クルンシー証券は、リサーチ部門がPR9の3Q26F見通しについて依然として回復基調にあると見ていると明らかにした。医療収入は前年同期比6%増と、1H26の同3%増から加速すると予想される。タイ人患者収入が1H26の同1%増から再び力強く成長しているためで、季節性疾患も追い風となる。一方、外国人患者収入は前年の高い比較基数から限定的な伸びにとどまる見込み。リサーチ部門は3Q26Fの暫定純利益を約2億3000万バーツと予想し、前年同期比3%増、前四半期比25%増となる見通し。EBITDAマージンは23.9%と、3Q25の22.5%および2Q26の22.2%から改善する。オペレーティング・レバレッジの改善と効率的な費用管理によるものだ。なお、2Q26のEBITDAは前年同期比6%増と、収入の同3%増を上回り、良好なオペレーティング・レバレッジを反映した。クルンシーはPR9の投資判断を買いで維持し、目標株価は24バーツ。DCF法でWACC8.3%を用いて評価し、BDMSとともに注目銘柄に選定した。配当性向の引き上げ余地があり、平均配当利回りは年約4%を支えるとみている。バリュエーションも魅力的で、現在の株価は27FのPERが-1.0SDを下回る水準で取引されている。利益の回復が株価再評価の重要な触媒になるとの見方だ。
Praram 9 Hospital Public Company LimitedKrungsri maintains Buy rating and 24 baht target price, forecasting 3Q26F profit recovery and margin expansion as a re-rating catalyst
