パイパー・サンドラーは、アーサー・J・ギャラガーをオーバーウェイトに格上げし、エーオン、アメリカン・インターナショナル・グループ、ハートフォード、ハノーバー、ユニバーサル・インシュアランス・ホールディングスをニュートラルに格下げした。また、米国の損害保険市場が軟化する中で新たな投資戦略を打ち出し、21社の目標株価を修正した。同証券は、2026年第1四半期のデータで商業損害保険料が2017年以来初めて全体として減少したことを指摘し、幅広い料率主導の収益成長から、引受規律、経費管理、資本配分を重視する方向への転換を示唆した。ギャラガーについては、過去1年間で株価が約20％下落し、堅調な事業執行と強力な買収パイプラインにもかかわらず、より魅力的なエントリーポイントが生まれたとして格上げした。一方、エーオンは、その事業力がすでにバリュエーションに織り込まれており、信託報酬の伸び鈍化と金利コスト上昇でさらなる上値余地が限られているとして格下げした。AIG、ハートフォード、ハノーバーは、保険料軟化がより多くの種目に広がる中で、大手総合保険会社としての防御的優位性が薄れたため格下げされ、ユニバーサル・インシュアランスは過去1年間で約71％上昇し、近年のハリケーンシーズンが穏やかだったことの恩恵が株価に完全に反映されたとして格下げされた。パイパー・サンドラーは、投資家に対し、まず大手総合保険会社を選好し、その後、より機動的な専門保険会社、そして個人向け保険中心の会社へとローテーションし、最終的には有機的成長が安定した時点で保険ブローカーに移行することを推奨している。市場は現在、機敏な専門保険会社が最良の機会を提供する可能性がある第2段階に移行しつつあると見ている。
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