Arbutus Biopharma Corp

อาร์บูตัส ไบโอฟาร์มา วางแผนเปิดคำเสนอซื้อแบบดัตช์ออคชันที่ปรับปรุงแล้ว เพื่อซื้อหุ้นสามัญคืนสูงสุด 230 ล้านดอลลาร์ ที่ราคา 5 ถึง 5.75 ดอลลาร์ต่อหุ้น คาดว่าคำเสนอจะเริ่มในหรือประมาณวันที่ 24 สิงหาคม และสิ้นสุดประมาณวันที่ 29 กันยายน โดยบริษัทจะใช้เงินสดที่มีอยู่เพื่อสนับสนุนการซื้อคืน หุ้นปรับตัวขึ้น 12% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาดวันศุกร์

หุ้นโมเดอร์นาพุ่งขึ้น 176.9% ไปที่ 174.38 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม 2026 ทำให้มูลค่าตามราคาตลาดเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 69.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และเสริมความแข็งแกร่งให้กับสกุลเงินสำหรับการเข้าซื้อกิจการ บริษัทยังคงให้แนวทางยอดเงินสดและการลงทุน ณ สิ้นปี 2026 อยู่ระหว่าง 4.7 พันล้านถึง 5.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ บวกกับวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 0.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และข้อตกลงยุติคดีกับอาร์บูตัสและเจเนอแวนท์มูลค่า 950 ล้านดอลลาร์สหรัฐก็ได้รับการแก้ไขไปเป็นส่วนใหญ่แล้ว สเตฟาน บองเซล ประธานเจ้าหน้าที่บริหารกล่าวว่าโมเดอร์นากำลังเตรียมพร้อมสำหรับช่วงการเติบโตของบริษัทที่กำลังจะมาถึง แม้ฝ่ายบริหารจะยังไม่ได้ส่งสัญญาณถึงความตั้งใจในการควบรวมกิจการก็ตาม เป้าหมายที่มีศักยภาพได้แก่ อิมเมติกส์ ซึ่งมีมูลค่าตามราคาตลาด 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐและมีความร่วมมืออยู่แล้ว อาร์บูตัส ไบโอฟาร์มา ที่ 957.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งการเข้าซื้อจะช่วยขจัดภาระผูกพันจากสิทธิบัตรแอลเอ็นพีที่อาจเกิดขึ้นมูลค่า 1.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อินเทลเลีย เธอราพิวติกส์ ที่ 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมียาลอนโว-แซดในการทดลองระยะที่สามที่ช่วยลดอาการบวมน้ำจากกรรมพันธุ์ได้ถึง 87% และเอดิทัส เมดิซีน ที่ 442.3 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งให้โอกาสเข้าถึงกลุ่มยารักษาโรคหัวใจและหลอดเลือด

อิมมูโนแวนต์รายงานยอดเงินสดคงเหลือ 797.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 ซึ่งฝ่ายบริหารระบุว่าเพียงพอต่อการดำเนินงานจนถึงการเปิดตัวเชิงพาณิชย์ของยา IMVT-1402 สำหรับโรคเกรฟส์ ค่าใช้จ่ายด้านการวิจัยและพัฒนาอยู่ที่ 142.6 ล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้ เทียบกับ 101.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากกิจกรรมการทดลองทางคลินิกที่เพิ่มขึ้นสำหรับยา IMVT-1402 และต้นทุนการผลิตตามสัญญา บริษัทรายงานผลขาดทุนสุทธิ 153.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือ 0.75 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้นสามัญ สำหรับสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2026 และผลขาดทุนสุทธิแบบ non-GAAP 139.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยไม่รวมค่าตอบแทนพนักงานที่จ่ายเป็นหุ้นที่ไม่ใช่เงินสดจำนวน 13.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ฝ่ายบริหารคาดว่าจะมีข้อมูลผลลัพธ์หลักจากการทดลองพิสูจน์แนวคิดในโรคผิวหนังลูปัสชนิดผิวหนังในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 และข้อมูลผลลัพธ์หลักสำหรับการทดลองที่อาจใช้ขึ้นทะเบียนในโรคเกรฟส์และโรคกล้ามเนื้ออ่อนแรงชนิดไมแอสทีเนียเกรวิสในปีปฏิทิน 2027 รอยแวนต์ซึ่งเป็นบริษัทแม่ได้รับเงินชำระล่วงหน้า 950 ล้านดอลลาร์สหรัฐจากข้อตกลงกับโมเดอร์นา โดยจัดสรรให้เจนีแวนต์ 770 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และส่วนที่เหลือให้อาร์บูทัส และรายงานยอดเงินสดคงเหลือต่ำกว่า 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเล็กน้อยก่อนได้รับเงินจากข้อตกลงกับโมเดอร์นา

อาร์บูทัส ไบโอฟาร์มา รายงานผลประกอบการไตรมาสสองปี 2026 และประกาศว่าได้รับเงินงวดแรกประมาณ 178 ล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม จากข้อตกลงมูลค่า 950 ล้านดอลลาร์กับโมเดอร์นา และคาดว่าจะคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นสูงสุดประมาณ 230 ล้านดอลลาร์ ผ่านการซื้อหุ้นคืนเริ่มตั้งแต่ไตรมาสสาม บริษัทยังได้ยื่นฟ้องละเมิดสิทธิบัตรระหว่างประเทศสามคดีต่อไฟเซอร์และไบออนเทค เกี่ยวกับเทคโนโลยีอนุภาคนาโนไขมันของตน และบรรลุความเห็นพ้องกับองค์การอาหารและยาสหรัฐ เกี่ยวกับการออกแบบการทดลองทางคลินิกระยะ 2บี สำหรับยาต้านไวรัสตับอักเสบบีเรื้อรัง อิมดูซิแรน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 อาร์บูทัสมีเงินสด รายการเทียบเท่าเงินสด และหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดรวม 92.6 ล้านดอลลาร์ และรายงานผลขาดทุนสุทธิ 5.1 ล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาส

ไฟเซอร์กำลังเผชิญคดีละเมิดสิทธิบัตรที่ขยายวงจากอาร์บูทัส ไบโอฟาร์มา และเจเนแวนท์ ไซเอินซ์ เกี่ยวกับเทคโนโลยีอนุภาคนาโนไขมันสำหรับเอ็มอาร์เอ็นเอ โดยคดีใหม่ในต่างประเทศเพิ่มคำถามทางกฎหมายและการดำเนินงานให้กับธุรกิจวัคซีนโควิด-19 ของบริษัท มุมมองการประเมินมูลค่าที่ได้รับความสนใจมากที่สุดประเมินมูลค่ายุติธรรมของไฟเซอร์ไว้ที่ประมาณ 29.19 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับราคาปิดล่าสุดที่ 24.94 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นมีส่วนลดอย่างมีนัยสำคัญเมื่อปรับกระแสเงินสดในอนาคตด้วยอัตราคิดลด 7.11% มุมมองนี้ตั้งสมมติฐานว่าการขยายตัวอย่างแข็งแกร่งของกลุ่มผลิตภัณฑ์ระยะท้ายของไฟเซอร์ โดยเฉพาะในด้านมะเร็งวิทยาและโรคหายาก จะขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้และกำไรในระยะยาวอย่างยั่งยืน อย่างไรก็ตาม แนวโน้มดังกล่าวขึ้นอยู่กับความสามารถของไฟเซอร์ในการชดเชยแรงกดดันด้านรายได้และการหมดอายุของสิทธิบัตร และขึ้นอยู่กับว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะไม่กำหนดกฎเกณฑ์ด้านราคาที่เข้มงวดขึ้นซึ่งจะบีบอัตรากำไรในระยะยาว หุ้นมีผลตอบแทน 1 วันอยู่ที่ 0.77% และผลตอบแทน 7 วันอยู่ที่ 2.85% แต่ลดลง 6.94% ในรอบ 90 วัน ขณะที่ผลตอบแทนรวมแก่ผู้ถือหุ้นในรอบ 1 ปีอยู่ที่ 6.14%

อาร์บูทัส ไบโอฟาร์มา และเจเนแวนต์ ไซเอินซ์ ได้ยื่นฟ้องคดีละเมิดสิทธิบัตรหลายคดีต่อไฟเซอร์และไบออนเทคเกี่ยวกับวัคซีนโควิด-19 ชนิดเอ็มอาร์เอ็นเอ-แอลเอ็นพี ซึ่งขยายข้อพิพาททางกฎหมายออกไปนอกเหนือจากคดีในสหรัฐฯ ที่มีอยู่เดิม ไปยังแคนาดาและหลายประเทศในยุโรปภายใต้ศาลสิทธิบัตรรวม การฟ้องร้องเรียกร้องค่าเสียหายเป็นตัวเงินและคำสั่งห้ามถาวร ซึ่งในกรณีเลวร้ายที่สุดอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถของไฟเซอร์ในการขายวัคซีนในบางตลาด ข้อพิพาทมุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยีอนุภาคไขมันนาโนที่ใช้ในการนำส่งเอ็มอาร์เอ็นเอ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงทางกฎหมายและการดำเนินงานให้กับกลุ่มผลิตภัณฑ์วัคซีนหลักของไฟเซอร์ หุ้นของไฟเซอร์ปิดล่าสุดที่ 25.05 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีกำไร 10.5% ในช่วงปีที่ผ่านมา แต่ลดลง 19.5% ในช่วงสามปี และ 22.6% ในช่วงห้าปี กระบวนการทางกฎหมายมักใช้เวลานาน ทำให้ไฟเซอร์มีเวลาในการต่อสู้คดีหรือเจรจายอมความ แต่นักลงทุนขณะนี้ต้องเผชิญกับแหล่งที่อาจทำให้เกิดกระแสเงินสดไหลออกและข้อจำกัดในการดำเนินงานอีกทางหนึ่ง