アジア・プラス証券は、TOPの2569年第2四半期の純利益が86億バーツとなり、前期比56.0%減と予想通りだったと指摘した。特別項目が費用に転じ、合計77億バーツの費用となったことが響いた。前期は約99億バーツの収入だった。主因は、石油在庫の正味実現可能価額の評価損として76億バーツを計上したことと、為替差損6億8950万バーツによる。一方、正常利益は前期比69.6%増の160億バーツとなった。製油所事業が寄与し、市場グロス製油マージンは1バレル当たり12.6米ドルから21.2米ドルへ上昇した。戦争の影響で全製品のスプレッドが拡大したためだ。調査部門は2569年の正常利益予想を約290億バーツに据え置き、第3四半期の正常利益は戦争が第1ラウンドほど激化しないとの前提の下、第2四半期から減少すると予想している。エネルギー・石油化学セクターの資金フローに沿ったトレーディングのみを推奨し、2569年通期の配当は1株当たり約4.20バーツ、配当利回りは年6.6%と予想。上半期は2.0～2.2バーツ程度の支払いが見込まれ、8月27日の承認会合を待つ。クルンシー証券は、2569年第2四半期の正常利益約170億バーツについて、前年同期比・前期比ともに高い伸びで予想に近く、ややポジティブとみている。ホルムズ海峡の封鎖により石油供給が逼迫し、製油マージンは1バレル当たり21.2米ドルへ上昇、前年同期比308%増、前期比68%増となった。2569年下半期の正常利益は供給逼迫により前年同期比で増加するが、原油プレミアムが高水準にあり、製品スプレッドが縮小し始めているため、上半期比では減速するとの見方を維持。調査部門は目標株価を2570年基準の1株当たり70.0バーツにロールオーバーし、レーティングは中立を維持。現在の株価はほぼ適正水準にあり、2569～2570年の通常を上回る利益をある程度織り込み済みとしている。配当目的での保有は可能とし、CFPプロジェクトの紛争進展による上振れ余地を注視する。
Thai Oil Public Company LimitedStrait of Hormuz closure tightened oil supply, lifting refining margins and boosting core profit.
