Paramount Skydance Corporation Class B Common Stock

อัยการสูงสุดของรัฐไอโอวา เบรนนา เบิร์ด ประกาศว่าจะนำรัฐแคลิฟอร์เนียขึ้นสู่ศาลสูงสุด หลังจากที่รัฐของเธอและอีก 11 รัฐยื่นฟ้องเพื่อขัดขวางการเข้าซื้อกิจการวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี โดยพาราเมาท์ สกายแดนซ์ ออสติน คนัดเซน จากรัฐมอนแทนา ร่วมกับเบิร์ดยื่นคำร้องต่อศาลสูงสุดเมื่อวันอังคาร โดยโต้แย้งว่าทั้งสิบสองรัฐได้ใช้สิทธิยับยั้งธุรกรรมที่อีกสามสิบแปดรัฐและสหรัฐอเมริกาเลือกที่จะไม่ท้าทาย คำร้องระบุว่ารัฐจำนวนหนึ่งกำลังใช้กฎหมายต่อต้านการผูกขาดในทางที่ผิดเพื่อแสวงหาคะแนนทางการเมือง มิใช่เพื่อปกป้องการแข่งขัน และการฟ้องร้องที่ไม่ทันเวลาเช่นนี้กำลังส่งผลเสียต่อการแข่งขันอยู่แล้ว การดำเนินการทางกฎหมายเกิดขึ้นในขณะที่ร็อบ บอนตา อัยการสูงสุดของแคลิฟอร์เนีย กำลังเผชิญแรงกดดันให้ยอมความ โดยมีรายงานว่าเขาได้ยกเลิกการประชุมกับตัวแทนของพาราเมาท์ที่กำหนดไว้ในวันจันทร์ นักลงทุนเพื่อการลงทุนยังอยู่ระหว่างการพิจารณาการขายทรัพย์สินบางส่วนของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส หากข้อตกลงยุติคดีกำหนดให้ต้องทำเช่นนั้น

นายร็อบ บอนตา อัยการสูงสุดแห่งรัฐแคลิฟอร์เนีย เปิดเผยเมื่อวันที่ 25 ว่า ยังไม่มีการวางแผนเจรจาเพื่อยุติคดีต่อต้านการผูกขาดที่ยื่นฟ้องเพื่อขอให้ศาลสั่งห้ามแผนการซื้อกิจการวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี มูลค่า 1.1 แสนล้านดอลลาร์ โดยพาราเมาท์ โกลบอล และสกายแดนซ์ การประชุมเจรจาเพื่อหาข้อยุติซึ่งเดิมกำหนดไว้ในวันที่ 24 ได้ถูกยกเลิก และนายบอนตากล่าวหาว่าพาราเมาท์ได้เปิดเผยรายละเอียดของการประชุมครั้งก่อน และบิดเบือนเนื้อหาการเจรจา ซึ่งแสดงถึงการขาดความจริงใจ ในการแถลงข่าวเกี่ยวกับความมั่นคงสาธารณะ นายบอนตากล่าวว่าเขายินดีที่จะพบปะหากอีกฝ่ายพร้อมที่จะเจรจาด้วยความจริงใจและสุจริต แต่เขาก็ได้ย้ำถึงความกังวลว่าการควบรวมกิจการของสตูดิโอฮอลลีวูดรายใหญ่สองแห่งจะทำให้ราคาผู้บริโภคสูงขึ้น ทางเลือกน้อยลง และคุณภาพของภาพยนตร์และรายการโทรทัศน์ลดลง นอกจากนี้ เขายังกล่าวถึงรายงานของเทศมณฑลลอสแองเจลิสที่คาดการณ์ว่าการควบรวมกิจการจะทำให้สูญเสียงานในภาคภาพยนตร์และโทรทัศน์ถึง 4,500 ตำแหน่งภายในสามปีหลังการรวมกิจการ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในภูมิภาค

พาราเมาท์ สกายแดนซ์กำลังเผชิญแรงต้านจากกลุ่มอัยการสูงสุดของสหรัฐฯ ในข้อเสนอเข้าซื้อกิจการคู่แข่งอย่างวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี อีวาน ชาปิโร นักวิเคราะห์ด้านสื่อกล่าวว่า ดีลนี้จะยังคงค้างคาเว้นแต่พาราเมาท์จะถอนตัว และแลร์รี เอลลิสันเป็นผู้ค้ำประกันเงิน 4 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐในดีลมูลค่า 1.11 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐนี้ ชาปิโรชี้ว่าราคาหุ้นออราเคิลร่วงลง 60% นับตั้งแต่เริ่มยื่นประมูล และหากหนี้ของออราเคิลถูกจัดอันดับเป็นขยะ หุ้นส่วนตัวของเอลลิสันจะถูกอายัด ทำให้ครอบครัวเอลลิสันตกอยู่ในภาวะการเงินฝืดเคือง เขาเสริมว่าเน็ตฟลิกซ์ แอปเปิล หรือเอ็นบีซีที่ถูกแยกออกมาอาจเข้ามาฉกดีลได้หากพาราเมาท์ถอนตัว ซึ่งเขามองว่ามีแนวโน้มมากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อพิจารณาจากค่าธรรมเนียมยกเลิกดีล 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ร็อบ บอนตา อัยการสูงสุดรัฐแคลิฟอร์เนีย ได้ยกเลิกการประชุมไกล่เกลี่ยกับพาราเมาท์ซึ่งเดิมกำหนดไว้ในวันจันทร์ เกี่ยวกับคดีที่รัฐยื่นฟ้องเพื่อสกัดการเข้าซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี มูลค่า 111 พันล้านดอลลาร์ของพาราเมาท์ บอนตาประกาศยกเลิกการประชุมเมื่อค่ำวันอาทิตย์ โดยกล่าวหาพาราเมาท์ว่าไม่สุจริต ด้วยการรั่วไหลและบิดเบือนรายละเอียดการหารือไกล่เกลี่ยครั้งก่อนซึ่งจัดขึ้นเมื่อวันศุกร์ เขาระบุว่าสำนักงานอัยการยินดีพบอีกครั้งเมื่อพาราเมาท์เข้าสู่การเจรจาอย่างจริงใจ ก่อนหน้านี้บอนตาเคยส่งสัญญาณว่าจะยอมรับเฉพาะมาตรการเยียวยาเชิงโครงสร้างเท่านั้น และรายงานของวอลล์สตรีทเจอร์นัลระบุว่าเขาถูกคาดหมายว่าจะขอให้พาราเมาท์ขายช่องเคเบิลบางส่วนออกไป และแยกสตูดิโอภาพยนตร์ออกจากวอร์เนอร์ บราเธอร์ส เดวิด เอลลิสัน ซีอีโอของพาราเมาท์ ขู่จะย้ายสตูดิโอออกจากแคลิฟอร์เนีย หากไม่สามารถบรรลุข้อตกลงได้ภายในวันที่ 1 ตุลาคม

พาราเมาท์ สกายแดนซ์ ได้ขอให้ผู้พิพากษาสหรัฐฯ กำหนดให้สิบสองรัฐที่คัดค้านการเข้าซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี วางพันธบัตรมูลค่า 1.88 พันล้านดอลลาร์ เพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายจากความล่าช้า พาราเมาท์ต้องจ่ายค่าปรับให้ผู้ถือหุ้นวอร์เนอร์ บราเธอร์ส วันละ 7 ล้านดอลลาร์ หากการควบรวมมูลค่า 110 พันล้านดอลลาร์ไม่เสร็จสิ้นภายในวันที่ 30 กันยายน และเมื่อการพิจารณาคดีมีกำหนดในเดือนมีนาคมและสรุปคำแถลงในเดือนเมษายน ค่าธรรมเนียม ticking fee ที่เรียกคืนไม่ได้จะอยู่ที่ 1.3 พันล้านดอลลาร์ภายในเวลานั้น หากนับถึงวันที่ 1 มิถุนายน ตัวเลขจะสูงถึง 1.7 พันล้านดอลลาร์ บวกกับต้นทุนการจัดหาเงินเพิ่มอีก 190 ล้านดอลลาร์ หากการปิดดีลเลื่อนไปถึงเดือนมิถุนายน 2027 การอนุมัติของกระทรวงยุติธรรมจะหมดอายุในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ ร็อบ บอนตา อัยการสูงสุดรัฐแคลิฟอร์เนีย ระบุว่า พาราเมาท์เป็นฝ่ายเจรจาค่าธรรมเนียม ticking fee เอง และยอมรับกำหนดเวลาที่ตอนนี้กลับมาประท้วง โดยกล่าวว่าบริษัททั้งสองกำลังนอนในเตียงที่ตัวเองปูไว้ พาราเมาท์ตกลงเมื่อปลายเดือนกรกฎาคมที่จะระงับการเข้าซื้อจนกว่าข้อโต้แย้งของรัฐจะยุติ แคลิฟอร์เนียและอีกสิบเอ็ดรัฐยื่นฟ้องเมื่อวันที่ 13 กรกฎาคมที่ศาลรัฐบาลกลางในโอ๊คแลนด์ โดยให้เหตุผลว่าดีลนี้จะสร้างบริษัทที่สามารถขึ้นราคาในธุรกิจภาพยนตร์และโทรทัศน์ สมาคมนักเขียนแห่งอเมริกาก็ยื่นฟ้องเช่นกัน

เทรดเดอร์ในตลาดคาดการณ์ตอนนี้มองว่ามีโอกาสประมาณหนึ่งในสี่ที่ความพยายามของพาราเมาท์ สกายแดนซ์ในการเข้าซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรีจะล้มเหลว บนแพลตฟอร์มคัลชี เทรดเดอร์ประเมินความเป็นไปได้ที่พาราเมาท์จะเข้าซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์สภายในเดือนกรกฎาคม 2027 อยู่ที่ 74 เปอร์เซ็นต์ โดยมีโอกาส 22 เปอร์เซ็นต์ที่ไม่มีดีลเกิดขึ้นภายในกำหนดเวลาดังกล่าว ก่อนที่แคลิฟอร์เนียและอีก 11 รัฐจะยื่นฟ้องเพื่อขัดขวางการควบรวมกิจการเมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม โอกาสความสำเร็จอยู่ที่มากกว่า 80 เปอร์เซ็นต์ แต่ลดลงต่ำสุดเหลือ 66 เปอร์เซ็นต์ในวันที่ 24 กรกฎาคม เมื่อพาราเมาท์ประกาศเลื่อนการเข้าซื้อออกไปเป็นปี 2027 บนแพลตฟอร์มโพลีมาร์เก็ต โอกาสที่ไม่มีดีลสำเร็จภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2027 อยู่ที่ 23 เปอร์เซ็นต์เช่นกัน กำหนดวันสิ้นสุดของการควบรวมคือวันที่ 4 มีนาคม 2027 โดยจะขยายออกไปอัตโนมัติถึงวันที่ 4 มิถุนายน 2027 หากเหลือเพียงอุปสรรคด้านกฎระเบียบ และผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางได้กำหนดวันพิจารณาคดีสำหรับคดีความของรัฐต่างๆ ไว้ในเดือนมีนาคม 2027

ดีลมูลค่าประมาณ 110,000 ล้านดอลลาร์ของพาราเมาท์ สกายแดนซ์ คอร์ปอเรชัน เพื่อซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี ยังคงถูกระงับไว้ หลังจากทั้งสองบริษัทตกลงกันว่าจะยังไม่ปิดดีลจนกว่าจะพ้นห้าวันหลังคำพิพากษาของศาล หรือจนถึงวันที่ 1 มิถุนายน 2027 แล้วแต่ว่าอย่างใดจะถึงก่อน กลุ่มพันธมิตร 12 รัฐที่นำโดยแคลิฟอร์เนีย ร่วมกับสมาคมนักเขียนแห่งอเมริกา ได้ยื่นฟ้องเพื่อขัดขวางดีลดังกล่าวโดยอ้างเหตุผลด้านการผูกขาด และผู้พิพากษาที่ดูแลคดีนี้ได้ส่งสัญญาณแล้วว่ามีข้อกังขาอย่างมากต่อความชอบด้วยกฎหมายของดีล พาราเมาท์ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมรายไตรมาสให้ผู้ถือหุ้นวอร์เนอร์เป็นเงิน 650 ล้านดอลลาร์ เริ่มตั้งแต่วันที่ 30 กันยายนเป็นต้นไปจนกว่าดีลจะปิดลง และหากดีลล้มเหลวโดยสิ้นเชิง พาราเมาท์ต้องจ่ายค่าปรับกรณีดีลล้มอีก 7,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มเติมจากเงิน 2,800 ล้านดอลลาร์ที่จ่ายให้เน็ตฟลิกซ์ไปแล้วเพื่อชนะการประมูลรอบแรก พาราเมาท์ต้องการให้การพิจารณาคดีเริ่มในเดือนพฤศจิกายน 2026 ขณะที่กลุ่มรัฐและสหภาพนักเขียนต้องการให้เริ่มในเดือนเมษายน 2027 ดีลดังกล่าวผ่านความเห็นชอบจากกระทรวงยุติธรรม สหภาพยุโรป และจีนแล้ว รวมถึงเขตอำนาจศาลอีก 65 แห่งทั่วโลก ตามคำกล่าวของเดวิด เอลลิสัน ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร และพาราเมาท์ได้ว่าจ้างทนายความเบธ วิลคินสัน ซึ่งเคยชนะคดีต่อสู้กับทนายความด้านการผูกขาดของรัฐในการปกป้องดีลซื้อแอคทิวิชัน บลิซซาร์ด มูลค่า 75,000 ล้านดอลลาร์ของไมโครซอฟต์ อย่างไรก็ตาม ผู้พิพากษาอาราเซลี มาร์ติเนซ-โอลกิน ได้เขียนไว้แล้วว่าส่วนแบ่งการตลาดของบริษัทที่จะควบรวมกันเพียงอย่างเดียวก็เพียงพอให้ศาลสันนิษฐานได้ว่าการควบรวมครั้งนี้น่าจะละเมิดกฎหมายต่อต้านการผูกขาด และราคาหุ้นของพาราเมาท์ปรับตัวลงกว่า 37% ในปีนี้ ณ วันที่ 3 สิงหาคม 2026 โดยบริษัทใช้จ่ายค่าธรรมเนียมทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับการยื่นซื้อครั้งนี้ไปแล้วกว่า 160 ล้านดอลลาร์ วอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี มีผู้ถือหุ้นกองทุนเฮดจ์ฟันด์ 94 ราย ณ ไตรมาสแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 86 รายในไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่พาราเมาท์มีผู้ถือหุ้นเพียง 30 ราย ลดลงจาก 37 ราย

วอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี รายงานรายได้จากธุรกิจสตรีมมิ่งในไตรมาสที่สองเพิ่มขึ้น 10% แม้ว่ารายได้รวมจะต่ำกว่าที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้ และบริษัทกำลังเผชิญกับความท้าทายทางกฎหมายต่อแผนควบรวมกิจการกับพาราเมาท์ สกายแดนซ์ ส่วนธุรกิจสตรีมมิ่งมีรายได้ทะลุ 3 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ และสร้างกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้วกว่า 500 ล้านดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากการขยายธุรกิจระหว่างประเทศของเอชบีโอ แม็กซ์ และซีรีส์อย่าง ยูโฟเรีย, เฮาส์ ออฟ เดอะ ดราก้อน และ เดอะ พิตต์ รายได้รวมลดลง 11% มาอยู่ที่ 8.72 พันล้านดอลลาร์ ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 9.21 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อม และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้วลดลงมาอยู่ที่ 1.88 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.95 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า กำไรสุทธิดิ่งลงมาอยู่ที่ 149 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.06 ดอลลาร์ต่อหุ้น จาก 1.58 พันล้านดอลลาร์ หรือ 0.63 ดอลลาร์ต่อหุ้น เนื่องจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนและค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการที่รอดำเนินการ ข้อตกลงมูลค่า 1.1 แสนล้านดอลลาร์นี้มีกำหนดวันพิจารณาคดีในวันที่ 2 มีนาคม 2027 หลังจากกลุ่มอัยการสูงสุดของรัฐต่างๆ ประสบความสำเร็จในการคัดค้านความพยายามของพาราเมาท์ที่จะเลื่อนวันเริ่มต้นออกไป และภายใต้เงื่อนไขการควบรวมกิจการ พาราเมาท์ต้องจ่ายเงินให้ผู้ถือหุ้นของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี ประมาณ 7 ล้านดอลลาร์ต่อวัน เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม จนกว่าข้อตกลงจะเสร็จสมบูรณ์

ผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางในรัฐแคลิฟอร์เนียตัดสินให้เริ่มการไต่สวนคดีที่คัดค้านแผนซื้อกิจการวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี โดยพาราเมาท์ สกายแดนซ์ ยักษ์ใหญ่สื่อ ในเดือนมีนาคม 2027 นายบอนตา อัยการสูงสุดของรัฐได้ร้องขอให้เริ่มไต่สวนในเดือนเมษายน แต่พาราเมาท์ยืนกรานให้เริ่มในเดือนพฤศจิกายน การตัดสินครั้งนี้จึงถือเป็นชัยชนะของฝ่ายอัยการสูงสุด ฝ่ายรัฐมองว่าการซื้อกิจการครั้งนี้จะทำลายการแข่งขันด้านการจัดจำหน่ายภาพยนตร์และโทรทัศน์ ขณะที่สมาคมนักเขียนบทแห่งอเมริกากังวลว่าความต้องการงานเขียนบทจะลดลง ด้านพาราเมาท์ปกป้องว่าการซื้อกิจการจะนำไปสู่การขยายการผลิตคอนเทนต์ หากการซื้อกิจการล่าช้าไปจนถึงฤดูร้อนหน้า พาราเมาท์อาจต้องจ่ายค่าธรรมเนียมล่าช้าแก่ผู้ถือหุ้นวอร์เนอร์ บราเธอร์ส สูงสุด 1.7 พันล้านดอลลาร์

พาราเมาท์ สกายแดนซ์ กำลังขอให้ศาลพิจารณาคดีในเดือนพฤศจิกายน เกี่ยวกับความพยายามของอัยการสูงสุดของรัฐต่างๆ ที่จะขัดขวางแผนการซื้อกิจการวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี มูลค่า 110 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่รัฐต่างๆ ต้องการให้มีการไต่สวนในเดือนเมษายน พาราเมาท์เสนอให้การพิจารณาคดีต่อหน้าผู้พิพากษาศาลแขวงสหรัฐ อาราเซลี มาร์ติเนซ-โอลกิน เริ่มในวันที่ 4 พฤศจิกายน ส่วนรัฐต่างๆ ขอให้ไต่สวนในวันที่ 5 เมษายน ตามเอกสารยื่นต่อศาล แคลิฟอร์เนียนำกลุ่มรัฐ 12 รัฐยื่นฟ้องเมื่อต้นเดือนนี้เพื่อคัดค้านข้อตกลงสื่อยักษ์ใหญ่ พาราเมาท์ประกาศเมื่อวันศุกร์ที่แล้วว่าจะเลื่อนการเข้าซื้อกิจการออกไปจนถึงห้าวันหลังจากคำตัดสินของศาลสิ้นสุด หรือเดือนมิถุนายน 2027 แล้วแต่ว่าอย่างใดจะถึงก่อน ซึ่งจะทำให้เกิดค่าธรรมเนียมตามระยะเวลา 0.25 ดอลลาร์สหรัฐต่อหุ้น หรือ 650 ล้านดอลลาร์สหรัฐต่อไตรมาส ที่ต้องจ่ายให้แก่ผู้ถือหุ้นของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส พาราเมาท์เรียกคำขอของรัฐว่าเป็นกลยุทธ์ถ่วงเวลา และกล่าวว่าการพิจารณาคดีในเดือนพฤศจิกายนนั้นเพียงพอสำหรับทั้งสองฝ่ายในการเตรียมตัว

แลร์รี เอลลิสันและครอบครัวจะต้องรับผิดชอบเงินจำนวน 9.8 พันล้านดอลลาร์ หากข้อตกลงของพาราเมาท์ สกายแดนซ์ คอร์ป ในการซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี อิงค์ ต้องล้มเหลว พาราเมาท์ซึ่งบริหารโดยเดวิด เอลลิสัน บุตรชายของแลร์รี ได้ตกลงที่จะจ่ายค่าธรรมเนียมการยกเลิกสัญญา 7 พันล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ถือหุ้นของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส หากดีลล่มเนื่องจากปัญหาด้านกฎระเบียบ และในเดือนกุมภาพันธ์ได้จ่ายเงิน 2.8 พันล้านดอลลาร์ให้แก่เน็ตฟลิกซ์ อิงค์ เพื่อให้บริษัทสตรีมมิงดังกล่าวยุติการไล่ล่าซื้อวอร์เนอร์ บราเธอร์ส หากดีลไม่สำเร็จ แลร์รี เอลลิสันและกองทุนครอบครัวจะชดใช้ค่าธรรมเนียมทั้งสองรายการให้แก่พาราเมาท์ โดยการซื้อหุ้นคลาสบีใหม่ในราคาหุ้นละ 16.02 ดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าราคาซื้อขายปัจจุบันที่ประมาณ 8 ดอลลาร์ต่อหุ้นอย่างมาก ภาระค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้นนี้กำลังได้รับความสนใจอีกครั้ง หลังจากที่พาราเมาท์ตกลงเมื่อสัปดาห์ที่แล้วที่จะเลื่อนการปิดดีลออกไปจนถึงเดือนมิถุนายนปีหน้า หรือห้าวันหลังจากข้อพิพาททางกฎหมายที่พยายามขัดขวางการควบรวมกิจการได้รับการแก้ไข เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 ตุลาคม พาราเมาท์จะต้องจ่ายค่าธรรมเนียมตามระยะเวลาให้แก่ผู้ถือหุ้นของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ประมาณ 650 ล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส ซึ่งจะได้รับการคุ้มครองโดยครอบครัวเอลลิสันและพันธมิตร หากการซื้อกิจการเสร็จสมบูรณ์

พาราเมาท์สกายแดนซ์ตกลงที่จะเลื่อนการเข้าซื้อกิจการวอร์เนอร์บราเธอส์ดิสคัฟเวอรีมูลค่า 110 พันล้านดอลลาร์ออกไปจนถึงเดือนมิถุนายน 2027 หลังจากกลุ่มอัยการสูงสุดจาก 12 รัฐยื่นฟ้องเพื่อขัดขวางข้อตกลงดังกล่าว บริษัทได้ยื่นคำร้องต่อศาลเมื่อวันที่ 24 กรกฎาคม โดยตกลงที่จะไม่ปิดดีลจนกว่าจะพ้นห้าวันหลังจากที่ผู้พิพากษาของรัฐบาลกลางตัดสินคดีต่อต้านการผูกขาด หรือจนถึงวันที่ 1 มิถุนายน 2027 แล้วแต่ว่าอย่างใดจะถึงก่อน รัฐต่างๆ ซึ่งนำโดยร็อบ บอนตา อัยการสูงสุดแห่งรัฐแคลิฟอร์เนีย โต้แย้งว่าการควบรวมกิจการจะลดการแข่งขันในตลาดการจัดจำหน่ายภาพยนตร์ในโรงและตลาดช่องเคเบิลพื้นฐาน ข้อตกลงนี้เคยผ่านการตรวจสอบจากกระทรวงยุติธรรมและหน่วยงานกำกับดูแลของยุโรปมาก่อน แต่การคัดค้านในระดับรัฐได้ผลักดันให้กรอบเวลาล่าช้าออกไปไกลเกินกว่าเป้าหมายการปิดดีลเดิมในเดือนกันยายน

ประมาณการมูลค่ายุติธรรมที่เป็นเอกฉันท์สำหรับพาราเมาท์ สกายแดนซ์ ลดลงจาก 14.57 ดอลลาร์ เหลือ 11.79 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 19% สะท้อนถึงการเติบโตของรายได้ที่ลดลง อัตรากำไรสุทธิที่ลดลง และอัตราคิดลดที่สูงขึ้น ดีลวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี ที่วางแผนไว้มูลค่า 110 พันล้านดอลลาร์ ได้สร้างมุมมองที่แตกต่างอย่างมากในหมู่นักวิเคราะห์ โดยซีพอร์ต รีเสิร์ช เน้นย้ำถึงเงื่อนไขด้านกฎระเบียบที่สามารถดำเนินการได้และข้อเสนอซื้อหุ้นคืนด้วยเงินสดที่ 31 ดอลลาร์ต่อหุ้น ในขณะที่อาเรเต้ ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 2 ดอลลาร์ จาก 14 ดอลลาร์ และปรับคำแนะนำหุ้นเป็นขาย โดยอ้างถึงต้นทุนหนี้ที่สูง ข้อจำกัดทางการเงินที่เข้มงวด และประวัติการควบรวมกิจการสื่อที่ท้าทาย

แลร์รี เอลลิสัน ผู้ก่อตั้ง Oracle ได้ให้การค้ำประกันส่วนตัวแบบเพิกถอนไม่ได้มูลค่า 40.4 พันล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนการเสนอซื้อ Warner Bros. Discovery ของเดวิด ลูกชายของเขา ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อเสนอมูลค่าประมาณ 110 พันล้านดอลลาร์จาก Paramount Skydance กลุ่มอัยการสูงสุดจาก 12 รัฐได้ยื่นฟ้องเพื่อขัดขวางการควบรวมกิจการ โดยให้เหตุผลว่าจะลดการแข่งขันในธุรกิจจัดจำหน่ายภาพยนตร์และการอนุญาตใช้สิทธิเคเบิล ส่งผลให้ราคาสูงขึ้นและจำนวนภาพยนตร์ลดลง ขณะเดียวกัน หุ้น Oracle ร่วงลงประมาณหนึ่งในสามในปี 2026 และเกือบครึ่งหนึ่งนับตั้งแต่ต้นเดือนมิถุนายน ลบมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของเอลลิสันไปประมาณ 213 พันล้านดอลลาร์ และทำให้เขาตกลงจากบุคคลที่ร่ำรวยเป็นอันดับสองของโลกมาอยู่ที่ประมาณอันดับแปด การเทขายสะท้อนถึงความกังขาของตลาดว่าการลงทุนด้าน AI และโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์จำนวนมากของ Oracle จะให้ผลตอบแทนตามที่คาดหวังหรือไม่ ซึ่งทำให้หลักประกันที่ผูกกับความมั่งคั่งจาก Oracle ของเขาอ่อนแอลง

วอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี กลับมาเป็นที่จับตามองอีกครั้ง หลังจากพาราเมาท์ สกายแดนซ์ ตกลงเลื่อนการเข้าซื้อกิจการมูลค่า 1.1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ ออกไปจนถึงอย่างน้อยเดือนมิถุนายน 2027 ภายหลังถูกฟ้องร้องจากอัยการสูงสุดหลายรัฐและสมาคมนักเขียนแห่งอเมริกา ข่าวพาดหัวเกี่ยวกับการควบรวมกิจการที่ถาโถมเข้ามาได้กดดันความเชื่อมั่นระยะสั้น โดยราคาหุ้นของวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี ลดลง 4.1% ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา และ 9.6% นับตั้งแต่ต้นปี แม้ว่าผลตอบแทนผู้ถือหุ้นรวมในรอบหนึ่งปีจะอยู่ที่ 91% จากราคาปิดล่าสุดที่ 25.77 ดอลลาร์สหรัฐ มุมมองที่ถูกพูดถึงมากที่สุดต่อวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี ชี้ว่ามูลค่ายุติธรรมอยู่ที่ 18.17 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาปัจจุบันสูงเกินจริง 41.8% ในขณะที่แบบจำลองกระแสเงินสดคิดลดของซิมพลี วอลล์ สตรีท ประเมินมูลค่ายุติธรรมไว้ที่ 31.98 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งชี้ว่าหุ้นมีมูลค่าต่ำเกินไปประมาณ 19.4% บริษัทยังคงมีความเสี่ยงที่ชัดเจน รวมถึงผลขาดทุนสุทธิในปัจจุบันที่ 1.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ และความเป็นไปได้ที่ความสามารถในการทำกำไรในอนาคตหรือสมมติฐานอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่สูงเกินไปจะไม่เป็นไปตามคาด

พาราเมาท์ สกายแดนซ์ ตกลงระงับกระบวนการซื้อกิจการวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี เป็นการชั่วคราว จนกว่าศาลรัฐบาลกลางจะมีคำตัดสินในคดีฟ้องร้องขอให้ระงับการซื้อกิจการ หากแผนการล่าช้าและกระบวนการซื้อกิจการไม่แล้วเสร็จภายในวันที่ 30 กันยายน พาราเมาท์ สกายแดนซ์ อาจต้องรับภาระค่าชดเชยประมาณ 7 ล้านดอลลาร์ต่อวัน สำหรับแผนซื้อกิจการนี้ รัฐแคลิฟอร์เนียและอีก 11 รัฐได้ยื่นฟ้องขอให้ระงับการซื้อกิจการโดยอ้างว่าเป็นการขัดขวางการแข่งขัน และศาลรัฐบาลกลางได้มีคำสั่งเมื่อวันที่ 23 ให้ระงับการดำเนินการจนถึงวันที่ 17 สิงหาคม

ผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางได้ขยายระยะเวลาการชะลอการเข้าซื้อกิจการวอร์เนอร์บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี โดยพาราเมาท์ สกายแดนซ์ ซึ่งมีมูลค่าตามแผน 1.1 แสนล้านดอลลาร์ ออกไปจนถึงอย่างน้อยวันที่ 17 สิงหาคม ผู้พิพากษาอาราเซลี มาร์ติเนซ-โอลกิน ซึ่งดูแลความพยายามของอัยการสูงสุดของรัฐในการขัดขวางข้อตกลงดังกล่าว ได้มีคำสั่งก่อนหน้านี้ให้บริษัทต่างๆ ระงับการปิดดีลเป็นเวลา 14 วัน การไต่สวนคำสั่งห้ามชั่วคราวในวันที่ 3 สิงหาคมยังคงมีกำหนดการตามเดิม และรัฐต่างๆ รายงานว่ามีการหารือที่คืบหน้ากับคู่กรณี หากธุรกรรมไม่เสร็จสิ้นภายในวันที่ 30 กันยายน พาราเมาท์จะต้องจ่ายเงินเพิ่มอีก 0.25 ดอลลาร์ต่อหุ้น หรือประมาณ 650 ล้านดอลลาร์ต่อไตรมาส ให้แก่ผู้ถือหุ้นของวอร์เนอร์บราเธอร์ส

ผู้พิพากษาศาลรัฐบาลกลางในเมืองโอ๊คแลนด์มีคำสั่งห้าม Paramount Skydance ปิดดีลซื้อ Warner Bros. Discovery มูลค่า 110 พันล้านดอลลาร์ จนถึงวันที่ 3 สิงหาคม หลังจากกลุ่มรัฐที่นำโดยแคลิฟอร์เนียโต้แย้งว่าการควบรวมกิจการจะลดการแข่งขันในอุตสาหกรรมภาพยนตร์และโทรทัศน์อย่างผิดกฎหมาย ผู้พิพากษา Araceli Martínez-Olguín พบว่ารัฐต่างๆ แสดงหลักฐานได้อย่างหนักแน่นว่าดีลนี้จะทำลายการแข่งขัน โดยยอมรับข้ออ้างที่ว่าบริษัทที่ควบรวมกันจะควบคุมส่วนแบ่งตลาดการจัดจำหน่ายภาพยนตร์ที่เข้าฉายในวงกว้างถึง 27% คำตัดสินนี้ทำให้ธุรกรรมถูกระงับไว้ก่อน จนกว่าจะมีการไต่สวนคำสั่งห้ามชั่วคราวในวันที่ 3 สิงหาคม ซึ่งอาจทำให้การปิดดีลล่าช้าไปหลายเดือน และก่อให้เกิดค่าธรรมเนียมตามระยะเวลาประมาณ 7 ล้านดอลลาร์ต่อวัน หลังจากวันที่ 30 กันยายน หุ้นของ Warner Bros. Discovery ร่วงลงมากถึง 4% หลังการตัดสิน ทำให้ส่วนต่างราคาหุ้นจากการเก็งกำไรการควบรวมกิจการกว้างขึ้นเป็นประมาณ 17% เมื่อเทียบกับราคารับซื้อหุ้นละ 31 ดอลลาร์ตามสัญญา คณะกรรมาธิการยุโรปมีกำหนดเส้นตายในวันที่ 22 กรกฎาคม สำหรับข้อเสนอการเยียวยาของ Paramount ขณะที่รัฐมนตรีกระทรวงวัฒนธรรมของอังกฤษส่งสัญญาณว่าอาจเข้าแทรกแซงในสิ่งที่เธอเรียกว่าเป็นการรวมตัวที่ไม่เคยมีมาก่อน

กลุ่มพันธมิตร 12 รัฐของสหรัฐฯ ได้ยื่นฟ้องคดีต่อต้านการผูกขาดต่อข้อเสนอการควบรวมกิจการมูลค่า 110 พันล้านดอลลาร์ระหว่างพาราเมาท์ สกายแดนซ์ และวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี นำโดยอัยการสูงสุดของรัฐแคลิฟอร์เนีย คดีอ้างว่าข้อตกลงดังกล่าวจะลดการแข่งขันในธุรกิจการจัดจำหน่ายภาพยนตร์ในโรงและเพิ่มต้นทุนผู้บริโภค โดยอ้างอิงส่วนแบ่งตลาดการจัดจำหน่ายในประเทศที่คาดการณ์ไว้ที่ร้อยละ 27 ของบริษัทรวม ข้อตกลงการควบรวมมีกำหนดเส้นตายวันที่ 30 กันยายน 2026 หลังจากนั้นพาราเมาท์ สกายแดนซ์ อาจต้องเผชิญค่าปรับรายไตรมาส 25 เซนต์ต่อหุ้น หรือประมาณ 650 ล้านดอลลาร์ และค่าธรรมเนียมการยกเลิกสัญญา 7 พันล้านดอลลาร์หากข้อตกลงล้มเหลว ทั้งสองบริษัทอยู่ภายใต้แรงกดดันทางการเงิน โดยวอร์เนอร์ บราเธอร์ส ดิสคัฟเวอรี เพิ่งรายงานผลขาดทุนรายไตรมาสที่มากกว่าที่คาดไว้ และซีอีโอ เดวิด ซาสลาฟ ขายหุ้นไปกว่าสองล้านหุ้น มูลค่าประมาณ 59.47 ล้านดอลลาร์ นักวิเคราะห์บางรายคาดว่าการท้าทายนี้จะทำให้การควบรวมล่าช้าแทนที่จะขัดขวาง โดยให้เหตุผลว่าบริษัทสื่อดั้งเดิมจำเป็นต้องมีขนาดใหญ่ขึ้นเพื่อแข่งขันกับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เช่น อัลฟาเบท อเมซอน และแอปเปิล