TTW Public Company Limited

บล.ดาโอ ระบุว่า บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2569 ที่ 800 ล้านบาท ลดลง 7% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 143% จากไตรมาสก่อน สูงกว่าที่ตลาดและดาโอคาดไว้ 17-18% โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ก่อสร้างที่เพิ่มขึ้น 6% จากปีก่อน อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัวดีกว่าคาด 20 basis points จากปีก่อน และ 70 basis points จากไตรมาสก่อน จากประสิทธิภาพการบริหารต้นทุนภายใน ขณะที่รายได้อื่นชะลอลง 25% จากปีก่อน หลักๆ จาก CKP มีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน แต่เพิ่มขึ้น 87% จากไตรมาสก่อน จากเงินปันผล TTW และส่วนแบ่งกำไร BEM ที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลงมากกว่าคาดจากการทยอยชำระคืนเงินกู้ ดาโอคงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 2.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% จากปีก่อน และคาดกำไรปกติไตรมาส 3 ปี 2569 จะเติบโตจากปีก่อนและไตรมาสก่อน จากรายได้ก่อสร้างที่โตต่อเนื่อง ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยชะลอ และ peak season ของ CKP คงคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมาย 23.00 บาท อิงวิธี SOTP โดยแบ่งเป็นมูลค่าธุรกิจก่อสร้าง 3.6 บาท และมูลค่าการถือหุ้นใน BEM, CKP และ TTW รวม 19.4 บาท แม้ backlog จะทยอยลดลง แต่ยังช่วย secure รายได้ต่อเนื่อง 3 ปีข้างหน้า และยังมี catalyst จากโครงการ Double Deck มูลค่า 3.5 หมื่นล้านบาท และการผลักดันโครงการใหม่ของรัฐ

บล.ดาโอ ระบุว่า บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BEM รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 2569 ที่ 1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2% จากปีก่อน และ 16% จากไตรมาสก่อน ใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ โดยมีปัจจัยหนุนจากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงและเงินปันผลจาก TTW และ CKP รวม 341 ล้านบาท ขณะที่รายได้อ่อนตัวลง 0.4% จากปีก่อน และ 7% จากไตรมาสก่อน ตามปริมาณผู้ใช้บริการที่ลดลงในช่วงโลว์ซีซัน และอัตรากำไรขั้นต้นชะลอลงจากค่าตัดจำหน่ายสิทธิที่สูงขึ้น โบรกเกอร์คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 3.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากปีก่อน และคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 9.00 บาท อิงวิธี SOTP โดยมีปัจจัยบวกจากความคืบหน้าโครงการใหม่และนโยบายตั๋วร่วมรถไฟฟ้าที่คาดเริ่มใช้ต้นปี 2570

นักวิเคราะห์ประเมินแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/2569 ของ 4 บริษัทในกลุ่ม ช.การช่าง โดย CK คาดกำไรปกติ 725.7 ล้านบาท ลดลง 1% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 120.5% จากไตรมาสก่อน หนุนจากกำไรดำเนินงานก่อสร้างที่เร่งตัวขึ้น 11.5% จากปีก่อน ด้าน BEM คาดกำไรปกติ 1.01 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.5% จากปีก่อน และ 15.2% จากไตรมาสก่อน จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง ส่วน CKP คาดกำไรปกติ 202 ล้านบาท ลดลง 43% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 74% จากไตรมาสก่อน โดยกำลังเข้าสู่ช่วงไฮซีซันในไตรมาส 3 ขณะที่ TTW คาดกำไรสุทธิ 686 ล้านบาท ลดลง 14% จากปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 2% จากไตรมาสก่อน โดดเด่นในฐานะหุ้น Defensive ที่มีกระแสเงินสดสม่ำเสมอและจ่ายเงินปันผลสูง

บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 2 ปี 2569 ฟื้นตัวเด่นที่ 703 ล้านบาท เพิ่มขึ้นร้อยละ 113.6 จากไตรมาสก่อน แต่ลดลงร้อยละ 18.5 จากปีก่อน โดยได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมที่ฟื้นตัวตามฤดูกาลและการรับรู้เงินปันผลจาก TTW ด้านธุรกิจรับเหมาก่อสร้างคาดรายได้ 1.3 หมื่นล้านบาท เติบโตทั้งจากไตรมาสก่อนและปีก่อน จากการทยอยรับรู้รายได้ของ Backlog โครงการใหญ่ เช่น รถไฟฟ้าสายสีส้ม รถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ และโครงการโรงไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดที่ 361 ล้านบาท ปรับดีขึ้นจากไตรมาสก่อนตามผลประกอบการของ BEM แต่ลดลงจากปีก่อนเพราะ CKP ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน อัตรากำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ร้อยละ 7.5 ทรงตัวจากไตรมาสก่อนและอยู่ในกรอบเป้าหมายปี 2569 ที่ร้อยละ 7 ถึง 8 ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A คาด 590 ล้านบาท และดอกเบี้ยจ่ายคาด 405 ล้านบาท ลดลงทั้งจากไตรมาสก่อนและปีก่อนจากการทยอยชำระหนี้ แนวโน้มกำไรปกติไตรมาส 3 ปี 2569 คาดเติบโตต่อเนื่องจากไตรมาสก่อน โดยมีปัจจัยหนุนสำคัญจาก CKP ที่เข้าสู่ช่วง High Season ของโรงไฟฟ้าพลังน้ำในลาว ซึ่งจะหนุนให้ส่วนแบ่งกำไรทำจุดสูงสุดของปี ขณะที่ธุรกิจรับเหมาคาดทรงตัวถึงเติบโตเล็กน้อย ณ สิ้นไตรมาส 1 ปี 2569 บริษัทมี Backlog แข็งแกร่งที่ 1.56 แสนล้านบาท รองรับรายได้อีก 3 ถึง 4 ปี และมีแผนประมูลและลงนามสัญญาโครงการใหม่เพิ่มอีกกว่า 2.6 แสนล้านบาทในช่วง 2 ปีข้างหน้า บล.หยวนต้าคงราคาเหมาะสมที่ 25.90 บาท และคงคำแนะนำซื้อ โดยราคาหุ้นปัจจุบันมีส่วนต่างกำไรสูงถึงร้อยละ 42.3

บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรของ CK ในไตรมาส 2/69 อยู่ที่ 663 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 101.6% จากไตรมาสก่อน จากการฟื้นตัวตามฤดูกาลของส่วนแบ่งกำไรจาก BEM และเงินปันผลจาก TTW แต่ลดลง 23.1% จากปีก่อน จากกำไรอัตราแลกเปลี่ยนของ CKP ที่ลดลง รายได้ก่อสร้างทรงตัวที่ราว 1.2 หมื่นล้านบาทจากไตรมาสก่อน และเติบโตจากปีก่อน จากความคืบหน้าโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตก โครงการโรงไฟฟ้าหลวงพระบาง และรถไฟทางคู่เด่นชัย–เชียงของ อัตรากำไรขั้นต้นงานก่อสร้างคาดอยู่ที่ 7.5% ยังอยู่ในกรอบเป้าหมาย 7-8% แม้ราคาน้ำมันปรับสูงขึ้น สะท้อนการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ ขณะที่ภาระดอกเบี้ยลดลงจากการทยอยชำระหนี้ แนวโน้มกำไรมีโอกาสเติบโตต่อเนื่องถึงไตรมาส 3/69 ตามปัจจัยฤดูกาลของ CKP บล.ฟิลลิปปรับคำแนะนำหุ้น CK จากทยอยซื้อเป็นซื้อ พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 21.60 บาท โดยมองว่าผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดแล้วและมีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปี

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ ประเทศไทย คาดการณ์ว่า บริษัท ทางด่วนและรถไฟฟ้ากรุงเทพ หรือ BEM จะรายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2 ปี 69 ที่ระดับ 1,007 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน และเพิ่มขึ้น 15% จากไตรมาสก่อน ซึ่งสูงกว่ากรอบประเมินเบื้องต้นที่ 950 ถึง 1,000 ล้านบาทเล็กน้อย รายได้รวมคาดว่าจะลดลง 1% จากปีก่อนและลดลง 8% จากไตรมาสก่อนตามฤดูกาลเดินทางที่ชะลอตัวและรายได้ธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์ที่อ่อนตัว ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะลดลง 0.50 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อนและลดลง 2.70 จุดเปอร์เซ็นต์จากไตรมาสก่อนจากค่าตัดจำหน่ายสิทธิที่เพิ่มขึ้นและจำนวนผู้ใช้บริการที่ชะลอตัวตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการจะได้รับแรงหนุนจากรายได้เงินปันผลของบริษัท ทีทีดับบลิว และบริษัท ซีเค พาวเวอร์ รวมประมาณ 341 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่คาดว่าจะลดลง 9% จากปีก่อนและลดลง 5% จากไตรมาสก่อน หลังต้นทุนดอกเบี้ยเฉลี่ยของหุ้นกู้และเงินกู้ใหม่ปรับตัวลดลง บล.ดาโอ ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 69 ของ BEM ที่ 3.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% จากปีก่อน และคงคำแนะนำซื้อที่ราคาเป้าหมาย 9 บาท โดยมีปัจจัยหนุนจากความคืบหน้าโครงการทางด่วนสองชั้นที่คาดว่าจะได้ข้อสรุปในช่วงครึ่งหลังของปี 69 และนโยบายตั๋วร่วมที่คาดว่าจะเริ่มในปี 70 ซึ่งจะช่วยสนับสนุนปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าทั้งระบบให้เพิ่มขึ้น

บริษัทหลักทรัพย์ ดาโอ ประเมินกำไรสุทธิของ BEM ในไตรมาส 2 ปี 2569 ไว้ที่ 1,007 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1% จากปีก่อน และ 15% จากไตรมาสก่อน ซึ่งสูงกว่ากรอบประมาณการเบื้องต้นที่ 950 ถึง 1,000 ล้านบาทเล็กน้อย โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้เงินปันผลจาก TTW และ CKP รวม 341 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลง 9% จากปีก่อน ขณะที่รายได้รวมชะลอตัวตามฤดูกาลท่องเที่ยวและธุรกิจพัฒนาเชิงพาณิชย์ที่อ่อนแรงลง ฝ่ายวิเคราะห์คงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2569 ไว้ที่ 3.9 พันล้านบาท และคงคำแนะนำซื้อที่ราคาเป้าหมาย 9.00 บาท โดยมีปัจจัยเร่งจากการเดินหน้าโครงการทางด่วนสองชั้นและนโยบายตั๋วร่วมในช่วงต้นปี 2570 ซึ่งจะช่วยเพิ่มปริมาณผู้โดยสารรถไฟฟ้าทั้งระบบ

บริษัทหลักทรัพย์ทีทีบี เวลธ์ จำกัด (มหาชน) คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK แต่ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 22.50 บาท จาก 23.00 บาท หลังปรับลดมูลค่าแบบ SOTP ของเงินลงทุนใน CKP ส่งผลให้ประมาณการกำไรของ CK ในช่วงปี 2569-2571 ลดลง 1-4% อย่างไรก็ตาม ยังคงมองว่า CK เป็นหนึ่งในผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานรอบใหม่ของไทย โดยคาดกำไรจะเติบโตเฉลี่ย 9% ต่อปี ในช่วงปี 2570-2572 และมีอัพไซด์จากราคาเป้าหมาย 20.3% ฝ่ายวิจัยระบุว่า แม้จะปรับลดประมาณการกำไรจากผลกระทบต่อ CKP ซึ่ง CK ถือหุ้น 30% แต่ปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจรับเหมาก่อสร้างยังแข็งแกร่ง จากงานในมือมูลค่า 1.57 แสนล้านบาท ณ สิ้นไตรมาส 1/2569 หรือราว 3.4 เท่าของรายได้ปี 2569 ประกอบกับโอกาสได้รับงานใหม่จากโครงการทางด่วนสองชั้น มูลค่า 3.5 หมื่นล้านบาท และงานระบบรถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ มูลค่า 2.7 หมื่นล้านบาท รวมถึงรายได้เงินปันผลและส่วนแบ่งกำไรจาก CKP, BEM และ TTW ราว 2.7-2.9 พันล้านบาทต่อปี ขณะที่บริษัทคาดรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ที่ 8.3% ได้จากการบริหารต้นทุนวัสดุก่อสร้างล่วงหน้า นอกจากนี้ ttb wealth มองว่า CK จะเป็นหนึ่งในผู้รับประโยชน์สูงสุดจากการเปิดประมูลโครงการโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐในช่วงปี 2569-2571 ซึ่งมีมูลค่ารวมประมาณ 7.75 แสนล้านบาท ครอบคลุมโครงการทางหลวง รถไฟทางคู่ รถไฟความเร็วสูง และสนามบิน แม้บางโครงการจะล่าช้าจากกระบวนการภาครัฐ แต่ยังคาดว่าจะทยอยเปิดประมูลตั้งแต่ปลายปี 2569 เป็นต้นไป สำหรับผลประกอบการระยะสั้น ฝ่ายวิจัยคาดว่า CK จะมีกำไรสุทธิ 843 ล้านบาท ในไตรมาส 2/2569 ลดลง 2% YoY แต่เพิ่มขึ้น 156% QoQ โดยการเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนมาจากรายได้เงินปันผลของ TTW และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่เพิ่มขึ้น ขณะที่อัตรากำไรของธุรกิจก่อสร้างคาดว่าจะทรงตัวจากปีก่อน ด้านประมาณการ ttb wealth คาดว่า CK จะมีรายได้ 45,823 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 2,606 ล้านบาท ในปี 2569 ก่อนเพิ่มเป็น 2,738 ล้านบาท ในปี 2570 และ 2,973 ล้านบาท ในปี 2571 สะท้อนการทยอยรับรู้รายได้จากงานในมือและโครงการใหม่ที่คาดว่าจะได้รับในช่วงหลายปีข้างหน้า

บล. เอสบีไอ ไทย ออนไลน์ ระบุว่า บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) หรือ CK มีแนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/69 เติบโตทั้งจากไตรมาสก่อนและเทียบกับปีก่อน โดยรายได้ธุรกิจรับเหมาก่อสร้างยังทรงตัวในระดับสูงจากการทยอยรับรู้งานในมือ โดยมีโครงการหลักอย่างรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตก โรงไฟฟ้าพลังน้ำหลวงพระบาง และรถไฟทางคู่สายเด่นชัย-เชียงราย-เชียงของ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นคาดทรงตัวในกรอบ 7.5-7.7% ส่วนแบ่งกำไรและเงินปันผลจากบริษัทร่วมก็เติบโต โดย BEM ได้แรงหนุนจากปริมาณผู้โดยสารและผู้ใช้ทางด่วนที่เพิ่มขึ้นตามกิจกรรมเศรษฐกิจและการท่องเที่ยว CKP คาดกำไรฟื้นตัวจากไตรมาสแรกเมื่อเข้าสู่ช่วงไฮซีซั่นของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ และ TTW จะเริ่มบันทึกรายได้เงินปันผลเข้ามาช่วยหนุน ฝ่ายวิเคราะห์คาดรายได้รวมทั้งปี 69 อยู่ที่ 80,000 ล้านบาท เติบโต 5% จากปีก่อน และกำไรสุทธิ 2,100 ล้านบาท เติบโตประมาณ 4% จากปีก่อน ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ 23.00 บาท