China Merchants Port Group Co Ltd

A株港湾セクターは、従来の防御的底倉から、キャッシュフローの安定性と長期的な戦略価値を兼ね備えた配置オプションとして市場で再評価されつつある。2025年の全国港湾コンテナ取扱量は3億5400万TEUに達し、前年比6.8%増、2026年上半期は前年同期比5.9%増となり、業界の景気循環への耐性が引き続き示されている。Windのデータによると、2025年には申万港湾構成銘柄16社の配当性向がいずれも30%を超え、うち塩田港、厦門港務、唐山港、遼港股份、招商港口は50%を超えた。セクター全体の配当利回りは2%から4%の範囲にある。招商港口はA株では希少なグローバル展開銘柄として、世界26の国と地域で51の港湾に投資・運営しており、2025年の海外ターミナル収入は65億1000万元で前年比18.2%増、粗利率は57.4%に達した。自社株買いを含む配当性向は50.3%、配当利回りは約3.6%で、8月18日時点の株価は年初から累計20%超上昇している。

招商局集団は、中国内貿コンテナ船大手の安通控股の支配権取得を進めている。8月12日夜、招商輪船の完全子会社である中外運集運は、安通控股の取締役会を前倒しで改選することを正式に提案した。中外運集運とその一致行動者である招商港口が共同で指名する取締役の数は、安通控股の取締役会全メンバーの過半数を超えている。この議案が株主総会で承認されれば、安通控股の支配株主は招航物流から中外運集運に変わり、実質支配者は招商局となり、実質支配者が存在しない状況に終止符が打たれる。8月12日までに、中外運集運は2025年7月11日以降、安通控股の株式を累計で6億3200万株買い増し、発行済み株式総数の14.94％を保有する単独筆頭株主となっている。招商港口や中国外運などとの合計保有比率は24.84％に達する。これに先立ち、2024年6月に計画された安通控股による中外運集運の全株式取得などの大規模資産再編は2025年5月に中止されており、招商局はその後、継続的な買い増しと段階的な連携による統合路線へと転換した。