On Holding LtdONON
▲ ポジティブ需要関連度
DTC sales up 26% to record 45.7% of total, driving margin expansion and raised outlook.
銘柄への影響 3
Consumer Discretionary
オン・ホールディングAGの直販（DTC）の勢いが、同社のプレミアムビジネスモデルを強化しています。2026年第2四半期のDTC売上は前年同期比26%増の3億8840万スイスフラン（恒常為替レートで34.3%増）となりました。このチャネルは総売上の過去最高となる45.7%を占め、前年の41.1%から上昇しました。これは電子商取引と直営店が牽引し、オンライン成長は全地域で期待を上回りました。最高マージンのチャネルへのシフトにより、米国の輸入関税引き上げにもかかわらず、粗利益率は390ベーシスポイント上昇して65.4%となり、調整後EBITDAマージンは18.2%から19.8%に拡大しました。DTCは全地域で卸売を上回り、卸売売上は需要の軟化と意図的な出荷抑制により4.8%増にとどまりました。オン・ホールディングは2026年下半期にDTC成長が卸売を大幅に上回ると予想しており、経営陣は通期の粗利益率見通しを少なくとも65%に引き上げ、調整後EBITDAマージン見通しを19.5%〜20%に維持しました。比較として、デッカーズ・アウトドア・コーポレーションは2027会計年度第1四半期にDTC売上が13%増加し、HOKAの17%成長が牽引しました。一方、ウルヴァリン・ワールド・ワイドのDTC売上は2026年第2四半期に横ばいでした。オン・ホールディングの株価は過去3か月で25.6%下落しており、ザックス・ランクは5（強い売り）です。
On Holding LtdDTC sales up 26% to record 45.7% of total, driving margin expansion and raised outlook.
Deckers Outdoor Corporation
Wolverine World Wide Inc