MGIC Investment Corp

เอ็มจีไอซี อินเวสต์เมนต์ รายงานรายได้ไตรมาสสองที่ 295.4 ล้านดอลลาร์ ลดลง 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสอดคล้องกับที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ บริษัทมีกำไรต่อหุ้นสูงกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมิน และทิม แมตต์เก ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร ระบุถึงผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 14.5% ราคาหุ้นปรับขึ้น 1.9% นับตั้งแต่รายงานผลประกอบการ และปัจจุบันซื้อขายที่ 31.15 ดอลลาร์ ในกลุ่มบริษัทเดียวกัน เอสเซนต์ กรุ๊ป รายงานรายได้ 362.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน และสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ 9.7% ขณะที่เรเดียน กรุ๊ป รายงานรายได้ 580.7 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 90.8% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่กำไรต่อหุ้นต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์ประเมิน เฟิร์สต์ อเมริกัน ไฟแนนเชียล รายงานรายได้ 2.12 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 15% เมื่อเทียบกับปีก่อน และทรูพาเนียน รายงานรายได้ 392.9 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 11.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน

บริษัท เอ็มจีไอซี อินเวสเมนต์ คอร์ปอเรชั่น รายงานกำไรสุทธิไตรมาสสองที่ 182.1 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.86 ดอลลาร์ต่อหุ้นปรับลด โดยได้แรงหนุนจากการพัฒนาสำรองค่าสินไหมทดแทนที่ดีและการบริหารค่าใช้จ่ายอย่างมีวินัย ยอดประกันภัยใหม่แตะ 17.8 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นร้อยละ 8.5 จากปีก่อน และเป็นระดับรายไตรมาสสูงสุดนับตั้งแต่ไตรมาสสามของปี 2022 ขณะที่ประกันภัยคงอยู่เติบโตร้อยละ 2.6 เป็น 304.8 พันล้านดอลลาร์ คณะกรรมการอนุมัติเงินปันผล 0.17 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับไตรมาสสาม เพิ่มขึ้นจาก 0.15 ดอลลาร์ และอนุมัติโครงการซื้อหุ้นคืนวงเงิน 750 ล้านดอลลาร์ใหม่ ซึ่งมีผลถึงวันที่ 31 ธันวาคม 2028 บริษัทยังเสร็จสิ้นธุรกรรมประกันภัยต่อแบบส่วนเกินส่วนสูญเสียแบบดั้งเดิม ซึ่งให้ความคุ้มครองสูงสุด 168 ล้านดอลลาร์สำหรับประกันภัยใหม่ที่เข้าเงื่อนไขในปี 2027 และโครงการประกันภัยต่อของบริษัทช่วยลดสินทรัพย์ที่ต้องดำรงตามเกณฑ์พีเอ็มไออีอาร์ลง 3.1 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณร้อยละ 52

หุ้นเอ็มจิก อินเวสต์เมนท์ อาจถูกประเมินมูลค่าต่ำเกินไป แม้ธุรกิจประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยจะเติบโตแข็งแกร่ง บริษัทให้ผลตอบแทน 132.6% ในช่วงห้าปีที่ผ่านมา แต่อัตราส่วนราคาต่อกำไรปัจจุบันที่ 8.3 เท่า ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มคู่แข่งที่ 8.6 เท่า และต่ำกว่าอุตสาหกรรมการเงินหลากหลายในวงกว้างที่ 16.0 เท่าอย่างมาก อัตราส่วนราคาต่อกำไรที่เหมาะสมสำหรับเอ็มจิก อินเวสต์เมนท์ คือ 10.5 เท่า ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินมูลค่าหุ้นต่ำกว่าที่ปัจจัยพื้นฐานอาจรองรับได้อย่างมาก จากการตรวจสอบในวงกว้างของซิมพลี วอลล์ สตรีท หุ้นเอ็มจิก อินเวสต์เมนท์ ถูกประเมินว่าต่ำเกินไปในห้าจากหกด้าน คำถามสำคัญคือ ส่วนลดนี้สะท้อนถึงความระมัดระวังที่ยังคงมีต่อวัฏจักรสินเชื่อที่อยู่อาศัยและความเสี่ยงด้านเครดิต หรือเป็นเพียงความล่าช้าที่นักลงทุนใช้ประเมินมูลค่ารายได้จากเบี้ยประกันที่เกิดขึ้นประจำ

ธุรกิจประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยหลักของบริษัท เอ็มจิก อินเวสต์เมนท์ คอร์ปอเรชั่น สร้างรายได้เบี้ยประกันแบบต่อเนื่องจากพอร์ตโฟลิโอประกันภัยที่มีผลบังคับใช้จำนวนมาก โดยกรมธรรม์มักจะยังคงมีผลบังคับใช้จนกว่าผู้กู้จะรีไฟแนนซ์ ขายบ้าน หรือสะสมส่วนของผู้ถือหุ้นเพียงพอ บริษัทได้รับประโยชน์จากการเติบโตของการปล่อยสินเชื่อเพื่อซื้อที่อยู่อาศัย การขยายตัวของประกันภัยที่มีผลบังคับใช้ และอุปสงค์ที่ยั่งยืนสำหรับประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยภาคเอกชนในฐานะทางเลือกแทนโครงการที่รัฐบาลหนุนหลัง วินัยการรับประกันภัยที่เข้มงวด การรับประกันภัยใหม่ที่มีคุณภาพสูง การเพิ่มขึ้นของราคาบ้านที่เอื้ออำนวย และสภาวะการจ้างงานที่ดี ส่งผลให้ความถี่ในการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนต่ำและความสามารถในการทำกำไรจากการรับประกันภัยที่แข็งแกร่ง เอ็มจิกยังมีรายได้จากการลงทุนโดยการนำเบี้ยประกันที่เก็บได้ไปลงทุนก่อนที่จะจ่ายค่าสินไหมทดแทน และเมื่อรวมกับการบริหารเงินทุนอย่างรอบคอบ โครงการประกันภัยต่อ และการบริหารความเสี่ยงที่มีวินัย ทำให้บริษัทรักษางบดุลที่ยืดหยุ่นพร้อมทั้งเพิ่มประสิทธิภาพการใช้เงินทุน โดยรวมแล้ว ส่วนงานประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยนำเสนอรูปแบบธุรกิจที่ปรับขนาดได้และใช้เงินทุนน้อย ซึ่งสร้างรายได้ที่สม่ำเสมอและกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งตลอดวัฏจักรที่อยู่อาศัย

NMI Holdings ดำเนินธุรกิจในฐานะผู้รับประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยเอกชนแบบมุ่งเน้นธุรกิจเดียว ผ่านบริษัทย่อยหลักคือ National Mortgage Insurance Corporation โดยสร้างรายได้เกือบทั้งหมดจากประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัย ธุรกิจได้รับประโยชน์จากการเติบโตของการปล่อยสินเชื่อเพื่อซื้อที่อยู่อาศัย ปริมาณประกันภัยที่มีผลบังคับใช้ที่เพิ่มขึ้น และการยอมรับประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยภาคเอกชนที่มากขึ้นเมื่อเทียบกับโครงการที่หนุนหลังโดยภาครัฐ รายได้เบี้ยประกันภัยแบบต่อเนื่องให้กระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้ ในขณะที่การรับประกันภัยอย่างมีวินัยและการกำหนดราคาตามความเสี่ยงช่วยรักษาอัตราการเรียกร้องค่าสินไหมทดแทนที่ต่ำและอัตราส่วนการสูญเสียที่อยู่ในเกณฑ์ดีมาโดยตลอด แนวโน้มตลาดที่อยู่อาศัยที่เอื้ออำนวย ซึ่งรวมถึงกิจกรรมการซื้อบ้านที่แข็งแกร่งและอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นจากผู้ซื้อบ้านครั้งแรก ยังช่วยสนับสนุนการขยายตัวของปริมาณประกันภัยที่มีผลบังคับใช้และความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น หุ้นปรับตัวขึ้นร้อยละ 1 เมื่อเทียบกับต้นปี ซึ่งทำผลงานได้ดีกว่าอุตสาหกรรม และมีคะแนนมูลค่า A ด้วยอัตราส่วนราคาต่อมูลค่าทางบัญชีล่วงหน้าที่ 1.19 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 1.44 เท่า