โอกาสสำเร็จดีลพาราเมาท์-วอร์เนอร์ถูกมองว่าต่ำเกินไป เปิดช่องทำกำไรจากอาร์บิทราจ

M&A · Partnership

สรุป · ทำไมข่าวนี้ถึงสำคัญ

เทรดเดอร์อาร์บิทราจกล่าวว่าโอกาสที่ตลาดประเมินไว้ราว 70% สำหรับการเข้าซื้อกิจการวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี โดยพาราเมาท์ สกายแดนซ์ คอร์ป นั้นต่ำเกินไป เปิดช่องให้ทำกำไรได้ในขณะที่ดีลมูลค่า 110 พันล้านดอลลาร์ผ่านอุปสรรคด้านกฎระเบียบสำคัญของสหรัฐฯ ส่วนต่างระหว่างราคาหุ้นวอร์เนอร์ บราเธอร์สกับข้อเสนอ 31 ดอลลาร์ต่อหุ้นของพาราเมาท์อยู่ที่ 4.76 ดอลลาร์ ณ สิ้นวันพุธ แทบไม่เปลี่ยนแปลงหลังจากกระทรวงยุติธรรมปิดการสอบสวน เนื่องจากการอนุมัติดังกล่าวเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างกว้างขวาง ความเสี่ยงที่เหลืออยู่รวมถึงการฟ้องร้องจากรัฐที่อาจนำโดยแคลิฟอร์เนีย การตรวจสอบด้านการแข่งขันในสหราชอาณาจักรและยุโรป ตลอดจนแรงกดดันด้านการเงินและการเมือง รอย เบห์เรน จากเวสต์เชสเตอร์ แคปิตอล แมเนจเมนต์ ซึ่งบริหารกองทุนเมอร์เจอร์ฟันด์มูลค่า 2.5 พันล้านดอลลาร์และเดิมพันในดีลนี้ กล่าวว่าความน่าจะเป็น 70% นั้นต่ำเกินไปมาก และดีลนี้ถูกตั้งราคาผิดอย่างมีนัยสำคัญ บริษัทตั้งเป้าปิดดีลในไตรมาสสาม โดยมีค่าธรรมเนียมเลื่อนปิดดีล 25 เซนต์ต่อหุ้นต่อไตรมาสหากล่าช้า ซึ่งเบห์เรนกล่าวว่าอาจให้ผลตอบแทนรายปีเกือบ 35% แม้จะปิดดีลในเดือนพฤศจิกายน