和すれば、市場の拡大と1件当たりのサービス単価の長期的な上昇につながる。また、外国人顧客のモメンタムは下半期に回復する見通しだ。経営陣は、外国人顧客の利用動向の改善や、国家保健保障局の胚染色体スクリーニング検査プロジェクトへの参画によるNGG収入の改善を背景に、下半期の売上高が上半期を上回ると予想している。一方、フィナンシア・サイラス証券は、2026年下半期の利益は緩やかながら回復が続くと予想している。上半期の純利益は、前年同期比6％増を見込む2026年通年の純利益予想の約45％に相当する。目標株価は7.25バーツを据え置き、保有推奨を維持している。上値余地は開かれているものの、IVF市場の回復は依然として鈍く、地政学的リスクが外国人顧客の重しとなり続けているためだ。
Safe Fertility Group Public Company LimitedKrungsri recommends buying SAFE with a 9.80 baht DCF-based target, citing cheap 2027 PE/PBV
